Faiz dərəcələrinin artırılması işini istiqraz bazarı görür, ABŞ səhm bazarının dirçəlməsi iki əsas siqnala bağlıdır

Woofun AI xəbər verir ki, istiqraz bazarının kəskin dalğalanması ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) sıxlaşma funksiyasını gizli şəkildə öz üzərinə götürür, bu nadir vəziyyət isə səhmlər bazarının gələcəyinə yeni izah çərçivəsi gətirir. Morgan Stanley (MS.US) şirkətinin baş səhmlər strategiyası üzrə mütəxəssisi Mike Wilson son həftəlik hesabatında qeyd edir ki, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi fevraldan bəri 120 baza punktu artdığından maliyyə şərtləri əhəmiyyətli dərəcədə sıxlaşıb və istiqraz bazarı faktiki olaraq Fed-in faiz artımı prosesini əvəz edir, nəticədə Fed-in siyasət faizlərini əlavə artırmasına ehtiyac qalmaya bilər. Wilson hesab edir ki, bu çərşənbə günü açıqlanacaq ABŞ istehlakçı qiymətləri indeksi (CPI) məlumatı yumşaq olsa, uzunmüddətli gəlirlilik təzyiqini və siyasət faizləri ilə bağlı gözləntiləri azaltmağa kömək edəcək.

Bu şəraitdə Wilson investorlar üçün iki əsas qabaqlayıcı siqnal təqdim edir: maliyyə sektorunun nisbi performansı və istiqraz bazarının volatilliyini ölçən MOVE indeksi. O vurğulayır ki, istiqraz bazarının volatilliyinin dəyişməsi gəlirliliyin mütləq səviyyəsindən daha çox göstəricilik daşıyır və bu həftə JPMorgan (JPM.US), Goldman Sachs (GS.US), Citi (C.US) və Wells Fargo (WFC.US) şirkətlərinin üçüncü rüb maliyyə hesabatları əsas müşahidə pəncərəsinə çevriləcək. İstiqraz bazarının sıxlaşma effekti artıq özünü göstərir. Wilson bazar ertəsi yayımladığı "Weekly Warm-up" hesabatında qeyd edir ki, hazırda bir neçə faktorun üst-üstə düşməsi ilə pul sıxlaşma effekti bazara təsir edir: 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi fevraldan bəri 120 baza punktu sıçrayıb, dollar indeksi (DXY) güclənir, neft qiymətləri yüksək həddə qalır və bu üçlük birlikdə real maliyyə şərtlərinin sıxlaşmasını meydana gətirir. Hal-hazırda qlobal hökumət istiqrazlarının gəlirliliyi 4%-dən yuxarıdır, bu səviyyə 2000-ci ildən bəri ilk dəfə baş verir.

Woofun AI-nin topladığı məlumatlara görə, istiqraz bazarı artıq daha yüksək faizləri əhəmiyyətli dərəcədə qiymətləndirdiyindən, Fed sədri Jerome Powell-in siyasət təzyiqləri əslində bir qədər azalıb. Əgər bu həftə CPI məlumatı gözlənilməz yüksəliş göstərməzsə, uzunmüddətli gəlirlilik artımının tempi yavaşlaya bilər.

S&P 500 indeksinin artımı daxili fərqliliyi gizlədir. Wilson qeyd edir ki, S&P 500 indeksi hazırkı maliyyə şərtlərinin sıxlaşmasını lazımi dərəcədə əks etdirməməsinin səbəbi, indeksin artımının əsasən bir neçə böyük bazar kapitalizasiyalı, süni intellekt əsaslı texnologiya səhmlərinə cəmlənməsidir—bu şirkətlərin artım potensialı kapital xərclərinin yüksəlməsinə qarşı durmağa kifayətdir.

Bu struktur fərqlilik artıq bazar genişliyində aydın şəkildə özünü göstərir. S&P 500 bərabər çəkili indeks martdan bəri bazar kapitalizasiyası çəkili indeksdən 6 faiz bəndi geridə qalır və bu, adi səhmlərin daha çox uzunmüddətli faiz artımından təsirləndiyini göstərir. Wilson vurğulayır ki, əksər səhmlər üçün gəlirliliyin sürətli artımı artıq real ziyanlara səbəb olub. İki siqnal ən pis anın keçib-keçmədiyini müəyyən edəcək. Wilson investorları bazar təzyiqinin zirvəyə çatıb-çatmadığını qiymətləndirmək üçün iki göstəricini diqqətlə izləməyə çağırır. Birincisi MOVE indeksi, yəni istiqraz bazarının volatilliyi indikatoru. Wilson hesab edir ki, əsl önəmli olan gəlirliliyin mütləq səviyyəsi deyil, onun dəyişmə sürəti və volatilliyidir. MOVE indeksinin enməsi istiqraz bazarının təzyiqlərinin azalmasına dair mühüm siqnal olacaq. İkincisi, maliyyə səhmlərinin nisbi performansıdır. Bu həftə JPMorgan, Goldman Sachs, Citi və Wells Fargo-nun üçüncü rüb nəticələrinin açıqlanması gözlənilir və Wilson hesab edir ki, bu bankların hesabatları möhkəm olarsa, bazara "tam təhlükə aradan qalxıb" siqnalı verəcək.

Resessiya narahatlığı bəlkə də həddindən artıq qiymətləndirilib. Wilson qəbul edir ki, gəlirliliyin davamlı artımı iqtisadi artıma mane ola bilər, lakin hazırda bu vəziyyətin baş vermədiyini düşünür. O vurğulayır ki, bu dövrün gəlirlilik artımı əsasən iqtisadi artım və onu müşayiət edən kapital tələbi ilə bağlıdır, və təkcə inflyasiya və ya siyasət gözləntiləri ilə izah olunmur. Real faizlər baxımından Wilson cari illik CPI təxminən 3,4% ilə federal fondların effektiv faizini 3,88% çıxır və alınan faiz fərqi keçmiş resessiya dövrlərində olan zirvə səviyyələrdən çox aşağıdır, bu da bazarın böyümə perspektivinə dair pessimist gözləntilərinin həddindən artıq olduğunu göstərir. Yaxınlaşan maliyyə hesabatları mövsümünə dair optimist gözləntilər ilə birlikdə Wilson nəticəyə gəlir: ABŞ səhmlərinin gedişatında hələ də yaxşılaşma imkanı var.