S&P 500 yeni zirvəyə çatdı, amma demək olar ki, yalnız AI ilə ticarət artdı
ABŞ fond bazarı tarixi maksimumlara çatsa da, bazarda güclü fərqlənmə müşahidə olunur və artım əsasən AI tərəfindən idarə olunan texnologiya nəhənglərindən asılıdır. Federal Ehtiyatlar Sistemi-nin faiz dərəcələrinin artması, ABŞ dövlət istiqrazı gəlirlərinin yüksək olması və neft qiymətlərinin qalxması kimi makroiqtisadi təzyiqlər fonunda, sərmayələr, nəğd vəsaiti bol olan texnologiya nəhənglərini təhlükəsiz liman kimi görür; bu da kiçik kapitalizasiyalı səhmlər və ənənəvi sektorlar üzərində təzyiq yaradır. Texniki analizdə risklər olsa da, bu dar diapazonlu artım, hələlik bazarı dəstəkləyir.
S&P 500 indeksi çərşənbə axşamı yeni bir rekorda çatdı, lakin bu yüksəlişi stimullaşdıran amil çox mərkəzləşdirilmişdir: Az sayda süni intellektə mərc edən texnologiya nəhəngləri demək olar ki, bütün bazarı dəstəkləyirdi, halbuki səhiyyə, bank, istehlak kimi digər sektorlarda düşüş müşahidə olunurdu. Bazarın genişliyi davamlı şəkildə daralır və bu, investorlar arasında bu yüksəlişin davamlılığı barədə şübhələrə səbəb olmağa başlayır.
Çərşənbə axşamı, S&P 500 indeksi tarixi rekord səviyyədə bağlandı və bu, 13 avqustdan bəri ilk dəfə rekord yeniləndi. Nasdaq Composite indeksi də ardıcıl ikinci ticarət günündə yeni bağlanış rekordu qoydu. "Magnificent Seven"ın (Texnologiya Səkkizliyi) ümumi bazar dəyəri bağlanışda təxminən 25 trilyon dolları yaxınlaşdı, Dow Jones bazar məlumatlarına görə, Nvidia tək şirkət olaraq bazar dəyəri 5.76 trilyon dolları ötüb. Eyni zamanda, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 4 baza punkt azaldaraq 5.270%-ə çatdı; əvvəlki böyük satış dalğası dövlət istiqrazlarının gəlirliliyini son iyirmi ilin ən yüksək səviyyələrinə yüksəltmişdi.
Lakin indeksin yeni rekordu arxasında bölünmüş bir bazar mənzərəsi dayanır. Dow Jones bazar məlumatlarına görə, çərşənbə axşamına qədər S&P 500 indeksi komponentlərinin azı yarısı 200 günlük ortalama xəttin üzərində bağlanmayıb, bu nisbət avqustdan bəri azalmaqdadır. Kiçik səhmlər, mavi çipli səhmlər və hətta S&P 500 bərabər paylı indeksi əsas göstəricilərdən geri qalır, Russell 2000 indeksi ötən ayda S&P 500-dən xeyli zəif performans göstərib.
AI hekayəsi yenidən canlanır, texnologiya nəhəngləri liderliyi bərpa edir
İlin əvvəlində bir neçə ay lateral hərəkətdən sonra, "Magnificent Seven" güclü şəkildə geri dönür. Nvidia ötən həftə 4.5% yüksələrək yenidən tarixi rekord qırdı; Meta 13 avqustda S&P 500-un əvvəlki zirvəsindən bəri artıq 24% artıb. Alphabet, Amazon, Microsoft və Meta kimi AI "hiperscaler" şirkətləri 4 ayın ən yüksək səviyyəsinə yüksəlib.
Alphabet ana şirkəti ilə Constellation Energy arasında bağlanmış böyük enerji müqaviləsi — Amazon-un oxşar razılaşma elan etməsindən cəmi bir həftə sonra — AI infrastrukturunun kapital xərclərinin davamlı genişlənməsi barədə bazar hekayəsini gücləndirdi və texnologiya sektorunda əhval ruhiyyəni yüksəltdi. Data mərkəzləri, optik şəbəkələr və digər AI ekosisteminə aid sektorlar üstün performans göstərdi.
