Über Nacht hat der Markt zwei heftige Schläge einstecken müssen.

Der Montagsschluss sorgte erneut für angespannte Stimmung – Ölpreise, US-Dollar und US-Anleiherenditen stiegen synchron. Der Ölpreis überschritt die „80-Dollar“-Warnmarke (bereits überschritten), die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichte exakt die „4,7%“-Marke (schloss genau auf dieser Ebene), und der US-Dollar-Index näherte sich der „100“-Grenze (quasi vor der Tür bei 100).

Der Markt bekam zwei kräftige Ohrfeigen (eine ließ die US-Anleiherenditen in die Höhe schnellen, die andere sorgte für fallende US-Aktien):

Die erste Ohrfeige kam vom Ölpreis, dessen starker Anstieg (nicht nur über 80 Dollar, sondern auch über die 50-Tage-Trendlinie) das globale Marktumfeld grundlegend verändert hat.

Wie wir heute in unseren „Global Market Notes“ geschrieben haben:

Die US-Anleiherenditen stiegen nahezu „Punkt für Punkt“ mit dem Ölpreis, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September liegt wieder bei knapp 50:50.

Der Anstieg des Ölpreises ließ nicht nur die US-Anleiherenditen steigen, sondern erhöhte auch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve auf 52% (im Vergleich zu 44% am Freitag). Diese Ohrfeige trifft tatsächlich die Federal Reserve selbst. Die Präsidentin der Federal Reserve von Cleveland, Mester, sagte am Montag sogar, es sei an der Zeit, allmählich „mehrfach“ die Zinsen anzuheben.

Die zweite Ohrfeige kam von NVIDIA und traf den bislang wichtigsten „Glauben“ der Tech-Aktien. NVIDIA kündigte die Gründung einer KI-Rechenleistung-Finanzierungsplattform gemeinsam mit sechs großen Wall-Street-Institutionen an und plant, damit schrittweise über 500 Milliarden Dollar von Drittinvestoren zu aktivieren. Nach dieser Nachricht drehten die US-Aktien ins Minus.

500 Milliarden Dollar – diese Zahl allein ist schon ein Reiz. Es handelt sich dabei weder um 500 Milliarden Dollar, die NVIDIA aus eigener Tasche zahlt, noch um eine Zusage, dass die sechs beteiligten Institute das Kapital sofort bereitstellen. Es ist ein Zielvolumen. Noch beunruhigender ist die Frage, ob es in der KI-Branche nach und nach zu einer „Kreisfinanzierung“ kommt?

Das einfachste Beispiel: Angenommen, Unternehmen A investiert in Unternehmen B. Nach Erhalt des Kapitals kauft B wiederum Produkte von A. Wenn nun Umsätze von A steigen, investiert A weiter in B. Also steigen die Umsätze beider Unternehmen, sodass Investoren A und B eine höhere Bewertung zugestehen. Durch die gestiegene Bewertung wird die Finanzierung erneut leichter. Mit dem neuen Kapital kann weiter investiert werden. So entsteht ein Kreislauf – das ist die sogenannte „Kreisfinanzierung“.

Nach dem Montagsschluss ändere ich meine Einschätzung für diese Woche. Ursprünglich hatten wir eingeordnet: Montag als „Erschütterung“, Dienstag „stille Phase“, Mittwoch das CPI-„Epizentrum“. Nun zeigt sich, dass die Erschütterung vom Montag nicht ganz abgeklungen ist, sondern eine Variable auf den Dienstag überträgt – das Rohöl.

Fällt der Ölpreis am Dienstag wieder unter 82 Dollar und die 50-Tage-Linie, und gehen die US-Anleiherenditen mit nach unten, könnte sich der Markt wieder beruhigen und auf die Daten am Mittwoch warten. Steigt der Ölpreis jedoch weiter, und testen US-Anleiherenditen erneut die 4,70% oder durchbrechen diese sogar, bekommen wir ein anderes Szenario.

Heute auf zwei Schlusszahlen achten: Kann der US-Ölpreis die 82 Dollar halten (80 Dollar ist die Warnmarke, 82 Dollar die Bestätigungsmarke)? Schafft es die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen unterhalb von 4,70% zu bleiben?

Zwei vom Montag verbleibende Fragen müssen am Dienstag geklärt werden – ob nach Berühren der Warnmarken ein Rückzug noch möglich ist. (Wallstreet Intelligence Circle)