“Yeni Federal Rezerv Xəbər Agentliyi”: Federal Rezerv rəhbərliyi arasında kurs mübahisəsi alovlanıb, Wosch-un “sükut strategiyası” nə qədər davam edə bilər?

Federal Rezerv daxilində kommunikasiya strategiyası ilə bağlı fikir ayrılığı yaranıb, Walsh "az danışmaq" xətti isə həmkarları tərəfindən "rədd edilib".

27 oktyabrda, “Yeni Federal Rezerv Kommunikasiya Agentliyi”nin nümayəndəsi Nick Timiraos məqaləsində bildirib ki, Federal Rezervin sədri Walsh "sükut gözəllikdir" adlı yeni kommunikasiya stilini təşviq etsə də, əksər həmkarlarını inandıra bilməyib və nəticədə komitə xarici auditoriyaya qarmaqarışıq və parçalanmış siqnallar göndərib. Bu da bazarın oktyabrda faiz artımı ehtimalını bir ay ərzində 70%-dən 15%-ə endirib.

Məqalədə qeyd olunur ki, keçən dəfəki siyasət toplantısı bitəndən bu həftənin səssizlik dövrünə qədər olan müddətdə, bir illik səlahiyyət müddəti olan 16 Federal Rezerv rəsmisi ən azı 59 çıxış, müsahibə və ictimai bəyanat verib. Bu, bir il əvvəlki təxminən 54 tədbirlə təxminən eynidir.

Bu göstərici göstərir ki, Walsh bu ilin mayında sədr vəzifəsinə təyin olunduqdan sonra öz çıxışlarını qəsdən azaltmasına baxmayaraq, digər rəsmilər boşluğu doldurub və fikir bildirməyə davam ediblər.

Yaranan fikir ayrılığının birbaşa nəticəsi bazarda aydın şəkildə özünü göstərib. Federal Rezerv ötən ay faizləri artırandan sonra, bazar Walshın mətbuat konfransındakı sözlərindən ardıcıl faiz artırımlarının ehtimalının yüksək olduğu qənaətinə gəldi; daha sonra iki vitse-sədr ard-arda açıqlama verib, dərhal tədbir görməyə tələsmədiklərini bildiriblər və oktyabr artımının ehtimalı xeyli azalıb.

Milli Qarşılıqlı Sığorta Şirkətinin baş iqtisadçısı Kathy Bostjancic bildirib:

Əgər Walsh danışmasa, digər insanlar bu boşluğu dolduracaqlar.

Bu mübahisənin mahiyyəti, əvvəlki prioritetli göstərişlərə qayıdıb-qayıtmamaq deyil — demək olar ki, heç bir rəsmi 2021-ci ildən əvvəlki o üsula qayıtmaq istəmir, çünki o dövrdə faiz dərəcələri ilə bağlı çox aydın vədlər Federal Rezervin inflyasiyaya reaksiyasını gecikdirmişdi.

Məqalədə qeyd olunur ki, əsas fikir ayrılığı budur: rəsmilər hələ də ictimaiyyətə iqtisadi dəyişikliklərə necə cavab verəcəklərini izah etməlidirlər?

Walshın mövqeyi aydındır. O hesab edir ki, davamlı siyasi proqnozlar vermək rəsmiləri öz proqnozlarında "gizlədər" və bazar Federal Rezervə siqnallar göndərmək imkanını zəiflədər. O, bu ay Bankokda bildirib:

Mən hələlik ilin qalan toplantılarında nə edəcəyimi demək niyyətində deyiləm, bu Federal Rezervin yeni dövrüdür, biz artıq bu cür hərəkət etməyəcəyik.

Bu mövqeyə dəstək verən Richmond Federal Rezerv sədri Tom Barkin də jurnalistlərə bildirib ki, "bu mexanizmin institutda ənənəyə çevrilməsini məmnunluqla qarşılayır". Barkin daim iqtisadi vəziyyət barədə danışsa da, ayrılıqda toplantılarla bağlı fikir bildirmir.

Ancaq bir neçə rəsmi daha dolğun kommunikasiya üçün açıq şəkildə müdafiə çıxışları edib.

Cleveland Federal Rezerv sədri Beth Hammack bu ayki çıxışında qeyd edib ki, əgər ailələr və ya şirkətlər "siyasətin istiqamətini səhv dəyərləndirərək kredit götürsələr, bunun nəticələri çox bahalı ola bilər".

