Staqflasiya hekayəsi və faiz artımı gözləntiləri arasında qarşıdurma, qızıl uzun və qısa mövqelərin mübarizəsindədir

Huitong Veb-saytı 19 Oktyabr xəbəri—— Hazırda qızılın qiyməti əsasən iki mühüm dəyişənə, faiz dərəcələrinə və neft qiymətinə bağlanıb. Biri iqtisadi artım, ABŞ dövlət istiqrazlarının kredit statusu, ticarət şoku ilə bağlı ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliridir; digəri enerji qiymətləri, bunun səbəb olduğu enerji şoku, inflyasiya dəyişiklikləri və dolların nisbi gücüdür.

Orta Şərqdəki geosiyasi qarşıdurma və emal məhdudiyyətləri enerji qiymətlərini yüksəldir, maya dəyəri sənaye zənciri boyunca aşağıya ötürülür, ərzaq inflyasiyasının yenidən sürətlənməsi gözlənilir və inflyasiyanın inadkarlığı bazar gözləntilərini davamlı şəkildə aşır.

Amma yüksək səviyyədə qalan inflyasiya geri dönərək Federal Rezervi pul siyasətini sərtləşdirməyə məcbur edir, bazar Federal Rezervin oktyabrda faiz artırımı dayandırmasını yüksək ehtimalla gözləyir, lakin dekabrda faiz artımına yenidən başlama ehtimalı qalır.

Faizsiz aktiv olan qızıl bir tərəfdən inflyasiyaya qarşı və riskdən qaçmağa dəstək verir, digər tərəfdən yüksək real faiz dərəcələrinin təzyiqi altındadır. Qısamüddətli qızılın qiyməti geniş diapazonla dalğalanma ehtimali yüksəkdir, iki əsas qüvvənin kənar dəyişiklikləri qızılın gələcək istiqamətini müəyyənləşdirəcək.

Federal Rezerv siyasəti gözləntiləri: Qızılın qiymətinin ən əsas qiymətləndirmə xətti

Federal Rezerv siyasəti gözləntiləri hələ də qızılın qiymət istiqamətini müəyyən edən ən əsas qiymətləndirmə dəyişənidir.

Ən son məlumatlara görə, ABŞ-da sentyabr CPI illik müqayisədə 3.7% artıb, avqustun 3.4%-dən daha da yüksəlib, ərzaq və enerji çıxarılaraq əsas CPI illik 2.6%-ə çatıb; PPI aylıq müqayisədə 1.3% sıçrayıb, bu son dörd ildə ən böyük aylıq böyümədir, yuxarı topdan satıcıların maya dəyəri təzyiqi davamlı olaraq son istifadəçilərə ötürülməsi riski yaradır. ABŞ-da inflyasiya ardıcıl beş il ərzində Federal Rezervin 2%-lik siyasət hədəfindən yuxarıdır.

Gözlənilməz inflyasiya qarşısında, Federal Rezerv rəsmiləri arasında açıq fikir ayrılıqları yaranıb.

Bazar qiymətləri göstərir ki, oktyabr iclasında faiz dərəcələrinin dəyişməməsi ehtimalı 83%-dir, əksəriyyət rəsmilərin müvəqqəti gözləmə mövqeyi tutaraq daha çox iqtisadi məlumat gözləməyə meyllidirlər;

Lakin Cleveland Federal Rezerv Sədri Hamark şahin tonlu xəbərdarlıq edib, bildirib ki, inflyasiya geniş miqyasda yayılır, şirkətlər yüksək maya dəyərini artıq qiymət strategiyalarına daxil ediblər, əgər inflyasiya gözləntiləri pisləşərsə, il sonunda hətta 50 baza bəndlik faiz artımı üstünlük təşkil edə bilər. Hazırda bazar diqqəti oktyabrı keçərək, əsasən dekabrda faiz artımı imkanına fiyat verir, instansiyalar eyni zamanda 2027-ci ildə əlavə faiz artımı gözləyir.

Qızılın qiymətləndirmə məntiqinə görə, faiz artımı gözləniləndə ABŞ dövlət istiqrazlarının nominal gəlirləri yüksəlir, real faiz dərəcələri artır və bu qızıl üçün mənfi təsir yaradır;

Lakin davamlı olaraq hədəfdən yüksək inflyasiya məlumatları qızılın inflyasiyadan qorunma xüsusiyyətini gücləndirir, iki qüvvə bir-birinə təsir edir. Federal Rezervin “bej kitabı” eyni zamanda bildirir ki, ABŞ-ın bəzi bölgələrində iqtisadi zəifləmə, işə qəbulun azalması, aşağı gəlirli qrupların istehlakının daralması risk nəzərə çarpır. İqtisadi zəifləmədən yaranan riskdən qaçma tələbi isə qızılın qiymətini əlavə dəstəkləyir.

Enerji məhdudiyyətləri + Orta Şərq geosiyasi riskləri: İnflyasiyanın mənbəyi, qızılın qiymətinə iki tərəfli təsir

Enerji təchizatı məhdudiyyətləri və Orta Şərq geosiyasi riskləri bu dövrün inflyasiya yüksəlməsinin əsas şokları olub, eyni zamanda qızılın qiymətinə iki tərəfli təsir göstərib.

İran qarşıdurması və Hörmüz boğazında pozuntular neftin qiymətini kəskin şəkildə artırıb, Brent xam nefti bir müddət 110 dollar/barrelə, WTI xam nefti isə 101 dollar/barrelə sıçrayıb. Bazarın əsas problemi xam neftin daşınmasının pozulması deyil, qlobal emal gücünün məhdud olmasıdır, hazır məhsulun ehtiyatları beş ilin mövsümi ortalamasından xeyli aşağıdır. ABŞ Rusiyadan dizel tədarükü ilə bağlı razılığa gəlsə belə, qısa müddətdə hazır məhsulun qiymətini əhəmiyyətli dərəcədə azaltmaq çətin olacaq.

