“Təcrübə böyük əhəmiyyət daşıyır”! Yarımdəqiqlər və borc qorxusunu geridə qoyaraq, Buffett sonrası dövrdə Berkshire (BRK.A.US) yeni zirvəyə çatdı

Zhihui Finance APP-in məlumatına görə, Berkshire Hathaway B sinif səhmləri çərşənbə günü ticarət zamanı 3.2% artaraq 543.06 dollara çatdı və 2025-ci il 2 may tarixinin tarixi maksimumunu yenilədi. Bir il əvvəl Buffett vəzifədən getdiyini elan edəndə, səhmlər bir neçə ay dalbadal ucuzlaşmışdı, indi isə bazar yeni zirvə ilə "Buffett-dən sonrakı dövr" üçün ilk qiymətləndirməsini həyata keçirdi. Qeyd etmək lazımdır ki, AI yarımkeçirici sektorunda kəskin dalğalanmalar və korporativ borc təzyiqinin davam etdiyi bir şəraitdə, Berkshire-in yeni zirvəsi bazarın müdafiəçi məntiqinin qələbəsi kimi şərh olundu.

Nağd ehtiyatlar 400 milyard dollara yaxınlaşır, Abel “seçim hüququnu” əlində saxlayır

Abel vəzifəyə gəlməsindən cəmi bir il keçmədən ard-arda addımlar atdı: səhmlərin geri alınmasını yenidən işə saldı, 8.5 milyard dollara Taylor Morrison Home Corp.-u satın aldı, ikinci rübdə Alphabet-i təxminən 37.8 milyard dollara qədər böyük ölçüdə artırdı. Lakin analitiklər qeyd edir ki, səhmin yeni zirvəyə dəstək verən əsas amil bu əməliyyatlar deyil, Buffett-in qoyub getdiyi balans hesabatıdır.

Göstəricilərə əsasən, Berkshire-in nağd ehtiyatları artıq təxminən 397 milyard dollara yüksəlib və 2025-ci ilin sonundakı 373 milyard dollar ilə müqayisədə rekordu yeniləyərək, 400 milyard dollara yaxın likvidlik ümumi sərmayə qoyula bilən aktivlərin 50%-dən çoxunu təşkil edir. KBW analitiki Meyer Shields açıq şəkildə bildirir ki, yüksək qısamüddətli faiz dərəcələri bu vəsaitin “daha çox gəlir əldə etməsinə” səbəb olacaq. Başqa sözlə, başqaları məcburi şəkildə sıxışanda belə, Berkshire hələ də imkanlardan istifadə edə bilir, bu da özü bir alfa hesab olunur.

AI yarımkeçiriciləri səkkiz gün ard-arda enib, maliyyələşdirmə strukturunda çatlar üzə çıxır

Philadelphia Semiconductor Index son səkkiz ticarət günündə 13%-dən çox düşərək, bazar dəyərindən təxminən 2 trilyon dollar yoxa çıxıb və 2008-ci il maliyyə böhranından bəri ən uzun ardıcıl enişə səbəb olub. Səthi olaraq "AI köpük" söhbətinin yenidən qızışması kimi görünür, amma əsl çat kredit tərəfində baş verir. CoreWeave-in səhmləri bir həftədə 25%-dən çox ucuzlaşıb, istiqrazları batmış səviyyəyə enib, CDS 1128 bəndə qalxıb, bazar ehtimalı 50%-dən çox defolt qiymətləndirir, 1 dollar nominal dəyəri olan istiqrazlar təxminən 0.78 dollara alınıb.

Bank of America-dan Michael Hartnett vurğulayır ki, bazarın diqqəti artıq “AI sahəsinin nə qədər böyük ola bilər” sualından “bu qədər investisiyanın nə qədər gəlir gətirə biləcəyinə” yönəlib. AI infrastrukturuna kapital xərcləri illik 1 trilyon dollara yaxınlaşır və mühüm hissəsi borc maliyyələşdirməsinə əsaslanır, bu zaman isə 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri artıq 5.09%-ə çatıb. Yüksək faiz dərəcələri həm gələcək pul axınının cari dəyərini azaldır, həm də maliyyələşmə xərclərini artırır və borcla böyüməyə əsaslanan AI hekayəsini ikiqat sıxışdırır.

Borc defoltlarının zənciri Berkshire-dən yan keçir

Borc təzyiqi yalnız AI sektoruna məxsus deyil. Göstəricilər ABŞ-ın CCC dərəcəli korporativ istiqrazları ilə dövlət istiqrazları arasındakı spredin artıq 12 faiz bəndinə çatdığını göstərir; bir il əvvəl bu fərq 8.08 faiz bəndi idi. Son 12 ayda defolt sonrası bərpa faizi cəmi 29% olub. JPMorgan strateqləri proqnozlaşdırır ki, yüksək gəlirli istiqrazlarda defolt nisbəti 2026-cı ildəki 2.25%-dən 2027-ci ildə 2.75%-ə, levereced kreditlərdə isə eyni dövrdə 4.50%-ə çatacaq.

Moody’s daha əvvəl proqnozlaşdırmışdı ki, gələcək bir neçə ildə 1 trilyon dollardan çox investisiya dərəcəli borcun müddəti bitəcək, faiz dərəcələrinin artması isə şirkətləri daha yüksək xərclə yenidən maliyyələşdirməyə məcbur edəcək. Bu zəncirdə Berkshire demək olar ki, yeganə böyük oyunçudur ki, ona “borcun müddəti bitəndə nə olacaq” sualını verməyə ehtiyac yoxdur—çünki onun nağdı faiz qazandırır, digərlərinin isə borcu təzyiq yaradır. Apple və Coca Cola mövqeləri son vaxtlar ard-arda yeni rekordlar qıraraq, balans dəyərinə əlavə dəstək verir.

“Təcrübənin” mahiyyəti: Düşüş zamanı məcburi satışa ehtiyac qalmır

Abel səhmdarların toplantısında açıq şəkildə bildirib ki, “yalnız AI üçün AI olmayacaq” və məlumat mərkəzlərinin genişlənməsi üçün elektrik xərclərinin iri miqyaslı müştərilər tərəfindən ödənilməsini müdafiə edib. AI ətrafında xüsusi həvəs zamanı bu bəyanat ehtiyatlı görünsə də, CoreWeave istiqrazlarının gəliri 15%-i keçdikdən sonra bu, əslində intizamlı yanaşmadır.

Analitiklər vurğulayır ki, Buffett-in qoyub getdiyi miras heç vaxt yalnız səhmlərin seçimi ilə məhdudlaşmayıb, əksinə başqaları borc ilə gələcəyi riskə atanda, nəğd vəsaitlə seçim hüququnu saxlamağa imkan verən bir strukturdur. Berkshire-in səhmlərinin yeni zirvəsi də məhz bu strukturun volatillik artan zaman nə qədər qiymətli olduğunu əks etdirir.