Abel übernimmt Japans fünf große Handelshäuser vom „Aktien-Guru“! Der „Berkshire-Positions-Effekt“ treibt die Aktienkurse des Handelssektors in die Höhe

Wie die APP von Zhihong Caijing berichtet, stiegen am Donnerstag während der frühen und mittäglichen Handelssitzungen die Aktien der japanischen Handelshäuser und Handelsunternehmen unter der Führung der fünf großen Handelskonzerne kollektiv an. Zuvor hatte Greg Abel, CEO des US-Versicherungs- und Investmentgiganten Berkshire Hathaway, erklärt, dass die Gruppe plant, ihre Beteiligungen an den fünf großen japanischen Handelsunternehmen für Jahrzehnte zu behalten und möglicherweise den Anteil sogar zu erhöhen.

Am Donnerstag gehörten japanische Handelshäuser und Handelsunternehmen zu den stärksten Gewinnern im Tokioter Aktienindex. Die Aktie von Mitsubishi Corp. stieg zeitweise um 4,5 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Mai; die Aktien von Sumitomo, Mitsui & Co Ltd, Itochu Corp und Marubeni legten jeweils um mehr als 3 % zu. Berkshire Hathaway, lange Zeit unter der Führung des als „Aktien-Guru“ bekannten Warren Buffett, hält seit über sechs Jahren rund 10 % Anteil an jedem dieser Unternehmen.

Berkshire fokussiert auf Japan: „Große japanische Aktiengesellschaften“ erhalten langfristig Kapitalunterstützung

Greg Abel, der seit Januar offiziell Warren Buffett als CEO abgelöst hat, erklärte am Mittwoch im Interview mit dem US-Kanal Consumer News and Business Channel, dass Berkshire die Beteiligungen an diesen großen Handelsunternehmen als „Langzeit-Investition“ betrachtet und plant, diese Jahrzehnte zu halten. Seit Berkshire 2020 seine Beteiligungen an den fünf japanischen Handelsunternehmen offenlegte, profitierten die Aktienkurse stark von der Verbindung zur Buffett-Investmentstrategie.

Takuma Ikemoto, Analyst für Finanzmärkte am Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, sagt, das erneute Vertrauensvotum von Abel „könnte das Interesse der Anleger für große japanische Handelskonzerne wieder neu entfachen“.

Der Wholesale-Handels-Index des Tokioter Aktienmarktes, in dem die fünf großen Handelsunternehmen gelistet sind, ist dieses Jahr bislang um etwa 23 % gestiegen und hat damit den Tokioter Gesamtindex, der etwa 20 % zulegte, leicht übertroffen.

Diese umfangreichen Handelskonzerne decken ein diversifiziertes Spektrum an heimischen Konsumsektoren ab, darunter Produkte des täglichen Bedarfs, Energie, Infrastrukturressourcen und darüber hinaus verfügen sie über ein außerordentlich breites internationales Handels- und Exportgeschäft sowie erhebliche Einnahmen aus Übersee-Finanzmärkten. Daher reagieren sie empfindlich auf Schwankungen im Yen-Wechselkurs und an den Rohstoffmärkten. In den vergangenen Monaten sorgten geopolitische Konflikte im Nahen Osten für einen deutlichen Anstieg der Rohstoffpreise, wovon diese Unternehmen weiterhin profitieren.

Mitsubishi Corp., Mitsui & Co Ltd, Itochu Corp, Sumitomo Corp und Marubeni verfügen alle über weitreichende internationale Handels- und Exportgeschäfte und sind global agierende Investment- und Betriebsgesellschaften mit Schwerpunkten in Energie, Metall, Getreide, Maschinen, Chemie, Konsumgütern und Infrastruktur. Ihr Hauptgewinn stammt zunehmend aus Auslandsvermögen, heimischem Handel, Projektbeteiligungen und Wertschöpfungsketten und nicht mehr primär aus dem Export von Waren wie früher.

Berkshire gab im März zudem bekannt, dass sie rund 2,5 % strategische Beteiligung am berühmten japanischen Versicherer Tokio Marine Holdings Inc. erwerben und plant, mit diesem Unternehmen im Bereich globaler Großhandels- und Versorgungs-Transaktionen intensiv zusammenzuarbeiten. Die Aktie von Tokio Marine Holdings Inc. legte am Donnerstag zeitweise um 3,2 % zu.

