يقول استراتيجيون في العملات الأجنبية في استطلاع رويترز: من غير المرجح استمرار ارتفاع الدولار الأمريكي منذ بداية الحرب على إيران

بقلم ساروبيا جانغولي

بنغالورو، 4 مارس (رويترز) - انتعاش الدولار الأميركي منذ بداية الحرب الأميركية-الإسرائيلية مع إيران قد يكون قصير الأجل بسبب الشكوك المستمرة حول جاذبية أصول الولايات المتحدة كملاذ آمن، وذلك وفقًا لاستراتيجيي الصرف الأجنبي الذين استطلعت آراؤهم وكالة رويترز والذين ما زال معظمهم يتوقعون خفضين في سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام.

كان المتداولون يقومون بمراكز بيع على الدولار - أي يتوقعون هبوطه - منذ ديسمبر، حيث انخفضت العملة بنحو 12٪ مقابل سلة من العملات منذ بداية 2025.

ارتفع الدولار حوالي 1.5% منذ يوم الاثنين، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تغطية المراكز القصيرة، مع تصاعد أسعار النفط الذي دفع إلى هذا التحرك.

خفض الفائدة في يونيو لم يعد محسوبًا

لم تعد العقود الآجلة لأسعار الفائدة تحتسب خفضًا للفائدة من الفيدرالي في يونيو، مما يمنح الدولار بعض الدعم على المدى القريب، رغم أن العقود لا تزال تُسعر تقريبا خفضين بحلول نهاية العام.

ظل معظم استراتيجيي الصرف الأجنبي في الاستطلاع الشهري الذي أجرته رويترز، والذي جرى بشكل شبه كامل هذا الأسبوع بعد سقوط أول الصواريخ، متمسكين بتوقعاتهم بضعف الدولار.

أظهرت وسائط الاستطلاع من 60 محللا أن اليورو تقدم بحوالي 2% ليصل إلى 1.18 دولار بنهاية مارس. ثم توقع أن يرتفع إلى 1.19 دولار في غضون ثلاثة أشهر و1.20 دولار في ستة أشهر - وهي تقديرات لم تتغير كثيرًا عن الشهر الماضي.

وقالت جين فولي، رئيسة استراتيجية الصرف الأجنبي في Rabobank: "لم نغير موقفنا. ما زلنا نتوقع أن يشهد زوج اليورو-دولار والعديد من أزواج الدولار الأخرى تقلبات خلال هذا العام".

وأضافت: "لكن هل لا يزال الدولار آمنًا كما كان؟ ربما لا، لأنه لو كان كذلك، لما كنا نخوض هذا النقاش طوال العام الماضي من الأساس".

لم يكن ارتفاع الدولار هذا الأسبوع بمثابة "اللجوء الآمن" التقليدي، نظرًا للتموضع القصير على الدولار قبل بدء الحرب التي اندلعت في وقت مبكر من يوم السبت.

وجاء في مذكرة لاستراتيجيي الصرف الأجنبي في JP Morgan هذا الأسبوع: "قمنا بالإشارة قبل أسبوعين إلى ظهور بعض إشارات تقليص المراكز في بيانات التدفقات لدينا، ربما جزئيًا بسبب المخاطر بين الولايات المتحدة وإيران. لذا لم يكن مفاجئًا رؤية المزيد من هذا التقليص يوم الاثنين".

"إذا تم تغطية المزيد من المراكز القصيرة على الدولار بشكل أوسع ليعود إلى الحياد... فإن ذلك قد يعني دعمًا بقيمة 1.5-2% للدولار من المستويات الحالية، رغم أن الكثير من ذلك يعتمد على مسار الصراع الجديد".

ارتفاع أسعار النفط يضرب العملات الناشئة

عند سؤالهم عن كيفية تغير التموضع بحلول نهاية مارس، قال حوالي نصف استراتيجيي العملات في الاستطلاع، 21 من 45، إنه لن يكون هناك تغيير كبير، أو أن المراكز القصيرة ستزيد. بينما قال 19 إن المراكز الصافية القصيرة ستقل، وتوقع خمسة فقط انعكاسًا إلى مراكز صافية طويلة.

في حين بيعت الأسهم في جميع أنحاء العالم هذا الأسبوع، كانت الملاذات التقليدية الآمنة مثل سندات الخزانة الأميركية دون التوقعات، والذهب، رغم ارتفاعه 20% هذا العام، تراجع قليلا.

قفز خام برنت ما يقارب 15% منذ يوم الجمعة بسبب المخاوف حول تعطل الإمدادات، وارتفع الآن بنسبة حوالي 37% في 2026.

تراجعت معظم عملات الأسواق الناشئة بشكل عام، خصوصًا في آسيا، بسبب ارتفاع أسعار النفط وزيادة عائدات السندات.

وقال أليخاندرو كواداردو، رئيس استراتيجية العملات وأسواق أميركا اللاتينية في BBVA: "تتضرر عملات الأسواق الناشئة وأميركا اللاتينية من تفاقم العزوف عن المخاطرة نتيجة الصدمة المزدوجة المتمثلة في ارتفاع أسعار النفط والقفزة الجديدة في العوائد الحقيقية... في الوقت الراهن، من المرجح المزيد من الحذر قبل أي محاولة لاقتناص الفرص".

وتبقى الأسواق حذرة أيضًا في ظل حالة عدم اليقين الواسعة حول التعريفات الجمركية الأميركية التي ستطبق في نهاية المطاف ومتى. كما أن المخاوف بشأن استقلالية البنك المركزي هدأت جزئيًا فقط منذ ترشيح كيفن وورش لمنصب رئيس الفيدرالي القادم.

تعكس التوقعات لمدة عام واحد حالة عدم اليقين المتزايدة. فبينما أظهر متوسط التوقعات للعام القادم ارتفاع اليورو إلى 1.21 دولار، كان نطاق التوقعات حوالي 18 سنتًا، وهو الأوسع تقريبًا في استطلاعات رويترز منذ أكتوبر.

وقال دان توبون، رئيس G10 FX في Citi، وهو من بين القلائل الذين يتوقعون قوة الدولار: "دائمًا ما تكون هناك مكالمات مع العملاء حيث يكون أحد أعضاء الفريق متفائلًا بالدولار، وآخر متشائمًا، وشخص ثالث يقرر: ‘لن أنظر إلى الدولار حتى’".

"هذه حالة عدم اليقين حول كيف سيتطور الاقتصاد الأميركي وسوق العمل بشكل خاص من هنا - نطاق النتائج - هائل. وهذه الضبابية في الوقت الحالي تبقي زوج اليورو-دولار فعليًا في نطاق ثابت".

(قصص أخرى من استطلاع الصرف الأجنبي لشهر مارس)