Vernachlässigte makroökonomische Katalysatoren könnten laut K33 im September einen Bitcoin-Abwärtssqueeze unter 100.000 Dollar auslösen.

Bitcoin startet den September auf unsicherem Boden, da Händler die Rückkehr von Zollbelastungen, bevorstehende US-Wirtschaftsdaten und die historische Tendenz zu schwacher Performance in diesem Monat abwägen, so K33.

Vernachlässigte makroökonomische Katalysatoren könnten die Märkte aus ihrer „komfortablen Taubheit“ nahe Allzeithochs reißen und eine neue Verkaufswelle auslösen, die die führende Kryptowährung unter die sechsstellige Marke drücken könnte, sagte Vetle Lunde, Head of Research bei der Krypto-Research- und Brokerage-Firma, in einem neuen Bericht.

Seit 2011 ist der September der einzige Monat mit durchschnittlich negativen Bitcoin-Renditen von –4,6 %. Während Lunde davor warnte, sich ausschließlich auf Saisonalität zu verlassen, merkte er an, dass neue makroökonomische Gegenwinde das bärische Szenario verstärken. Breite Zölle, die Anfang August wieder eingeführt wurden, bleiben trotz eines Urteils eines Bundesberufungsgerichts, das sie für illegal erklärte, in Kraft, wobei die Durchsetzung bis Mitte Oktober verzögert wird.

„Bald, sehr bald, werden sich die Auswirkungen dieser Zölle deutlich in den US-Wirtschaftsdaten zeigen“, schrieb Lunde und hob die PPI- und CPI-Veröffentlichungen Mitte September als potenzielle Auslöser für rückläufige Kursbewegungen hervor.

Lunde, der im August einen Teil seiner persönlichen BTC-Bestände in Bargeld umschichtete, sagte, er bleibe trotz der bereits erfolgten moderaten Korrektur vorsichtig. Er verwies auf den zollbedingten Ausverkauf im ersten Quartal als Erinnerung daran, dass Händler schnell auf den Verkaufsknopf drücken können, sobald makroökonomische Ängste aufkommen. Da sowohl Aktien als auch Bitcoin nahe an Allzeithochs notieren, bleibt das Risiko einer plötzlichen Neubewertung erhöht, so Lunde.

Abgesehen von Zöllen warnt Lunde auch vor Warnsignalen bei der Hebelwirkung am Kryptoderivatemarkt. Das Open Interest an Bitcoin-Perpetuals hat Jahreshöchststände erreicht, während die Finanzierungsraten unberechenbar zwischen negativ und neutral schwanken. Lunde warnte, dass diese Konstellation Bitcoin „erheblich anfällig für Squeezes in beide Richtungen“ macht, wobei die Abwärtsbewegung wahrscheinlicher ist, falls die Makrodaten enttäuschen. Attraktive Einstiegspunkte könnten sich laut ihm an Unterstützungszonen um 101.000 $ und 94.000 $ ergeben.

Trotz seiner defensiven Positionierung betonte Lunde, dass die langfristige These für Bitcoin intakt bleibt. Expansive Fiskalpolitik, potenzielle Zinssenkungen der Federal Reserve und sogar die Aufnahme von Krypto in 401(k)-Rentenpläne könnten die Nachfrage neu entfachen.

„Langfristig kümmert sich der Honey Badger nicht um globale Turbulenzen und restriktive globale Handelsbedingungen“, sagte er und fügte hinzu, dass er plant, das beiseitegelegte Bargeld später im September wieder einzusetzen, sobald die Märkte die Auswirkungen der Zölle verdaut haben.

Bitcoin wird derzeit laut The Block's BTC price page bei 111.394 $ gehandelt. In den letzten 24 Stunden ist er um 2,1 % gestiegen, liegt aber immer noch 10,5 % unter dem Allzeithoch von etwa 124.500 $, das am 14. August erreicht wurde.

ETF-Abflüsse, Rekordlauf von Gold und sinkende CME-Beteiligung bereiten Bühne für September-Volatilität

Andernorts im Bericht hob Lunde hervor, dass der August für Bitcoin-Exchange-Traded-Produkte der zweit-schlechteste Monat für Zuflüsse seit dem Start der US-Spot-ETFs war, mit Nettoabflüssen von 15.399 BTC. Diese ETF-Flows bleiben eng mit der Kursrichtung korreliert, obwohl sich die Korrelation im Jahr 2025 abgeschwächt hat, da Übernahmen durch Treasury-Unternehmen und OG-Whale-Rotationen neue Angebotsdynamiken hinzufügen, so Lunde.

Unterdessen ist Gold auf Rekordhöhen gestiegen, wobei Zentralbanken nun erstmals seit 1996 mehr von dem Edelmetall als US-Staatsanleihen halten. Trotz seines Images als „digitales Gold“ blieb Bitcoin jedoch weitgehend unkorreliert mit Gold, was laut Bericht sein abweichendes Verhalten als Absicherung unterstreicht.

Darüber hinaus sind nach dem August-Verfall die Prämien für CME-BTC-Futures gegenüber ETH gestiegen, während die Händlerbeteiligung auf historische Tiefststände gefallen ist und der gehebelte Long-ETF BITX die geringste BTC-äquivalente Exponierung seit über einem Jahr verzeichnete.

Zusammen zeigen diese Flows und Positionsverschiebungen einen Markt, der auf Volatilität vorbereitet ist, da die makroökonomischen Katalysatoren des Septembers näher rücken, sagte Lunde.