部分臨床試驗數據遭洩露！Moderna(MRNA.US)股價一度暴跌25% 華爾街稱市場預期過高

智通財經APP獲悉，Moderna(MRNA.US)股價週四一度暴跌25%，原因是該公司與默沙東(MRK.US)聯合開發的個人化癌症疫苗部分臨床試驗數據提前洩露，引發投資者拋售。儘管隨後公佈的完整三期臨床試驗數據顯示，這款癌症疫苗能夠顯著降低部分黑色素瘤患者的癌症復發或死亡風險，兩家藥企股價仍雙雙下跌。華爾街分析師認為，市場的負面反應可能更多源於投資者此前對這款備受期待的癌症疫苗抱有過高預期，而非臨床數據本身令人失望。

這款名為intismeran autogene的個人化癌症疫苗與默沙東旗下免疫療法Keytruda聯合使用，在針對特定黑色素瘤患者的三期臨床試驗中，相較於單獨使用Keytruda，將癌症復發或死亡風險降低了42%。

與此同時，試驗數據顯示，聯合療法將癌症向身體遠端部位擴散或患者死亡的風險降低了38%。在治療兩年後，約82%接受癌症疫苗與Keytruda聯合治療的患者仍然存活且未出現黑色素瘤復發，而單獨接受Keytruda治療的患者中，這一比例為70%。

兩家公司計劃於本週末舉行的歐洲腫瘤內科學會(ESMO)大會上正式展示這項三期臨床試驗的詳細結果。儘管上述數據表明聯合療法具有明顯的臨床獲益，投資者似乎仍感到失望。Moderna股價週四一度下跌25%，默沙東股價也下跌超1%。

BMO Capital Markets分析師Evan Seigerman在週四發佈的研報中指出，聯合療法在降低癌症復發或死亡風險方面取得的相對改善具有明確的臨床意義。他認為，Moderna股價出現如此劇烈的反應，可能反映出投資者在完整數據公佈前的預期已經過度膨脹，而不應被解讀為市場對聯合療法有效性的否定。

瑞銀分析師也在週四發佈的研報中表示，這組臨床試驗數據整體表現強勁，並增強了該行對這款癌症疫苗未來在腎癌和膀胱癌領域臨床研究前景的信心。瑞銀同樣認為，Moderna股價大跌可能更多與市場此前的極高預期有關，而非實際臨床數據表現不佳。

市場一直將Moderna與默沙東聯合開發的個人化癌症疫苗視為潛在的突破性癌症治療手段。與傳統疫苗不同，這款產品需要根據患者自身腫瘤的特徵進行個性化設計，旨在幫助免疫系統識別並攻擊癌細胞。投資者期待，該技術未來不僅能夠用於黑色素瘤治療，還可能擴展至其他癌症類型，從而打開更廣闊的商業化市場。

對於Moderna而言，這款癌症疫苗的重要性尤為突出。繼新冠疫苗以及流感、呼吸道合胞病毒(RSV)相關疫苗產品之後，公司亟需進一步拓展產品組合，而癌症疫苗被視為其未來潛在的重要商業化增長動力。

這一樂觀預期此前已經推動Moderna股價大幅上漲。截止週四下午，該股今年以來累計漲幅超過530%。相比之下，規模更大的默沙東今年以來股價累計上漲近41%。

不過，個人化癌症疫苗的商業化仍面臨製造流程複雜、生產週期較長等挑戰。由於每位患者都需要定制疫苗，目前相關生產過程可能需要約六週時間，這意味著產品能否快速、大規模交付，將成為未來商業化的重要考驗。

默沙東首席執行官Robert Davis上週接受採訪時表示，公司相信未來有能力進一步縮短生產週期，從而讓更多患者能夠更快獲得治療。

整體來看，Moderna此次股價大跌凸顯出市場對突破性癌症療法的高度期待與實際臨床進展之間的落差。儘管三期臨床數據展現出具有臨床意義的治療效果，在股價今年已累計上漲數倍的背景下，投資者對新數據的要求也明顯提高。

隨著完整試驗結果在ESMO大會上進一步披露，市場關注的重點將轉向聯合療法的長期療效、安全性、後續監管進展，以及這項個人化癌症疫苗技術能否成功拓展至更多癌症治療領域。