O, müsahibəsində vurğulayıb ki, düşüncə çərçivəsini izah etmək vəd vermək demək deyil:

Onlar vəd eşitmir, çünki mən vəd vermirəm, sadəcə çərçivəni izah edirəm.

St Louis Federal Rezerv sədri Alberto Musalem Londonda çıxışı zamanı "az danışmaq bazarı məlumatlara fokuslandırır" ideyasını birbaşa tənqid edib, qeyd edib ki, öz çərçivəsindən heç danışmayan bir mərkəzi banka "bazarı məlumatlara fokuslandırmaq mümkün deyil, bazarda yalnız səs-küy yaranır".

O əlavə edib:

Mərkəzi banklar üçün seçim səs-küy yaratmaq və ya susmaq arasında deyil, ictimaiyyətin təxmin etməsinə imkan vermək və ya aktiv şəkildə məlumatlandırmaq arasındadır.

Hammack və Musalem 2024-cü ildə indiki vəzifələrə təyin olunublar, hər ikisi maliyyə sektorundan gəlib, və bu il daha çox faiz artımını müdafiə edən əsas şəxslərdir.

Bu kommunikasiya eksperimentinin real sınağı ötən ay faiz artımından sonra tez baş verdi.

Nick Timiraos qeyd edib ki, bazar Walshın açıqlamaları və iqtisadi göstəricilərdən oktyabrda ardıcıl faiz artırımlarının yüksək ehtimalını çıxdı, sonrada vitse-sədr bəyənatlar vəziyyəti dəyişdi və bazar proqnozu tərs çevrildi.

Federal Rezerv İdarəçisi Christopher Waller bu hadisəni çox sıx prioritetli göstərişlərin məhdudiyyətlərinin nümunəsi kimi xarakterizə edib, deyib ki, bu "hamam suyu töküləndə uşağı da birlikdə tökməyə" bənzəyir və əlavə edib:

Mən heç bir hadisənin həmin həftədə baş verənlərdən daha çox prioritetli göstərişə bənzədiyini düşünə bilmirəm.

Keçmiş Federal Rezerv vitse-sədri Donald Kohn bildirib ki, bazara belə böyük siqnallar verməzdən əvvəl o, çıxışını həmin dövrün sədri Greenspan və ya Bernanke ilə bölüşər və onların fikrini öyrənərdi.

O bildirib ki, heç biri heç vaxt narazılıq bildirməyib. Kohn deyib:

Hazırkı vəziyyət göstərir ki, ən azı komitənin bir hissəsi bu qədər az prioritetli göstərişlə narahatdır, çünki bazar komitənin rəhbərlik etmək istədiyi istiqamətə onlardan əvvəl gedir.

Bu vəziyyəti daha da çətinləşdirən budur ki, indiki rəsmilər yalnız iqtisadi vəziyyəti dəyərləndirməkdə deyil, politika yolunu da eyni bir fikirdə birləşdirə bilmirlər.

Məqalədə qeyd olunur ki, bir sıra rəsmilər pul siyasətinin aydın şəkildə yumşaq olduğunu düşünürlər; digərləri isə bu faiz artımını bir neçə illik yüksək inflyasiya nəticəsində qiymət gözləntilərinin formalaşmasına qarşı ehtiyat tədbiri kimi qiymətləndirirlər.

UBS-in baş Amerika iqtisadçısı Jonathan Pingle bildirib ki, normal şəraitdə sədrin açıqlamaları digər rəsmilərə komitə adından danışmaq üçün ortaq dil verir, "bu da müəyyən bir ardıcıllıq yaradır və məncə, hazırda da məhz bu çatışmır".

Keçmiş Federal Rezerv iqtisadçısı Claudia Sahm indiki vəziyyəti "bütün mümkün nəticələr arasında ən pis olan" adlandırır. O deyir:

Heç kim onu komitə adından danışmağa məcbur edə bilməz və açıq desək, o da digər komitə üzvlərinin susmasına məcbur edə bilmir.

Hazırda xarici ekspertlərdən ibarət işçi qrupu Federal Rezervin komunikasiya üsulu barədə təkliflər hazırlayır, ilin sonunda təqdim ediləcəyi gözlənilir. Walsh bildirib ki, hər hansı dəyişiklik komitənin yekdil qərarı ilə olmalıdır.