EZB-Chefin fordert strengere Aufsicht über Stablecoin-Emittenten außerhalb der EU

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, erklärte, dass die Europäische Union Emittenten von Stablecoins außerhalb der EU denselben strengen Reserveanforderungen unterwerfen sollte wie ihre Pendants innerhalb der EU, um das Risiko von Abhebungswellen zu adressieren.

Lagarde sagte am Mittwoch auf der jährlichen Konferenz des Europäischen Ausschusses für Systemrisiken, dass "Lücken bestehen bleiben" in der aktuellen Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Regulierung der EU in Bezug auf Anforderungen an Stablecoin-Emittenten.

Lagarde wies darauf hin, dass MiCA von Stablecoin-Emittenten verlangt, erhebliche Reserven in Bankeinlagen zu halten und es EU-Investoren jederzeit zu ermöglichen, ihre Bestände zum Nennwert einzulösen.

Lagarde warnte jedoch, dass weiterhin Schwachstellen bestehen, insbesondere bei Multi-Issuance-Modellen, bei denen EU- und Nicht-EU-Entitäten gemeinsam fungible Stablecoins emittieren. In diesen Strukturen gelten die strengen Anforderungen von MiCAR nur für den EU-Anteil, was laut Lagarde potenzielle Möglichkeiten für regulatorische Arbitrage schafft. 

"Im Falle eines Runs würden Investoren natürlich bevorzugen, in der Rechtsordnung mit den stärksten Schutzmaßnahmen einzulösen, was wahrscheinlich die EU ist, wo MiCAR auch Rücknahmegebühren verbietet", sagte Lagarde. "Aber die in der EU gehaltenen Reserven könnten nicht ausreichen, um eine derart konzentrierte Nachfrage zu bedienen."

Lagarde forderte europäische Gesetzgebung, um zu verhindern, dass solche Modelle in der EU betrieben werden, es sei denn, sie werden durch robuste Äquivalenzregelungen in anderen Rechtsordnungen und angemessene Schutzmaßnahmen für den Transfer von Vermögenswerten zwischen EU- und Nicht-EU-Entitäten unterstützt.

"Dies unterstreicht auch, warum internationale Zusammenarbeit unverzichtbar ist", fügte Lagarde hinzu. "Ohne ein globales Spielfeld auf Augenhöhe werden Risiken immer den Weg des geringsten Widerstands suchen."

MiCA, das Ende letzten Jahres vollständig in Kraft trat , legt umfassende Richtlinien und Vorschriften für Krypto-Assets im gesamten Handelsblock der Europäischen Union fest. MiCA reguliert in erster Linie Emittenten von Krypto-Assets und Dienstleister.

Stablecoins haben an Bedeutung gewonnen, da die USA unter der Regierung von Präsident Donald Trump eine krypto-freundlichere Haltung einnehmen. Im April verstärkte die Federal Reserve diesen Wandel, indem sie frühere Leitlinien zurückzog , die Banken von Aktivitäten mit Krypto und Stablecoins abgeraten hatten.

Mit Stand vom 3. September ist das Gesamtangebot an an den US-Dollar gekoppelten Stablecoins laut dem Daten-Dashboard von The Block auf 271.3 Milliarden US-Dollar gestiegen, verglichen mit 256.3 Milliarden US-Dollar zu Beginn des August.