Im Interview mit der Nikkei Zeitung sagte Abel, dass die große Investmentgruppe von Berkshire sogar ihre Anteile an diesen Unternehmen erhöhen könnte und diese Handelsriesen bereits konkrete Pläne für langfristige gemeinsame Investitionsziele vorgelegt haben. Seit der Offenlegung der Beteiligungen durch Berkshire Hathaway im Jahr 2020 profitieren die Aktienkurse dieser japanischen Unternehmen kontinuierlich von der Verbindung zu Buffett.

Berkshire nutzt günstige Yen-Finanzierung für die fünf großen Handelsunternehmen – setzt auf Ressourcen, Cashflow und Governance-Boni

Die Investition von Berkshire in Japans fünf große Handelsunternehmen ist keine kurzfristige Spekulation auf Rohstoffpreise, sondern eine Kombination aus Value-Investing, günstiger Refinanzierung und grenzüberschreitender industrieller Zusammenarbeit im Rahmen langfristiger Kapitalallokation. Berkshire begann bereits im Juli 2019 mit Käufen bei Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui und Sumitomo und legte diese 2020 offen. Für Investoren hat sich die bullische These von den Handelszyklen zu einem Multibewertungskonzept aus „globalem Asset-Portfolio + Governance-Boni + Aktionärsrendite + dauerhaftem Berkshire-Kapital“ erweitert.

Der damalige Berkshire-CEO und „Aktien-Guru“ Buffett fand, dass die fünf großen Handelsunternehmen eine ähnliche diversifizierte Holdingstruktur wie Berkshire besitzen, ursprünglich zu niedrigen Bewertungen gekauft wurden und eine vorsichtige Kapitalallokation, fortlaufende Dividenden, vernünftige Aktienrückkäufe sowie ein vergleichsweise zurückhaltendes Managementvergütungssystem bieten.

Diese Investition nutzt zudem das typische „Yen-Asset–Yen-Verbindlichkeit“-Matching-Modell von Berkshire: Bis Ende 2024 lagen die kumulierten Kosten der Beteiligungen an den fünf Handelsunternehmen bei 13,8 Milliarden US-Dollar, der Marktwert bei 23,5 Milliarden US-Dollar; 2025 wird mit ca. 812 Millionen US-Dollar Dividenden gerechnet, während die jährlichen Zinskosten der Emission von Berkshire-Yen-Anleihen nur etwa 135 Millionen US-Dollar betragen. Es geht hierbei nicht um reine Arbitrage durch günstige Kredite, sondern darum, das Risiko von Wechselkursungleichheiten im Yen zu minimieren, positive Zinsdifferenzen zu erwirtschaften und langfristig von Governance-Reformen japanischer Unternehmen, Rohstoffpreissteigerungen, globalen Infrastruktur-Investitionen und verbesserten Aktionärsrenditen zu profitieren.

Berkshire refinanziert japanische Investitionen über Yen-Anleihen und schafft so ein natürliches Währungs-Hedging („Yen-Asset + Yen-Verbindlichkeit“). Die Vorteile dieser Methode: Sie reduziert drastisch die Auswirkungen der Yen-Abwertung auf in US-Dollar bewertete Erträge; nutzt die vergleichsweise günstigen Finanzierungskosten in Japan; deckt Anleihezinsen durch Dividenden der Handelsunternehmen und erwirtschaftet eine positive Zinsdifferenz; und profitiert langfristig vom Kursanstieg, Dividenden und Aktienrückkäufen dieser Unternehmen – im Kern also kein Währungswettlauf, sondern Fokus auf Unternehmens-Cashflow und Kapitalwachstum.

Abel betonte, dass die Anteile für Jahrzehnte gehalten werden sollen, was faktisch die Befürchtungen am Markt über einen möglichen Ausstieg Berkshire aus japanischen Investments nach Buffetts Rücktritt – das sogenannte „Nachfolger-Discount“ – entkräftet. Gleichzeitig sichert sich Berkshire mit etwa 2,5 % strategischer Beteiligung an Tokio Marine Holdings Inc. einen Einstieg und plant, im Bereich Rückversicherung, globaler Investitionen und Übernahmen zusammenzuarbeiten – ein Hinweis darauf, dass die Japan-Strategie von Berkshire von passiven Beteiligungen zu industrieller Zusammenarbeit ausgebaut wird.