La subida de los tipos de interés solo ha completado la primera mitad: esta noche el Banco de Inglaterra, el viernes el Banco de Japón, decidirán el próximo paso para las acciones estadounidenses.

La subida de los tipos de interés solo ha completado la primera mitad: esta noche el Banco de Inglaterra, el viernes el Banco de Japón, decidirán el próximo paso para las acciones estadounidenses.

2026/09/17 06:41

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I. La Fed sube los tipos, pero la bolsa estadounidense solo ha recorrido la mitad del camino

El presidente de la Fed, Walsh, enfatizó en la rueda de prensa posterior a la subida de tipos que la inflación sigue siendo elevada. En este momento, los mercados bursátiles estadounidenses se encuentran en una ventana en la que las subidas de tipos ya se han ido implementando, pero los costes globales de financiación aún no han terminado de ser valorados.

La subida de los tipos de interés solo ha completado la primera mitad: esta noche el Banco de Inglaterra, el viernes el Banco de Japón, decidirán el próximo paso para las acciones estadounidenses. image 0

En la madrugada del 17 de septiembre, hora de Pekín, la Fed subió los tipos en 25 puntos básicos, alcanzando un rango del 3,75%-4,00%, la primera subida en tres años. Walsh adoptó un tono duro tras la reunión: la inflación sigue alta, la economía sigue fuerte y no descarta otra subida más este año.

El Dow Jones cayó un 1,21%, el S&P 500 bajó un 0,45%, y el Nasdaq prácticamente se mantuvo estable. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años sigue cerca del 5%, el precio del petróleo cayó desde los 108 dólares, pero la prima de riesgo por la situación en Oriente Medio aún persiste. Lo que realmente todavía no se ha valorado por completo son las decisiones del Banco de Inglaterra de esta noche y del Banco de Japón el viernes.

El BCE ya subió los tipos la semana pasada; si Reino Unido y Japón también adoptan una postura más restrictiva, el capital global será aún más caro, y los sectores en la bolsa estadounidense más sensibles a los tipos serán los primeros en sufrir.

II. Lo que digan Reino Unido y Japón es más importante que si la Fed sube o no los tipos

Esta noche toda la atención está en Threadneedle Street, Londres: es probable que el Banco de Inglaterra mantenga sus tipos sin cambios, lo que realmente observa el mercado es el tono de la declaración.

Es muy probable que el Banco de Inglaterra mantenga el tipo en el 3,75% esta noche. Lo importante no es si suben o no, sino si el voto está dividido y si la declaración es dura. La inflación en Reino Unido para agosto fue de aproximadamente el 3,1% y el precio del petróleo está de nuevo por encima de los 100 dólares. El mercado ya ha valorado en un 80% la probabilidad de una subida en noviembre.

Si esta noche se produce una “retórica agresiva, pero sin acción”, el rendimiento de los bonos estadounidenses podría volver a subir, y las acciones de crecimiento, REITs, servicios públicos y acciones del sector inmobiliario sufrirán.

El viernes, Japón prácticamente tiene asegurada una subida de 25 puntos básicos, llevando el tipo del 1,00% al 1,25%, el nivel más alto en más de 30 años. Es probable que el mercado ya haya descontado la subida en sí, lo que realmente importa es lo que diga Ueda Kazuo sobre futuras subidas. El dólar/yen todavía cotiza cerca de 156.

Si el Banco de Japón solo sube el tipo y da un discurso suave, los activos de riesgo podrían respirar aliviados; si insinúa otra subida dentro del año, el yen se apreciará, se cerrarán las posiciones de carry trade y las acciones de crecimiento estadounidenses con alta valoración sufrirán caídas.

III. Primero reducir apalancamiento, luego seleccionar acciones según la sensibilidad a tipos

Durante este periodo de decisiones, primero hay que desplazar las posiciones desde la “duración pura” hacia activos que puedan absorber unos costes de financiación más altos.

Operativamente, no persigas subidas en estos días, ni apuestes todo a una sola dirección. Una estrategia más prudente es reducir algo el apalancamiento y mover las posiciones hacia sectores que puedan resistir mejor los elevados tipos de interés.

Como candidatos a medio plazo se puede mirar a la banca y la energía: JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC), Exxon Mobil (XOM). Sin embargo, ya han caído la noche de la subida, así que no se pueden tomar como el hilo conductor. Puedes mantener una posición de base en NVIDIA (NVDA) y Apple (AAPL), pero no aumentar el apalancamiento para seguir subidas. No tengas prisa por entrar en REITs, utilities o inmobiliario.

Si el tono de Reino Unido y Japón es suave, las acciones sensibles a tipos podrán rebotar, pero será más adecuado reducir posiciones, no es una reversión de tendencia. Si ambos laterales son duros, evita primero acciones de alto crecimiento con valoraciones elevadas y el inmobiliario más apalancado.

Después de la decisión, vamos a fijarnos en dos cosas:

1. Si el bono estadounidense a 10 años vuelve a superar el 5%

2. Si el dólar/yen cae rápidamente por debajo de 154.

Estas dos líneas nos dirán mejor que los índices si hay que mantenerse defensivo o aumentar posiciones. ¡Buena suerte en las operaciones!

Resumen de los principales activos & lógica

Dirección	Activo	Código	Lógica
Candidato medio plazo (margen de interés neto)	JPMorgan	rJPM	Después de la subida de tipos, precio del préstamo se ajusta más rápido y el lado del pasivo tiene poder de fijación de precios: se beneficia más del mayor coste de financiación
Candidato medio plazo (margen de interés neto)	Bank of America	rBAC	Gran exposición a clientes minoristas y corporativos; margen de interés neto más elástico cuando la curva se aplana o el corto plazo sube
Candidato medio plazo (poder de fijación de precios)	Exxon Mobil	rXOM	El petróleo sigue caro, gran flujo de caja, impacto por el descuento menor que en las de crecimiento muy valoradas
Posición base (calidad)	NVIDIA	rNVDA	Pedidos y flujo de caja resisten tipos altos, válido para mantener en base, pero no aumentar apalancamiento
Posición base (calidad)	Apple	rAAPL	Fuerte caja, recompra, poder de marca, volatilidad menor que puro crecimiento ligado a duración
Herramienta de seguimiento	ETF REIT inmobiliario	rVNQ	No es positivo; sirve para observar si el sector sensible a tipos vuelve a sufrir bajadas de valoración

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