圖表-Anthropic的首次公開募股：深入剖析這家AI領軍企業的快速增長與不斷攀升的成本

更新圖表和文本，包含2026年上半年營收及經營虧損數據

Deborah Mary Sophia

路透社10月26日 - Anthropic 於週一公布其美國首次公開募股（IPO）文件 (link)，為一場轟動一時的市場首秀鋪平了道路。在市場對這家公司巨額債務驅動的支出日益擔憂之際，此次上市將考驗投資者是否願意為這家AI巨頭的開支買單。

該公司曾於6月提交了一份保密申報文件 (link)。最近幾週，路透社的獨家報導突顯了其宏大的AI雄心 (link)、不斷攀升的成本 (link)，以及人們對先進AI可能帶來的「對人類的生存風險 (link) 」的擔憂。

以下是關於Anthropic的財務狀況、業務結構及其在全球人工智慧競賽中所處位置的若干細節：

背景與財務狀況

Anthropic由包括達里奧·阿莫迪（Dario Amodei）和丹妮拉·阿莫迪（Daniela Amodei）兄妹在內的前OpenAI研究人員於2021年創立，是「克勞德（Claude）」系列AI模型背後的新創公司。克勞德模型分為Fable、Opus、Sonnet和Haiku四個級別，為Anthropic的聊天機器人、編程代理以及面向企業的Claude Cowork AI代理等產品提供支持。

Anthropic早期專注於訓練模型以完成編程任務，這推動該公司躍居AI競賽的前沿，並幫助其吸引了源源不絕的企業客戶。

其大部分收入來自企業按使用量付費的模式，以處理資訊的「代幣」為計量單位，Anthropic將其稱為「按使用量計費」的收入。此外，該公司還通過「Pro」和「Max」等付費客戶訂閱套餐獲得收入。

這幫助Anthropic的營收從一年前的3.86億美元和2023年的4100萬美元，增長至2025年的45.9億美元。截至2026年6月的六個月內，Anthropic的營收達到162.9億美元，較2025年同期的11.6億美元大幅增長。

過去幾年間，該公司的營運虧損持續擴大。但在2026年上半年，營運虧損降至6.93億美元，較2025年上半年的21.4億美元有所收窄，這是因為營收的十四倍增長抵消了總支出的五倍增長。

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成本、運算需求與循環AI投資

運算能力是Anthropic最大的開支。

該公司的成本包括支付給亞馬遜網路服務（AWS）和谷歌雲等雲端服務提供商的運算費用、與數據中心設施及租賃數據中心容量相關的成本、設備租賃費以及能源費用。

過去三年間，Anthropic的運算和基礎設施支出遠超其營收。

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該公司已承諾在未來十年內向約八家合作夥伴 支付超過 6000 億美元 (link) ——這是有史以來規模最大的AI基礎設施建設承諾之一。Anthropic表示，其協議中的許多部分不可取消，或者無論實際使用情況如何都必須支付費用。

該公司承諾在未來七到十年內，向亞馬遜 AMZN.O 支付至少1100億美元，向谷歌 GOOGL.O 支付約1145億美元，向微軟支付449億美元，用於雲端運算服務。

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但其中一些公司也是其最大的支持者。亞馬遜和谷歌均位列Anthropic的主要股東之列，這再次印證了循環融資結構在人工智慧產業資本流動中占據主導地位的現象。

亞馬遜已向Anthropic投資至少130億美元，並同意再投資最高200億美元。谷歌則承諾向Anthropic提供最高400億美元的投資。

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治理與結構

Anthropic是一家公益公司（PBC），這意味著它在法律上負有義務，既要實現投資者的盈利目標，又要開發造福人類的人工智慧。其董事會的大部分成員由一個獨立機構選舉產生。

該公司由首席執行官達里奧·阿莫迪（Dario Amodei）及其妹妹丹妮拉（Daniela）——兼任總裁和董事會主席——共同領導，上市後將繼續作為公益公司運營。

該公司預計將由創辦人及一個獨立信託機構保持控制權，這種架構可能會限制投資者監督權和公眾股東的影響力。該公司表示，為了降低人工智慧的風險，需要將控制權和資本集中在少數人手中。

根據這一安排，七位聯合創辦人中的多數票將決定一股F類股票（該股占總表決權的50.1%）在關鍵公司事項上的決策權，包括部分董事的選舉以及提交給投資者的其他事項。

競爭

Anthropic最直接的競爭對手是ChatGPT的開發者OpenAI，後者於2022年推出的ChatGPT引發了全球範圍內採用和推進人工智慧技術的競賽。

在Anthropic引領企業市場之後，OpenAI已將重心進一步轉向面向開發者和企業客戶的產品。

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Anthropic還正與埃隆·馬斯克旗下的SpaceX、Alphabet旗下的谷歌以及Meta META.O 展開競爭。這些公司都在模型開發、資料中心和專用AI晶片上投入數十億美元，爭奪生成式AI領域的霸主地位。

Ramp數據（該數據反映了企業客戶部分AI支出情況）顯示，在截至10月11日的一週內，Anthropic占AI代幣支出的60.1%。

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