162 min qeyri-kənd təsərrüfatı partlayışı: Top tamamilə CPI-ya keçdi

Huitong Veb saytı, 4 Sentyabr xəbəridir—— Qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerlərinin sayı 162 min artaraq gözlənilən səviyyəni xeyli üstələdi, faiz artırımı tamamilə CPI-ə həvalə olunur

Avqust ayında ABŞ-da qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerlərinin sayı 162 min artdı, əvvəlki 56 min konsensus gözləməsini xeyli üstələdi və İyul ayının məlumatı mənfidən pozitivə çevrilərək “iş bazarının qəfil pisləşməsi” barədəki pessimist uyğunluğu tamamilə dağıtdı.

Daha sonra 2, 5, 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi hamısı artdı, spot qızıl sürətlə 60 bənd düşdü.

Lakin, görünən qədər ideal olan bu məlumatların arxasında iş bazarının real strukturu hələ də narahatlıq doğurur və Fed-in qərar balansı tamamilə yaxın günlərdə açıqlanacaq CPI-yə yönəlib.

Bu qədər güclü məlumat reboundu necə baş verdi?

Bu cür gözləniləndən daha güclü rebound yalnız bir sektorun sıçrayışı deyil, çoxlu əsas məntiq və əvvəlki məhdudlaşdırıcı faktorların birgə təsiri nəticəsində baş verdi:

Fəsillik təhriflərin mərkəzləşdirilmiş bərpası: İyulda yerli hökumət təhsil vəzifələri təxminən 50 min azaldı, bu da keçən ayın bazasını xeyli aşağı saldı.

Avqustda yeni tədris ilinin hazırlığı ilə bu sahədəki fəsillik kompensasiya qeyri-kənd təsərrüfatında böyük reboundun əsas dayaq sütununa çevrildi.

Xüsusi sektorun gözləniləndən daha güclü olması: Xüsusi sektorda yeni iş yerlərinin sayı 127 minə çatdı (gözlənilən yalnız 45 min idi), istehsalat sahəsi hətta çətin dövrdə 16 min iş yeri əlavə etdi.

İş saatları 34.4 saata yüksəldi, bu o deməkdir ki, neft qiymətləri və təchizat zənciri təzyiqləri fonunda şirkətlər əhəmiyyətli ixtisarlar etməyib, sürətlə istehsal ritmini bərpa etdilər.

TPS siyasətinin mənfi təsiri yüksək qiymətləndirilib: Bazar əvvəlcə Haiti müvəqqəti qorunma statusunun (TPS) ləğv edilməsinin on minlərlə xidmət və tibbi personalın maaş siyahısından çıxarılmasına (məsələn, Morgan Stanley-in əvvəlki 15 min və yuxarı təsiri proqnozu) səbəb olacağından narahat idi.

Lakin real məlumatlar göstərdi ki, iş bazarı özünü həll və vizaların çevrilməsi qabiliyyəti gözləniləndən yüksəkdir, gözlənilən təchizat çökməsi baş vermədi.

Struktur baxımından tam problemlər yoxdur?

Üzə çıxan göstəricilər gözəl görünsə də, detallı analizlə indiki iş məlumatlarında hələ də narahatlıq mövcuddur.

İlk növbədə, iş gücü təklifi baxımından əmək iştirakçılığı 61.4%-dən 61.6%-ə azca yüksəldi, lakin il başından bəri ümumi səviyyə hələ də aşağıdır.

Çevik miqrasiya siyasəti və əhalinin yaşlanmasından gələn “təqaüd axını” səbəbindən ümumi işçi təklifi havuzu daima kiçilir. Bu o deməkdir ki, işsizlik səviyyəsini stabil saxlamaq üçün lazım olan “balanslaşdırılmış yeni işçi sayı” aylıq yalnız 0-5 minə enib, yüksək məlumatlar təklifi daralmasını qismən gizlədir.

İkincisi, iş keyfiyyəti baxımından geniş işsizlik göstəricisi (U-6) 7.7%-ə enərək işsizliyin kontrol altına alındığını göstərsə də, yeni iş yerlərinin sektor bölüşdürülməsində hələ də struktur balanssızlıq var.

