ABŞ enerji səhmləri kəskin artımdan sonra belə “ucuz” qalır: yüksək neft qiymətlərinin davam etməsi qiymətləndirmənin bərpası dalğası gətirə bilər

Enerji səhmləri uzun illər sonra nadir güclü bir trend yaşayır və neft qiymətinin üçrəqəmli səviyyəyə dönməsi bu tendensiyanı daha da uzada bilər.

2026-cı ildən bəri enerji sektoru 43%-dən çox artıb, bu digər S&P 500 sektorlardan xeyli üstün nəticədir və ABŞ enerji səhmlərini izləyən State Street Energy Select Sector SPDR ETF son bir neçə ayda neftin öz qiymətini aşkar şəkildə geridə qoyub.

Çərşənbə günü Brent nefti 100 dollar/barrel səviyyəsini aşdı, maydan bəri ən yüksək göstəricini yenilədi. Həmin gün S&P 500 indeksi 0.5% azalarkən, enerji sektoru əksinə gücləndi. Exxon Mobil, Chevron kimi iri enerji səhmləri bariz dəstək qazandı.

Lakin dəyərləndirmə baxımından, enerji səhmləri qiymət artımına rəğmən bahalılaşmayıb.

Bloomberg-ə görə, enerji sektoru hələ də S&P 500-də ən aşağı dəyərləndirməyə malik olanlardan biridir. Baxmayaraq ki, onun gəlir artımı indeksdə ən güclü sahələrdən birinə çevrilib, Wall Street hələ də bu gəlir artımını müvəqqəti fenomen kimi hesab edir, nəticədə enerji səhmələrinə daha yüksək dəyərləndirmə üstünlüyü vermir.

Lakin neft qiyməti yüksəldikcə, ehtiyatlar azalır və ehtiyat təchizat imkanı daralır, analitiklər bu mövqeni yenidən dəyərləndirməyə başlayırlar.

Neftin qiyməti 100-ü aşdı, enerji şirkətlərinin gəlir proqnozu daha da artacaq

Bu dəfə enerji səhmləri trendinin əsas səbəbi, təkcə neft qiymətinin 100 dollar psixoloji həddini aşması deyil.

Brent neftinin 100 dolları aşması bazarın Yaxın Şərqdə gərginliyin davam edəcəyinə və qlobal təchizatın daha da pozulacağından narahatlığını əks etdirir. Ehtiyatlar azaldıqca və ehtiyat təchizat imkanları daraldıqca, xam neft bazarında hər hansı təchizat şokuna qarşı buffer daralır.

Enerji şirkətləri üçün yüksələn neft qiyməti daha yüksək upstream gəliri və nağd axın deməkdir. Daha önəmli olan isə odur ki, əgər yüksək neft qiymətləri bazarın əvvəlki gözləntilərini üstələyərsə, Wall Street analitikləri enerji şirkətlərinin qarşıdakı bir neçə rübdə gəlir proqnozlarını daha da yüksəldə bilər.

Hətta 2027-ci ilin sonuna qədər enerji sənayesi əməliyyat gəlir marjasının təxminən 15%-ə geriləməsi gözlənilir ki, bu da İran müharibəsindən öncəki təxminən 9% səviyyəsindən xeyli yüksəkdir.

Bu səbəbdən, bazar hazırda ticarət olunan yalnız “neftin bahalaşmasının gətirdiyi qısamüddətli gəlir” deyil, enerji şirkətlərinin gəlir marjasının əvvəlki gözləntilərdən daha uzun sürə yaxşılaşması perspektividir.

Enerji səhmləri yüksək neft qiyməti şəraitində “sığınacaq” ola bilər

Enerji səhmlərinin başqa bir üstünlüyü odur ki, onlar əsas indekslə fərqli performans nümayiş etdirir.

9 sentyabrda Brent neftinin 100 dolları aşmasından sonra, ABŞ birja bazarları təzyiq altında idi, S&P 500 indeksi təxminən 0.5%, Nasdaq indeksi təxminən 0.6% endi. Eyni zamanda enerji sektoru əks tendensiya göstərdi və Exxon Mobil, Chevron kimi böyük enerji səhmləri dəstək gördü.

Səbəb odur ki, yüksək neft qiyməti enerji şirkətləri və digər sektorlara müxtəlif təsir göstərir.

Enerji şirkətləri üçün neftin bahalaşması gəlir və rentabellikdə artım deməkdir; lakin ümumi iqtisadiyyat üçün enerji qiymətlərinin yüksəlməsi şirkətlərin xərclərini və istehlakçıların xərcləməsini artırır və inflyasiya təzyiqlərini yenidən alovlandırır.

Brent qiyməti 100 dolları aşdıqdan sonra ABŞ 10 illik dövlət obligasiyaları gəlirliliyi 2023-cü il oktyabrından bəri ən yüksək səviyyəyə yaxınlaşdı, bazar enerji qiymətinin artmasının inflyasiya və pul siyasətinə təsirini yenidən dəyərləndirməyə başladı.

Bu həm də enerji səhmlərinə nisbi müdafiə xüsusiyyəti qazandırır: əgər neft qiymətinin artması inflyasiyanı yüksəldərsə, obligasiyaların gəlirliliyi artıb ümumi birja bazarını sıxışdırarsa, enerji şirkətləri əksinə yüksək neft qiymətindən faydalanmağa davam edə bilər.

Bazarın həqiqətən diqqət yetirməli olduğu məsələ “yüksək neft qiymətinin nə qədər davam edəcəyidir”

Təbii ki, enerji səhmlərinin güclü trendi həm də bir vacib məsələyə bağlıdır: indiki yüksək neft qiyməti qısamüddətli geosiyasi üstünlüyə malikdir, yoxsa yeni davamlı təchizat şokunun başlanğıcıdır?

Əgər Yaxın Şərqdə vəziyyət sürətlə normallaşarsa və qlobal neft təchizatı bərpa edilərsə, neft qiymətinin enməsi enerji şirkətlərinin gəlir proqnozunu yenidən aşağı çəkəcəkdir; əgər gərginlik davam edər və Hörmüz boğazında nəqliyyat daha çox təsiri altına düşər və ehtiyatlar azalmağa davam edərsə, o zaman bazar tərəfindən “müvəqqəti” kimi qiymətləndirilən enerji gəlirinin bərpası daha uzun sürə bilər.

Bu səbəbdən, enerji səhmləri üçün, əsl önəmli olan Brent-in 100 dollar həddi deyil, 100 dollar neft qiymətinin davam edə biləcəyi və şirkət gəlirlərinin neftin qiymətinə uyğun yenidən yuxarı dəyərləndirilib-dəyərləndirilməyəcəyidir.

Enerji səhmləri artıq illərdir görülməyən güclü performansa imza atdıqdan sonra, əgər neft qiyməti yüksək olaraq qalarsa, gəlir marjı yüksək səviyyədə saxlanarsa və dəyərləndirmə xeyli artmazsa, enerji sektorunun yüksəliş məntiqi hələ sona çatmaya bilər.