Horizon Araşdırma və Kvant Strategiyası rəhbəri Mike Dickson qeyd etdi:
"Magnificent Seven təxminən iki ay güclü yüksəlişdən keçdi və əslində artıq S&P 500-ün ümumi artımını yaxalayıb, bu bir növ düzəliş dalğası idi."
Yüksək faiz mühiti şəraitində, böyük bazar dəyərinə malik texnologiya səhmləri 'defensiv aktiv' kimi qiymətləndirilir
Texnologiya nəhənglərinin gücü cari makroekonomik mühitlə bariz kontrast yaradır. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi sentyabrda son üç il ərzində ilk dəfə faiz artımına gedib, istiqrazların gəlirliliyi yüksəlməkdə davam edir və bu, kiçik səhmlər, kommunal xidmətlər və ev tikintisi kimi faiz həssas sektorlar üçün ciddi təzyiqə səbəb olub.
Bu fonda, nağd vəsaiti bol, borcu nisbətən az olan texnologiya nəhəngləri bazar tərəfindən yenidən "sığınacaq" kimi qiymətləndirilir. Truist Advisory Services-in baş investisiya məsləhətçisi Keith Lerner deyir:
"İnvestorlar ətraflarına baxır və soruşurlar: hansı sahə bütün bunlara qarşı dayana bilər? Bir qədər, texnologiya səhmləri demək olar ki, defensiv aktiv kimi qiymətləndirilir."
Potomac Fund Management-in baş investisiya direktoru Dan Russo isə qeyd edib: "Yüksək faiz və inflyasiya S&P 500-dəki digər səhmlərin dəyərini sarsıdır, yalnız bazanın yuxarı hissəsindəki güclü balans hesabatları bütün bazarı dəstəkləyir." Hərçənd hiperscaler şirkətləri AI inkişaf etdirilməsi üçün bir neçə on milyard dollar vəsait cəlb edirlər, Russo düşünür ki, digər şirkətlərlə müqayisədə, bu şirkətlər yüksək faiz mühiti şəraitində böyümə imkanını daha çox qoruyur.
Bazarın genişliyi daralır, risklər gözardı edilə bilməz
Analitiklərin fikrinə görə, cari bazarın "qüvvətli daralması" özü böyük risk yaradır. Səhm bazarının gəlirliliyi az sayda səhmlərə bağlı olur və həmin səhmlər həddindən artıq xərcləmə, azad pul axınının azalması, AI modeli üzrə rəqabət və başqa xarici təsirlərə görə ciddi dəyişkənlik göstərə bilər.
Texniki tərəfdə də maneə siqnalları var. BTIG strateqi Jonathan Krinsky qeyd edir ki, indeks yeni rekordu pozanda əks istiqamətli satış etmək bəzən məsləhət görülmür, lakin genişlik, faiz və kredit bazarının kəsişmə siqnalları bu "rekordun" davamlılığının bazar gözləntilərindən aşağı ola biləcəyini göstərir.
Diqqətəlayiqdir ki, hiperscaler səhmləri yüksəlsə də, onların kredit istiqraz bazarı paralel olaraq artmayıb. Son dəfə rekord 4 avqustda qeydə alınmışdı və yalnız iki gündən sonra S&P 500 lateral hərəkətə keçdi və iki ay boyunca dalğalandı, ta ki çərşənbə axşamı yeni rekordun qırılmasına qədər.
Baird Private Wealth Management-in investisiya strategiyası üzrə eksperti Ross Mayfield sərhədsiz etiraf edir:
"Bazar bu daralmadan olduqca narahatdır. İdeal halda, daha geniş miqyaslı artımda iştirak görmək istərdik. Amma bazarın ən böyük ölçülü və ən təsirli səhmləri hələ də güclü çıxış edirsə, məncə bu, sonda müsbət bir haldır."
Yeri gəlmişkən, çərşənbə axşamı bazar genişliyində bir qədər yaxşılaşma əlamətləri də müşahidə olundu – S&P 500-un 11 sektorundan 10-u ardıcıl üçüncü ticarət günündə artdı, bu, 2023-cü ilin dekabrından bəri ilk dəfədir ki, belə görünür. Lerner investorların ümumi ruhunu belə təsvir etdi:
"Hazırda bütün yollar texnologiyaya gedir."
