Análisis de la venta masiva de oro: la escalada del conflicto no impulsa al oro mientras el dólar estadounidense y los rendimientos toman el control

Las tensiones en Oriente Medio volvieron a intensificarse y, en un principio, los mercados esperaban que los flujos hacia activos refugio se dirigieran al oro. Sin embargo, los precios del oro han mostrado recientemente un patrón inusual: la escalada del conflicto ha coincidido con una caída de los precios. A diferencia de crisis geopolíticas anteriores, cuando el oro solía registrar una fuerte demanda, en esta ocasión el capital se ha dirigido de forma más evidente hacia el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo. Esto sugiere que los inversionistas se centran menos en la demanda estricta de activos refugio y más en los cambios en la inflación, las tasas de interés y la liquidez del dólar estadounidense.

Según informes del mercado, Estados Unidos e Irán han intercambiado ataques recientemente, lo que aumentó los riesgos en torno al estrecho de Ormuz y las principales instalaciones de exportación de petróleo e impulsó los precios del crudo. Sin embargo, el aumento de los precios del petróleo también ha reforzado la preocupación por una posible aceleración de la inflación. Si el encarecimiento de la energía obstaculiza el proceso de desinflación, los mercados podrían reevaluar sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal e incorporar en los precios un entorno de tasas de interés altas durante más tiempo.

Esta es la razón principal por la que el oro ha estado bajo presión recientemente.

El aumento de los precios del petróleo no necesariamente favorece al oro: las expectativas sobre la Reserva Federal son clave

Los riesgos geopolíticos suelen favorecer al oro, pero los mercados no operan únicamente en función de la "guerra". También reaccionan a la cadena de efectos que el conflicto puede desencadenar sobre la inflación, las tasas de interés, el dólar estadounidense y los flujos de capital.

Si las tensiones en Oriente Medio impulsan los precios del petróleo e intensifican la presión inflacionaria, la Reserva Federal podría tener más dificultades para adoptar rápidamente una política monetaria expansiva. Aunque los mercados no esperen de inmediato nuevos aumentos de tasas, un retraso en los recortes o un periodo prolongado de tasas elevadas podría impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo y respaldar al dólar.

Esto ejerce una presión considerable sobre el oro, que no genera ingresos por intereses:

• Mayores rendimientos: aumenta el costo de oportunidad de mantener oro.

• Un dólar estadounidense más fuerte: el oro denominado en dólares se vuelve más costoso para los inversionistas que utilizan otras monedas.

• Expectativas más firmes de tasas altas durante más tiempo: el capital podría pasar del oro a activos denominados en dólares, bonos del Tesoro a corto plazo o instrumentos del mercado monetario.

• Posicionamiento largo elevado: los acontecimientos negativos pueden provocar una toma de utilidades y la liquidación de posiciones apalancadas.

Por lo tanto, la reciente caída del oro no significa necesariamente que los riesgos geopolíticos hayan desaparecido. Más bien, la dinámica del dólar y de las tasas de interés ha superado temporalmente las compras de activos refugio.

El fortalecimiento del dólar reactiva la correlación negativa entre el oro y la moneda estadounidense

El índice del dólar estadounidense se ha recuperado recientemente y registró una ruptura por encima de una zona previa de resistencia a corto plazo. Las crecientes expectativas de que las tasas de interés permanezcan elevadas también han impulsado los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo.

El oro y el dólar estadounidense suelen mantener una fuerte relación inversa: cuando el dólar se aprecia, el oro suele enfrentar presión sobre su precio; cuando el dólar se debilita, es más probable que el oro encuentre soporte. Cuando la atención del mercado vuelve a centrarse en los datos económicos de Estados Unidos, la inflación y la política de la Reserva Federal, el dólar suele ejercer una influencia más directa que los titulares geopolíticos de corto plazo.

Los traders también deben tener en cuenta que, si los próximos datos de nóminas no agrícolas, los índices PMI de manufactura o servicios del ISM y los datos de inflación siguen siendo sólidos, los mercados podrían reducir aún más sus expectativas de flexibilización monetaria. Esto podría mantener elevados tanto al dólar estadounidense como a los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que supondría un doble obstáculo para el oro.

Perspectiva técnica: la estructura bajista sigue dominando por debajo de $4,500 dólares

Desde una perspectiva técnica, el oro entró en una fase de consolidación más débil después de no lograr mantenerse por encima del nivel psicológico clave de $4,500 dólares. Aunque los precios repuntaron tras la fuerte caída, un rebote limitado y con poco impulso podría formar un banderín bajista o un patrón de consolidación descendente.

