Der Zustand des Arbeitsmarktes
Vor der FOMC-Sitzung im September stärkt der Arbeitsmarkt weiterhin eine dovishe Tendenz.
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Es ist eine wichtige Woche für Arbeitsmarktdaten. Da alles veröffentlicht wurde, außer dem morgigen NFP-Bericht, fassen wir alle Daten zusammen, die wir diese Woche erhalten haben, und verschaffen uns einen Überblick über die aktuelle Lage – und wie diese im Kontrast zur erwarteten Zinssenkung der Fed im September steht.
JOLTS
Es ist immer wichtig, sich daran zu erinnern, wie stark der JOLTS-Bericht als Datenpunkt verzögert ist. Dieser Bericht stammt aus dem Juli und ist, ähnlich wie der Arbeitsmarktbericht, den wir letzten Monat erhalten haben, ziemlich schwach.
Die offenen Stellen überraschten mit 7,18 Millionen auf der Unterseite und lagen damit unter den erwarteten 7,4 Millionen.
Wenn wir das im Zusammenhang mit der Anzahl der Arbeitslosen betrachten, sehen wir tatsächlich, dass die Lücke zwischen Arbeitsplätzen und Arbeitskräften zum ersten Mal seit der Pandemie negativ wurde.
Obwohl dies kein eindeutiges Zeichen für eine Rezession ist (wir verbrachten das gesamte Jahrzehnt der 2010er Jahre im negativen Bereich), unterstreicht es doch die relative Schwäche des Arbeitsmarktes.
Ein wichtiger Input in die Beveridge-Kurve ist die Stellenangebotsquote, die aus diesem Bericht stammt.
Ich bin ein großer Fan der Beveridge-Kurve, da sie eine effektive Möglichkeit bietet, das Ausmaß der Unterauslastung auf dem Arbeitsmarkt zu messen. Angesichts unseres aktuellen Standorts auf der Beveridge-Kurve würde jede bedeutende Schwächung der verfügbaren Arbeitsplätze von diesem Punkt an wahrscheinlich einen aggressiven Anstieg der Arbeitslosenquote auslösen.
ADP-Bericht
Mit der kürzlichen Entlassung der BLS-Kommissarin Erika McEntarfer hat die Beschäftigungsstatistik von ADP an Bedeutung gewonnen, um die Stärke des Arbeitsmarktes einzuschätzen.
Obwohl ADP oft kritisiert wird, da die Daten vor dem NFP erscheinen und daher wenig Vorhersagekraft haben, verlaufen beide auf längere Sicht tatsächlich recht ähnlich:
Der heutige ADP-Bericht lag unter den Erwartungen und bestärkte die Tauben im FOMC, im September mit einer Zinssenkung fortzufahren:
Challenger-Umfrage
Schließlich haben wir heute den Challenger-Umfragebericht zu Entlassungen erhalten. Er zeigte einen Anstieg von 13 % im Jahresvergleich, was erheblich ist.
Wie der Ökonom Parker Ross zusammen mit der obigen Grafik anmerkte: „Letzter August ist ein schwieriger Vergleichswert, da die Entlassungen bereits 81 % über dem Niveau vor Covid lagen. Die Tatsache, dass wir jetzt 13 % über diesem erhöhten Niveau liegen, bedeutet, dass wir nun 105 % über dem Vor-Covid-Niveau für August liegen, gegenüber 98 % im Juli.“
Auch ohne den NFP-Bericht liefern die aktuellen Arbeitsmarktdaten insgesamt genügend Gründe, um eine Zinssenkung der Fed in ein paar Wochen zu rechtfertigen.
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