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Delta Air Lines (DAL.US) maliyyə hesabatı aviasiya sektorunda "enerji gəliri udur"! Q3-də gəlirlər rekord səviyyəyə çatdı, lakin yüksək neft qiymətləri gəlir perspektivini aşağı salır
Delta Airlines-in üçüncü rübündə tənzimlənmiş yanacaq xərcləri illik müqayisədə 62% artıb, tənzimlənmiş əməliyyat marjası isə 11.1%-dən 9.4%-ə enib. Buna görə də, bu maliyyə nəticələri və gələcək perspektivlər yüksək yanacaq qiymətləri fonunda bu aviaşirkətin biznes dayanıqlığını göstərir, lakin hələlik marjanın yenidən genişlənəcəyinə dair siqnal vermir.
Morgan Stanley SpaceX üçün optimistdir: “Tera’Merica” potensialı dəyərindən aşağı qiymətləndirilir, korporativ süni intellekt və hesablama gücünün genişlənməsi böyümə imkanlarını açır.
Morgan Stanley hesab edir ki, SpaceX-in inkişaf məntiqi artıq kosmos və peyk əlaqəsindən müəssisə AI və hesablama infrastrukturuna qədər genişlənir və ABŞ-da qabaqcıl istehsalın bərpası daha geniş uzunmüddətli perspektiv aça bilər. Müəssisə AI-nin kommersiyalaşması və hesablama imkanlarının genişlənməsi birbaşa inkişaf dəstəyi təşkil edir; "Tera’Merica"nın təmsil etdiyi istehsalat imkanları isə şirkətə əlavə uzunmüddətli inkişaf potensialı gətirir.
Delta Hava Yolları mənfəət proqnozunu aşağı saldı, çünki yanacaq xərclərinin artımı, bilet qiymətlərinin artımını üstələdi
Delta Air Lines, illik mənfəət proqnozunu neft yanacağının xərclərinin 6 milyard dollar artması səbəbilə təxminən dörddə bir azaldıb; aviabiletlərin ciddi bahalaşması sərnişinlərin ödəmə qabiliyyətinə sınaq olur. Şirkətin neft emalı müəssisəsinin 700 milyon dollar mənfəət gətirəcəyi və bu, yanacaq xərclərinin təsirini yumşaldacağı gözlənilir. Rajesh Kumar Singh tərəfindən Çikaqodan Reuters-in 9 oktyabr tarixli xəbərində bildirilir ki, Delta Air Lines (DAL.N) cümə günü illik mənfəət proqnozunu kəskin şəkildə endirib. Səbəb isə yanacaq xərclərinin kəskin yüksəlməsinin, səyahət tələbatının və aviabilet qiymətlərinin müsbət təsirini üstələməsi olub. Bu azalma ABŞ aviaşirkətlərinin qarşılaşdığı əsas problemi vurğulayır: yanacaq xərcləri yüksək olaraq qalarsa, sərnişinlər əlavə qiymət artımlarına nə qədər dözə biləcək? Şirkətlər artıq bu il bilet qiymətlərini xeyli artırıb və analitiklər əlavə artımlarda sərnişinlərin istehlak həvəsinin sınağa çəkilə biləcəyi barədə xəbərdarlıq edir. Atlanta mərkəzli şirkət yanacaq xərclərinin keçən illə müqayisədə 6 milyard dollar artacağını hesablayır. Üçüncü rübdə yanacaq xərcləri əvvəlki illə müqayisədə 62% artaraq, iyulda gözləniləndən 500 milyon dollar çox olmaqla, 4,1 milyard dollara çatıb. Delta-nın maliyyə direktoru Erik Snell jurnalistlərə açıqlamasında proqnozun azaldılmasının "tamamilə yanacaq məsələsi" olduğunu, yay fəslindən bəri xam neft və aviasiya yanacağının qiymətlərinin qalxdığını bildirib. Delta hazırda düzəliş edilmiş illik hər səhmə gəlirin 5,10-5,60 dollar olacağını, bu göstəricinin iyul proqnozu olan 6,50-7,50 dollardan aşağı olduğunu qeyd edib. London Stock Exchange Group (LSEG)-un məlumatlarına görə, yeni orta göstərici 5,35 dollar, analitiklərin orta gözləntisi isə 5,46 dollardır. 