Si continúa el impulso bajista, los traders pueden vigilar los siguientes niveles de soporte potenciales:

• $4,400 dólares: un importante nivel de soporte psicológico a corto plazo.

• Alrededor de $4,367 dólares: una zona previa de estructura de precios y soporte técnico.

• De $4,315 a $4,215 dólares: una posible zona de soporte a mediano plazo si la caída se prolonga.

Los niveles de resistencia clave que deben vigilarse incluyen:

• $4,500 dólares: una línea divisoria a corto plazo entre el impulso alcista y el bajista.

• De $4,525 a $4,530 dólares: una zona cercana a las medias móviles de mediano plazo y a la resistencia del rebote anterior.

Si el oro no logra recuperar los $4,500 dólares, los mercados podrían seguir considerando los rebotes desde una perspectiva bajista. Sin embargo, si los precios registran una ruptura por encima del rango de $4,525–$4,530 dólares y se mantienen allí, la estructura bajista de corto plazo podría quedar invalidada temporalmente.

La demanda de oro a largo plazo se mantiene, pero no debe ignorarse el riesgo de una corrección a corto plazo

Aunque el oro se ha debilitado recientemente, su soporte a mediano y largo plazo no ha desaparecido por completo. Las compras de los bancos centrales, las entradas de capital en ETF de oro, los riesgos geopolíticos, el aumento de la deuda pública mundial y la preocupación por los déficits fiscales y la inflación a largo plazo podrían seguir respaldando la demanda estructural de oro.

Sin embargo, los inversionistas deben actuar con cautela cuando las posiciones netas largas de futuros alcanzan niveles relativamente altos, ya que los precios del oro pueden volverse más sensibles a las noticias negativas. Si el dólar estadounidense sigue fortaleciéndose, los rendimientos de los bonos del Tesoro vuelven a subir o los datos económicos de Estados Unidos superan las expectativas, la liquidación de posiciones largas podría acelerar la caída del oro.

En otras palabras, los fundamentos del oro a mediano y largo plazo pueden diferir de su acción del precio a corto plazo. En el futuro cercano, el mercado enfrenta presión por parte del dólar estadounidense, las tasas de interés y las posiciones largas con alto apalancamiento. A largo plazo, las compras de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos y las preocupaciones fiscales podrían seguir proporcionando una base de soporte.

Conclusión: el oro ya no depende únicamente del sentimiento de refugio seguro

El escenario más reciente de "escalada del conflicto, pero caída de los precios del oro" recuerda que el oro no necesariamente sube durante todas las crisis. Cuando un conflicto impulsa los precios del petróleo, intensifica la preocupación por la inflación y lleva a los mercados a incorporar tasas de interés más altas durante más tiempo y un dólar estadounidense más fuerte, el oro puede convertirse en un activo sujeto a reasignaciones y presión de venta.

En adelante, los traders deben vigilar de cerca tres variables clave:

• Si el índice del dólar estadounidense continúa fortaleciéndose

• Si los rendimientos reales y de corto plazo de Estados Unidos continúan aumentando

• Si el oro puede recuperar los $4,500 dólares y registrar una ruptura por encima de los niveles de resistencia clave

Si el dólar y los rendimientos se mantienen fuertes, el oro podría seguir enfrentando presión de venta a corto plazo. Sin embargo, si los datos económicos de Estados Unidos se debilitan, regresan las expectativas de recortes de tasas o el conflicto geopolítico se intensifica aún más y genera una demanda más amplia de activos refugio, los precios del oro podrían registrar un fuerte repunte.

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Los precios del oro pueden subir, pero también pueden caer rápidamente cuando el dólar estadounidense se fortalece y los rendimientos aumentan. Para los traders que buscan reaccionar ante la volatilidad a corto plazo, los CFD sobre oro pueden ofrecer oportunidades de trading bidireccional y permitirles considerar estrategias alcistas o bajistas según las tendencias del mercado.

Sin embargo, los CFD son productos apalancados. Los movimientos del mercado pueden magnificar los retornos potenciales, pero también pueden amplificar rápidamente las pérdidas. Antes de operar, asegúrate de comprender por completo los requisitos de margen, el apalancamiento, las comisiones de financiamiento nocturno y los riesgos de liquidación. Usa órdenes stop loss, administra cuidadosamente el tamaño de tus posiciones y nunca inviertas fondos que no puedas permitirte perder.

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