Märkte preisen vier weitere Zinserhöhungen der Fed ein: Rendite 5-jähriger US-Staatsanleihen steigt über 5 % – wie sollten Trader von CFDs auf Gold und Aktienindizes reagieren?

Der US-Zinsmarkt hat erneut ein starkes Signal für eine Straffung gesendet. Marktberichten zufolge stieg die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen kurzzeitig auf über 5 % und erreichte damit ein Niveau, das in den letzten fast zwei Jahrzehnten selten erreicht wurde. Gleichzeitig fielen die vorläufigen PMI-Daten für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor in den USA im September stärker als erwartet aus, was darauf hindeutet, dass die Geschäftsaktivität und die Nachfrage robust bleiben. Dies hat die Märkte dazu veranlasst, ihre Erwartungen hinsichtlich der nächsten geldpolitischen Schritte der US-Notenbank (Fed) neu zu bewerten.

Trader preisen aktuell die Möglichkeit von rund vier zusätzlichen Zinserhöhungen der Fed in den nächsten 12 Monaten ein. Für die Finanzmärkte geht es nicht nur um die Frage, ob die Zinsen weiter steigen werden. Es geht auch darum, wie lange das Hochzinsumfeld anhalten könnte, sowie um die Neubewertungsrisiken für Anleihen, Gold, den US-Dollar und Aktienindizes.

Was preist der Markt ein, während die Rendite 5-jähriger Anleihen über 5 % steigt?

Die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen wird allgemein als wichtiger Indikator für den erwarteten mittelfristigen Zinspfad angesehen. Wenn die 5-jährige Rendite schnell steigt, deutet dies darauf hin, dass Investoren nicht nur erwarten, dass die kurzfristigen Zinssätze hoch bleiben, sondern auch höhere Erträge verlangen, bevor sie bereit sind, mittelfristige US-Staatsschulden zu halten.

Der Bericht wies darauf hin, dass die Rendite der 5-jährigen Staatsanleihen um etwa 20 Basispunkte auf 5,03 % sprang und damit ihr vorheriges Hoch durchbrach. Auch die Rendite bei der Auktion der 5-jährigen US-Staatsanleihen stieg auf ein Mehrjahreshoch. Dies lässt im Allgemeinen darauf schließen, dass der Markt gleichzeitig mehrere Faktoren verarbeitet:

1. Wirtschaftsdaten haben die Erwartungen übertroffen

Sowohl die PMI-Werte für das verarbeitende Gewerbe als auch für den Dienstleistungssektor lagen über den Marktprognosen, was darauf hindeutet, dass sich die Nachfrage nicht signifikant abgekühlt hat.

2. Das Tempo der Disinflation könnte sich verlangsamen

Wenn die Geschäftsaktivität und die Verbrauchernachfrage stark bleiben, könnte es für den Preisdruck schwieriger werden, schnell zum Inflationsziel der Fed von 2 % zurückzukehren.

3. Der Arbeitsmarkt bleibt stützend

Wenn sich der Arbeitsmarkt nicht wesentlich verschlechtert, behält die Fed möglicherweise größeren Spielraum, um eine restriktive Politik beizubehalten, und muss möglicherweise nicht schnell zu Zinssenkungen übergehen.

4. Investoren fordern höhere Laufzeitprämien

Da eine hohe Inflation, eine erhöhte staatliche Kreditaufnahme und geldpolitische Unsicherheit gleichzeitig auftreten, könnten Investoren höhere Renditen verlangen, um die Risiken des Haltens von mittel- und längerfristigen Anleihen zu kompensieren.

Kurz gesagt, der Anstieg der Rendite über 5 % ist nicht nur ein Ereignis am Anleihemarkt. Er könnte auch zu einem Katalysator für eine erhöhte Volatilität über mehrere Anlageklassen hinweg werden.

