圖表-Anthropic的首次公開募股：深入剖析這家AI領軍企業的快速增長與不斷攀升的成本

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Deborah Mary Sophia

路透社10月26日 - Anthropic於週一公佈了其在美國的首次公開募股（IPO）文件，為一場轟動市場的首次亮相鋪平了道路。在市場越來越擔憂這家公司龐大債務驅動的支出之際，此次上市將考驗投資者是否願意為這家人工智慧巨頭的支出買單。

該公司已於6月提交了一份保密申請文件 (link)。最近幾週，路透社的獨家報導突顯了其宏大的AI野心 (link)、不斷攀升的成本 (link)，以及人們對先進AI可能帶來的「對人類生存的風險 (link)」的擔憂。

以下是關於Anthropic財務狀況、業務架構及其在全球人工智慧競爭格局中所處地位的若干細節：

背景與財務狀況

Anthropic由達里奧（Dario）和丹妮拉（Daniela）·阿莫迪（Amodei）兄妹等前OpenAI研究人員於2021年創立，是「Claude」系列AI模型背後的初創公司。Claude系列涵蓋Fable、Opus、Sonnet和Haiku四個層級，為Anthropic的聊天機器人、程式代理以及面向企業的Claude Cowork AI代理等產品提供支援。

Anthropic早期專注於訓練模型以完成程式任務，這推動公司躍居AI競賽前沿，並幫助其持續吸引企業客戶。

其大多數收入來自企業依據使用次數購買模型，根據處理的資訊「代幣」數量計費，Anthropic將其稱為「按使用量收費」收入。公司同時透過「Pro」和「Max」等付費客戶訂閱方案獲得收入。

這使Anthropic的營收從前一年的3.86億美元和2023年的4100萬美元，增長至2025年的45.9億美元。至2026年6月止六個月內，Anthropic營收達到162.9億美元。

但快速增長伴隨更大的虧損。2026年上半年營運虧損達6.93億美元。2025年，該數字從一年前的29.8億美元擴大到80.6億美元。

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成本、運算需求與循環AI投資

運算能力是Anthropic最大的支出項目。

公司成本包含支付給Amazon Web Services（AWS）和Google Cloud等雲端服務供應商的運算費用，與資料中心設施及租用容量相關的費用，設備租賃費及能源費用等。

過去三年，Anthropic的運算與基礎設施支出遠超其營收。

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該公司已承諾在十年內向六家合作夥伴支付超過5000億美元 (link)——這是史上最大規模的AI基礎設施建設承諾之一。Anthropic表示，協議中許多條款不可取消，或不論實際使用量為何皆需付款。

公司承諾在未來七到十年內，向Amazon AMZN.O 支付至少1100億美元，向Google GOOGL.O 支付約1145億美元，向微軟支付449億美元，用於雲端運算服務。

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但這其中部分公司同時也是其最大支持者。Amazon和Google都位列Anthropic的主要股東，進一步證實了循環融資結構在AI產業資本流動中占主導的現象。

Amazon已向Anthropic投資至少130億美元，並同意再投資最多200億美元。Google則承諾向Anthropic提供最高400億美元投資。

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治理與結構

Anthropic是一家公益公司（PBC），這代表其在法律上有義務既要實現投資者的盈利目標，也要開發有益人類的人工智慧。其董事會多數成員由一個獨立機構選舉產生。

公司由執行長達里奧·阿莫迪（Dario Amodei）及其妹妹丹妮拉（Daniela）（同時擔任總裁及董事會主席）共同領導，上市後將繼續以公益公司形式運營。

公司預計由創辦人及一個獨立信託機構維持控管，這種架構可能會限制投資者監督權與公眾股東的影響力。公司表示，為降低AI風險，需要將控制權和資本集中於少數人手中。

依此安排，七位聯合創辦人中多數票將決定一股F類股票（占總表決權的50.1%）在關鍵公司事務上的決策權，包括部分董事選舉及提交給投資人的其他事項。

競爭

Anthropic最直接的競爭對手是ChatGPT的開發者OpenAI，後者於2022年推出的ChatGPT引發全球範圍內採用與推進人工智慧技術的競賽。

在Anthropic率先布局企業市場後，OpenAI已進一步將重心轉向面向開發者及企業客戶的產品。

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Anthropic同時正與Elon Musk旗下SpaceX、Alphabet旗下Google以及Meta META.O 展開競爭。這些公司皆於模型研發、資料中心及專用AI晶片投入數十億美元以爭奪生成式AI領域主導地位。

Ramp數據（反映企業客戶部分AI支出情況）顯示，截至10月11日的一週內，Anthropic佔AI代幣支出達60.1%。隨著競爭對手加大AI服務投資，這間新創公司已於競爭中取得領先。

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