Yeni iş yerlərinin əksəriyyəti hələ də yerli təhsil, əsas tibb və aşağı maaşlı xidmət sektorlarında, yəni müdafiə və fəsillik sahələrində cəmlənib, yüksək maaşlı və yüksək məhsuldarlığa malik sektorlar hələ də zəifdir və ümumi iqtisadiyyatın daxili dinamikasına cüzi təsir göstərir.

Sonda, xarici mühitin mənfi təsir faktorları tam aradan qalxmayıb. Qısa müddətdə bazar tarif təsiri və geosiyasi qorxulardan bir qədər ara verib, lakin 2025-ci ildə tarif siyasətinin gecikmiş təsiri, həmçinin Yaxın Şərqdəki vəziyyətin neft qiymətləri və təchizat zənciri üzərindəki təzyiqi hələ də risk olaraq qalır.

Çoxluq qeyri-müəyyənliklə, şirkətlərin uzunmüddətli işə götürmək və investisiya planları hələ də ehtiyatlı və konservativdir.

Nəticə: Struktur baxımından tam problemsiz deyil, qeyri-kənd təsərrüfatı tipik “ümumi həddən artıq şişirdilmiş, keyfiyyət zəif” struktur xüsusiyyətlərini göstərir.

Resessiya qorxusu tam aradan qalxdı?

Bəli, ən azından qısa müddətdə “sərt eniş” riski tam aradan qalxıb.

İşsizlik səviyyəsi 4.1%-də sabit qaldı və bu sabitlik əmək iştirakçılığının aktiv artımı fonunda baş verir, “əhalinin iş gücünü tərk etməsi səbəbindən işsizlik səviyyəsinin saxta sabitliyinə” dair narahatlığı aradan qaldırır.

Həftəlik iş saatlarının yüksəlməsi və işsizlik səviyyəsinin Sam Qaydası həddinə toxunmaması fonunda ABŞ iqtisadiyyatı hələ də tipik (yavaş işə götürmə, yavaş ixtisar) optimal dövrədə fəaliyyət göstərir, qısa müddətdə resessiya logikası üçün əsas yoxdur.

Bütün təzyiq CPI-dədir: Fed üçün artıq geri çəkilmək yoxdur

Qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatları iqtisadi çöküş təhlükəsini aradan qaldırdığından, Fed-in “iş yerlərini xilas etmək” bəhanəsi ilə kor-koranə yumşaq siyasəti üçün səbəb qalmayıb.

Finans bazarının müzakirəsi tamamilə gələn həftəki CPI hesabatına fokuslanıb:

İşə görə artıq faiz azaldılması səbəbi yoxdur: Əmək haqqı artımı 3.0%-ə enib, bu o deməkdir ki, iş bazarı özü ikinci dəfə inflyasiya təzyiqi gətirmir, lakin 162 min yeni iş yerinin olması tələbin çox elastik olduğunu göstərir.

Fed üzvü Waller əvvəllər qeyd edib ki, inflyasiya məlumatları sərinləsə, status-kvo qorunacaq; indi güclü iş bazarı siyasətçilərə gözləmək üçün güclü əsas verir.

CPI-yə yapışqanlıq göstəriləndə, faiz artırımı yeganə seçim olacaq: Hazırda bazar sentyabr siyasəti barədə ciddi fikir ayrılığı var.

Uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirlilik səviyyəsinin yüksək və 30 illik ipoteka faizlərinin 6.71%-ə qalxması əsasən “inflyasiya yapışqanlığı + siyasət qeyri-müəyyənliyi”nin qiymətləndirilməsidir.

Əgər gələn həftə CPI məlumatı gözləniləndən daha yapışqan olsa, resessiya riski olmadan Fed-in status-kvo saxlaması üçün əsas olmayacaq, faiz artırımı yenidən başlanacaq.

Faiz dərəcələri üzrə fyuçers məlumat açıqlanmadan öncə 50%-dən 58%-ə yüksəldi.


(FedWatch fyuçers izləmə, Mənbə: CME Chicago Mercantile Exchange)