Vier weitere Erhöhungen eingepreist: „Higher for Longer“ rückt in den Mittelpunkt

Wenn der Markt weiterhin mehrere zukünftige Zinserhöhungen einpreist, wird das wichtigste Trading-Thema möglicherweise nicht mehr die Entscheidung auf einer einzelnen Fed-Sitzung sein. Stattdessen könnte das „Higher for Longer“-Narrativ entscheidend werden – Zinssätze, die höher bleiben und über einen längeren Zeitraum erhöht bleiben.

Ein Hochzinsumfeld erhöht typischerweise die Kreditkosten der Unternehmen, verringert den Bewertungsaufschlag bestimmter hochpreisiger Assets und erhöht den Druck auf die Verbraucherausgaben sowie die Investment-Aktivität. Dies ist besonders relevant für Technologieaktien, Wachstumsaktien, Immobilien, stark fremdfinanzierte Unternehmen und Branchen, die stark von Finanzierungskosten abhängig sind.

Dennoch werden sich die Märkte wahrscheinlich nicht nur in eine Richtung bewegen. Wenn die Wirtschaftsdaten stark bleiben, könnten Unternehmenserträge und das Geschäftsklima bestimmte Aktienindizes stützen. Andererseits, wenn die Renditen zu schnell steigen, könnten straffere finanzielle Bedingungen eine Korrektur am Aktienmarkt auslösen. Folglich dürfte der Fokus des Marktes weiterhin auf dem Gleichgewicht zwischen wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit und dem Druck der finanziellen Bedingungen liegen.

Gold-Ausblick: Nachfrage nach sicheren Häfen bleibt trotz Druck durch höhere Renditen wichtig

Für Gold sind steigende Renditen von US-Staatsanleihen im Allgemeinen nicht das günstigste Umfeld.

Da Gold keine Zinserträge generiert, steigen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, wenn US-Staatsanleihen, Einlagen oder andere festverzinsliche Assets höhere Renditen bieten. Wenn höhere Renditen mit einem stärkeren US-Dollar einhergehen, könnten die Goldkurse kurzfristig zusätzlich unter Druck geraten.

Dennoch wird Gold nicht allein von den Zinssätzen getrieben. CFD-Trader sollten weiterhin die folgenden Faktoren überwachen:

• Ob die realen Renditen weiter steigen

• Ob der US-Dollar-Index stärker wird

• Ob die Rhetorik der Fed restriktiv bleibt

• Ob Aktien- und Anleihemärkte eine starke Volatilität verzeichnen

• Ob sich geopolitische und finanzielle Risiken verschärfen

• Ob die Märkte beginnen sich Sorgen zu machen, dass hohe Zinsen letztendlich das Wirtschaftswachstum schädigen werden

Infolgedessen könnte Gold eher eine erhöhte Volatilität als einen einfachen einseitigen Rückgang erfahren. Wenn die Renditen von Staatsanleihen und der US-Dollar zusammen steigen, könnte Gold weiterhin unter Druck bleiben. Wenn jedoch die Erwartungen an Zinserhöhungen die Nachfrage nach sicheren Assets erhöhen oder wenn die Aktienmärkte eine signifikante Korrektur erfahren, könnte Gold wieder an Unterstützung gewinnen.

Aktienindizes: Achten Sie bei steigenden Zinsen auf divergierende Entwicklungen

Für US-Aktienindizes führen höhere Renditen oft zu einer erhöhten Marktvolatilität.

Technologie- und Wachstumsindizes

Hoch bewertete Technologieaktien reagieren besonders sensibel auf Zinssätze. Wenn risikofreie Zinssätze steigen, erhöht sich auch der auf zukünftige Erträge angewandte Abzinsungssatz, was möglicherweise die Bewertungen von Wachstumsaktien verringert. Wenn daher die Renditen von 5- und 10-jährigen Staatsanleihen weiter steigen, könnten mit der Nasdaq verbundene Indizes einem größeren Druck ausgesetzt sein.