Yüksək neft qiymətləri birbaşa insanların yaşayış xərclərini artırır, Michigan istehlakçı inam indeksi tarixi olaraq ən aşağı ikinci səviyyəyə düşüb, enerji şoku aşağıdakı sənaye sahələrinə, o cümlədən ərzağa, ötürülməyə davam edəcək.

Yüksək enerji xərcləri ABŞ-ın iqtisadi artımını aşağı salır, bazar stagflasiya mövzusunu treyd edir və stagflasiya hər zaman qızıl üçün əlverişli makro mühit olub; Orta Şərq qarşıdurması hələ də açıq bir nəticə verməyib, vəziyyətin daha da pisləşməsi riski qızıl üçün riskdən qaçma üstünlüyü yaradır.

Amma digər tərəfdən, neftin qiymətinin yüksəlməsi ümumi inflyasiyanı artırır, Federal Rezervin siyasətini sərtləşdirir, faiz artımı gözləntilərini artırır və bu qızılın qiymətinə əks təsir göstərir.

Ərzaq inflyasiyasının ardınca: İnflyasiyanın davamlılığı təsdiqlənir, siyasət dilemması dərinləşir

Ərzaq inflyasiyası sürətlə artmaqda davam edir və bu inflyasiyanın qısamüddətli bir şoka deyil, davamlı bir proses olduğunu göstərir.

Son aylarda ərzaq CPI səthi olaraq sabit qalıb, lakin sakit dövr tezliklə başa çatacaq. Dizel qiymətinin artması nəqliyyat xərclərini yüksəldir, qablaşdırma materiallarına tətbiq olunan gömrük rüsumları davam edir, El Niño iqlim təhdidi bir neçə ölkənin kənd təsərrüfatını zədələyir və bu amillər qiymət artımının təzyiqini artıracaq.

Kənd təsərrüfatı ekspertləri gələn il ABŞ-da ərzaq inflyasiyasının 3.5%-4% aralığında olacağını proqnozlaşdırırlar.

Sentyabr PPI məlumatları göstərir ki, ərzağın topdan qiyməti ardıcıl üç ay azaldıqdan sonra aylıq artıb, təzə ət və meyvə-tərəvəz qiymətləri ilk olaraq artma əlamətləri göstərib.

Cari dövrün qarğıdalı əkim mərhələsi artıq İran qarşıdurmasından qaynaqlanan enerji və gübrə xərclərini üzərinə çəkib, qarğıdalı qiymətinin artımı 2027-ci ilin əvvəlində də davam edəcək; El Niño iqliminin kənd təsərrüfatına təsiri isə qiymət artımının tam təsiri 2027-ci ilin ortalarına qədər görünəcək.

Federal Rezerv üçün ərzaq inflyasiyası nəzərəçarpacaqdır, ərzaq qiymətlərində geniş artım olarsa, Mərkəzi Bankı siyasətini sərtləşdirməkdə davam etməyə məcbur edəcək.

Qızıl bazarı üçün ərzaq inflyasiyası inflyasiyanın davamlılığı üçün güclü sübutdur, bazarın “inflyasiya tezliklə 2%-ə düşəcək” optimist gözləntisini zəiflədir və qızılın dəyərini qorumağa olan tələbi dəstəkləyir; lakin inflyasiyanın davamlılığı gücləndikcə Federal Rezerv yüksək faiz dərəcələrini daha uzun müddət saxlayacaq, real faiz dərəcələrinin dövrünü uzadacaq və bu qızılın qiymətini davamlı şəkildə aşağı salacaq.

Xülasə və texniki analiz:

Ümumiyyətlə, enerji və ərzaq təchizatı tərəfindəki iki böyük şok davamlı şəkildə qiymətləri yüksəldir və qızılın inflyasiyaya qarşı və riskdən qaçma üçün əsas təməl dəstək yaradır;

Lakin inadkar inflyasiya Federal Rezervi əlavə faiz artımı imkanını saxlamağa məcbur edir, yüksək real faiz dərəcəsi qızılın qiymətini əsasən sıxır.

Gələcəkdə qızıl bazarında əsas yarış real faiz dərəcəsi ilə inflyasiya gözləntiləri arasında olacaq.

Əgər inflyasiya yayılmağa davam edərsə və Federal Rezerv daha çox faiz artımı edərsə, real faiz dərəcələri daha da yüksələr və qızılın qiyməti təzyiq altında olacaq;

Əgər enerji təminatında şok davam edərsə və ABŞ iqtisadiyyatı nəzərəçarpacaq dərəcədə zəifləyərsə, stagflasiya mövzusu bazara dominantlıq edər və qızılın qiyməti üçün artım potensialı yaranacaq.

Gələcəkdə ticarət üçün üç əsas dəyişənə diqqət yetirmək lazımdır: dekabrda Federal Rezervin faiz artımı ehtimalı, xam neft və hazır məhsul ehtiyatlarındakı dəyişikliklər, ABŞ PCE inflyasiya məlumatları və Orta Şərqdə vəziyyətin inkişafı.

Texniki tərəfdə: Qızılın qiymətinin yüksəlməsi baş-çiyin zirvə xətti tərəfindən sıxılır, aşağı tərəfdə isə ikili dib forması alıcı dəstəyi yaradır.


(Spot qızılın gündəlik qrafiki, mənbə: Yihuitong)

UTC+8 17:55, spot qızıl indi 4168 dollar/unsiyədir.