2026-cı il üçün düzəliş edilmiş vergi öncəsi mənfəət 4,5 milyard dollar proqnozlaşdırılır. LSEG-in məlumatına əsasən, üçüncü rübdə düzəliş edilmiş hər səhmə gəlir 1,72 dollar, analitiklərin orta proqnozu isə 1,76 dollar olub. Şirkətin düzəliş edilmiş əməliyyat mənfəəti 11,1%-dən 9,4%-ə enib. Delta ABŞ-ın əsas aviaşirkətləri arasında üçüncü rüb maliyyə hesabatı təqdim edən ilk şirkət olub. Onun rəqibləri United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) və Southwest Airlines (LUV.N) hesabatlarını bu ay daha sonra açıqlayacaq. Bilet qiymətləri artır ABŞ Nəqliyyat Statistika Bürosunun məlumatına görə, 2026-cı ilin ilk səkkiz ayında ABŞ aviaşirkətləri planlı reyslər üçün 42,9 milyard dollar yanacağa xərcləyib ki, bu da keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə təxminən 13,2 milyard dollar çoxdur, yanacaq sərfiyyatı bir qədər azalsa belə. Güclü tələb və yerlərin məhdud artımı şirkətlərə yanacaq xərclərinin artmasını sərnişinlərə ötürməyə imkan verib. ABŞ Əmək Statistikaları Bürosunun İstehlak Qiymətləri İndeksinə əsasən, avqustadək olan beş ay ərzində aviabilet qiymətləri əvvəlki ilə nisbətən orta hesabla 25% artıb. Yanacaq qiymətləri yüksək olaraq qalsa və sənayenin güc artım planları dördüncü rübdə daha da sürətlənsə, analitiklər Delta və digər aviaşirkətlərin tələbə xələl gətirmədən qiymətləri daha da artırmağa nə qədər davam edə biləcəklərini yaxından izləyirlər. Deutsche Bank-ın analitikləri gözləyir ki, dördüncü rübdə sənaye əlavə gəlir tədbirləri hesabına yanacaq xərclərinin daha az hissəsini kompensasiya edəcək və tam bərpa yalnız 2027-ci ilin əvvəlində mümkün olacaq. Delta bildirir ki, tələb güclü olaraq qalır. Snell dördüncü rübdə aviabilet bronlarının artıq 60%-ə yaxın olduğunu deyib və şirkət gəlirin ildə əsasən 20% artmasını gözləyir. LSEG-in məlumatlarına görə, dördüncü rübdə düzəliş edilmiş hər səhmə gəlirin 1,15–1,65 dollar arasında, ortalama 1,40 dollar olması proqnozlaşdırılır ki, bu da analitiklərin orta proqnozu olan 1,39 dollara uyğundur. Emal zavodu üstünlüyü Delta-nın digər böyük ABŞ aviaşirkətlərindən bir üstünlüyü var: Filadelfiya yaxınlığındakı emal zavoduna sahibdir və Snell bu zavodun bu il 700 milyon dollar mənfəət gətirəcəyini gözləyir. “Bizim emal zavodumuz var, bu da bizə yanacaq qiymətlərindən müəyyən qədər qorunma imkanı verir – hansı ki, digər şirkətlərin heç biri bu imkana malik deyil,” deyə o vurğulayıb. Monroe emal zavodu 2012-ci ildə alınıb və xam nefti aviasiya yanacağı və digər məhsullara çevirir. Delta yenə də aviasiya bölməsinə bazar qiyməti ilə yanacaq ödəyir, lakin emal gəliri şirkət daxilində qalır. Xam neftlə hazır məhsullar arasındakı qiymət fərqi genişlənəndə, bu, yanacağı xaricdən alan şirkətlər üçün xərclərlə bağlı təzyiqi azalda bilər. Amma bu qoruma yalnız emal gəlirliliyi yüksək olduqda işləyir; mənfəət aşağı düşdükdə emal zavodu da itkiyə məruz qala bilər. Bununla belə, emal zavodu yanacaq qiymətlərindəki artımın təsirini yalnız qismən azalda bilər. Hətta zavod hər qalon üçün 40 sent əlavə gəlir gətirsə də, Delta üçüncü rübdə qalon başına 3,61 dollar olan yanacaq xərclərinin dördüncü rübdə 4,25 dollara yüksələcəyini gözləyir. Snell, yanacaq xərclərinin bir müddət yüksək səviyyədə qalacağını bildirib. “Axırda, yana
