Bernstein: Nach der Outperformance von Software-Aktien sinken die Bewertungen japanischer KI-Hardware und eröffnen Chancen für Investitionen
Bernstein blickt voraus auf die Q2 2026 Finanzberichte japanischer IT-Hardware-Unternehmen und stellt fest, dass die Fundamentaldaten stark sind, die Gewinne nach oben korrigiert wurden und die Bewertungen zurückgegangen sind. Sowohl Software, AI-Komponenten als auch die Bereiche Energie und Verteidigung bieten Chancen.
Die APP von Zhihu Tong Finance hat erfahren, dass Bernstein für Japans IT-Hardware- und Elektroniksektor eine positive Einschätzung abgibt: Das Unternehmen betont, dass die Fundamentaldaten weiterhin stark sind und dass die Markteinschätzung für KI übertrieben pessimistisch ist. Im vergangenen Quartal stiegen die Aktien von Software- und IT-Dienstleistern um etwa 30 %, während KI-bezogene Aktien aufgrund zu hoher Erwartungen unter Bewertungsdruck gerieten. Gleichzeitig wurden die Gewinnerwartungen für das Geschäftsjahr 2026 insgesamt um 2 % bis 11 % nach oben korrigiert, sodass der Bewertungsrückgang als Einstiegschance gilt.
Bernstein erklärt, dass Hitachi und Mitsubishi Heavy Industries die langfristigen Favoriten sind, während Murata derzeit den besten Einstiegszeitpunkt bietet. Murata, Hitachi, NEC, Mitsubishi Electric und Mitsubishi Heavy Industries erhielten alle die Bewertung „Outperform“ durch das Unternehmen.
Das Haus ist hinsichtlich der drei Hauptthemen Software und Cybersicherheit, KI-Komponenten sowie Energie und Rüstung positiv gestimmt. Langfristige Allokation und aktueller Einstiegszeitpunkt werden jeweils unterschiedlich gewichtet.
Drei Hauptthemen
Thema 1: Software und Cybersicherheit. Das Wachstum der Softwareinvestitionen in Japan soll sich voraussichtlich von +7,5 % im Jahr 2025 auf +10,3 % im Jahr 2026 erhöhen. Die Investorentage von Fujitsu und Nomura Research Institute bestätigen eine starke Nachfrage nach IT-Modernisierung sowie nach Daten- und KI-Lösungen. Japanische Unternehmen sind häufig Ziel von Cyberangriffen, was die Dringlichkeit von Cybersicherheitsaufträgen erhöht. Das Segment profitiert daher insgesamt von der beschleunigten heimischen Nachfrage.
Thema 2: KI-Komponenten (MLCC). Das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bei MLCCs (Mehrschicht-Keramikkondensatoren) bleibt angespannt, das Book-to-Bill-Verhältnis liegt bei 1,5. Die MLCC-Exporte Japans stiegen im Juli und August im Jahresvergleich um 30 %, was auf ein starkes Umsatzwachstum in diesem Quartal hindeutet. Yageo, Samsung Electro-Mechanics und Taiyo Yuden haben bereits Preiserhöhungen von 10 % bis 20 % durchgesetzt; die Preisrealisierung ist der entscheidende Katalysator dieses Segments. BBU (Batterie-Backup-Einheiten) und CBU (Kondensator-Backup-Einheiten) sorgen für strukturelles Zusatzwachstum, allerdings verschärft der Eintritt neuer Anbieter den Wettbewerb.
Thema 3: Energie, Rüstung und Yen. Der Konsens erwartet beim Stromnetzgeschäft ein Wachstum von 25 % bis 30 % gegenüber dem Vorjahr. Die weltweite Nachfrage nach Gasturbinen dürfte von 91 Gigawatt im Jahr 2025 auf 100 bis 120 Gigawatt steigen, wobei die Aufträge die Erwartungen übertreffen könnten; beim Rüstungssegment wird mit einem Umsatzwachstum von rund 20 % gerechnet. In diesem Quartal hat sich der US-Dollar von 145 auf 159 Yen abgeschwächt, wovon exportorientierte Sektoren insgesamt profitieren.
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