Der Dow Jones und Value-Sektoren

Wertorientierte Sektoren wie Finanzwerte, Energie und Industrie reagieren in der Regel komplexer auf Zinsbewegungen. Moderate Zinserhöhungen können auf eine starke Wirtschaft hindeuten und zyklischen Sektoren eine gewisse Unterstützung bieten. Wenn die Renditen jedoch stark steigen und die finanziellen Bedingungen übermäßig restriktiv werden, könnten die Finanzierungskosten der Unternehmen, die Verbraucherausgaben und die Investitionserwartungen allesamt beeinträchtigt werden.

Der S&P 500

Da der S&P 500 eine breite Palette von Branchen abdeckt, kann er als wichtiger Maßstab für die allgemeine Risikobereitschaft des Marktes dienen. Trader sollten überwachen, ob der Index wichtige technische Unterstützungsniveaus durchbricht, ob der VIX-Volatilitätsindex steigt und ob wichtige Technologie-Schwergewichte gleichzeitig schwächeln.

Wichtige Überlegungen für CFD-Trader

In einem Umfeld, in dem sich Zinserwartungen schnell verschieben können, erfordert das CFD-Trading eine größere Aufmerksamkeit für das Risikomanagement und das Timing von Ereignissen. Zu den wichtigsten Bereichen, die es zu beobachten gilt, gehören:

Beobachtung von Fed-Entscheidungen und Kommentaren von Beamten

Geldpolitische Erklärungen der Fed, die Pressekonferenzen des Vorsitzenden, der Dot-Plot und Reden von Fed-Beamten können die Marktpreisbildung für den Endzins und den Zeitpunkt potenzieller Zinssenkungen erheblich verändern.

Verfolgung von US-Inflations- und Arbeitsmarktdaten

VPI, PCE, Beschäftigte außerhalb der Landwirtschaft, die Arbeitslosenquote und das Lohnwachstum sind wichtige Datenpunkte, die die geldpolitischen Erwartungen der Fed prägen. Stärker als erwartete Daten können im Allgemeinen den US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen stützen, während schwächere Daten die Märkte dazu veranlassen könnten, ihre Erwartungen hinsichtlich Zinserhöhungen zu reduzieren.

Beobachtung der Beziehung zwischen Renditen von Staatsanleihen und dem US-Dollar

Wenn die Renditen von Staatsanleihen und der US-Dollar zusammen steigen, gerät Gold typischerweise stärker unter Druck, während bei Aktien auch eine Bewertungskompression auftreten kann. Wenn die Renditen fallen und der Dollar schwächer wird, könnten Gold und andere Risiko-Assets mehr Spielraum für eine Erholung haben.

Verwendung von Stop-Loss-Orders und Leverage-Management

CFDs sind Hebelprodukte. Während Leverage potenzielle Renditen verstärken kann, kann er auch potenzielle Verluste verstärken. Bei wichtigen Datenveröffentlichungen, Fed-Sitzungen oder in Zeiten starker Volatilität der Anleiherenditen sollten Trader einen übermäßigen Leverage vermeiden und vorab Stop-Loss-Niveaus sowie Risikolimits für Positionen festlegen.

Fazit

Der Anstieg der Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen auf über 5 % spiegelt die wachsenden Sorgen über die Inflation, die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und die Möglichkeit einer weiteren Straffung durch die Fed wider. Wenn die Märkte weiterhin vier weitere Zinserhöhungen einpreisen, könnte die Volatilität bei den Renditen von Staatsanleihen, beim US-Dollar, bei Gold und bei US-Aktienindizes weiter zunehmen.

Für Trader ist es entscheidend, nicht nur zu beurteilen, ob die Fed die Zinsen erneut erhöhen wird, sondern auch zu beobachten, ob die Markterwartungen zunehmend restriktiv werden, ob die Renditen beschleunigt steigen und ob Risiko-Assets dem Druck durch ein anhaltendes Hochzinsumfeld standhalten können.

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