La Reserva Federal enfría las expectativas y las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre caen bruscamente.

Dada la preocupación por la inflación y las señales de relativa estabilidad en el mercado laboral tras dos recortes de tasas este año, un número creciente de responsables de la Reserva Federal está enviando señales de cautela respecto a un mayor relajamiento, lo que ha hecho que la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre caiga a casi un 50/50 en el mercado.

En la apertura de la sesión estadounidense del jueves, oro al contado devolvió las ganancias del día y cayó 16 dólares en el corto plazo, acercándose a los 4180 dólares por onza; plata al contado pasó a caer un 1% en el día, perdiendo el nivel de 53 dólares por onza.

Como para resaltar esta delicada postura de decisión, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly —quien previamente fue una firme defensora de los recortes de tasas— declaró el jueves que es “demasiado pronto” para tomar una decisión unas cuatro semanas antes de la próxima reunión de política monetaria.

“Estoy abierta a posibilidades, pero aún no he tomado una decisión final sobre mi postura. Espero discutirlo con mis colegas”, dijo Daly en un evento en Dublín, Irlanda.

La última en expresar su apoyo a pausar los recortes de tasas fue la presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, quien el miércoles afirmó que el umbral para un nuevo recorte en el corto plazo es “relativamente alto”.

“A menos que haya evidencia clara de un deterioro en el mercado laboral, seré cautelosa respecto a relajar aún más la política, especialmente considerando que el cierre del gobierno limita la información disponible sobre la inflación”, dijo Collins en una conferencia bancaria en Boston, y agregó que la tasa de política podría “mantenerse sin cambios por un tiempo”.

Collins votó dos veces este año a favor de recortes de tasas en la Reserva Federal. Sus declaraciones inusualmente directas reflejan un aumento de las divisiones internas en la Fed y la falta de consenso sobre otro recorte. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ya había señalado estos desafíos tras el último recorte hace dos semanas, diciendo que un nuevo recorte en la reunión del 9 y 10 de diciembre estaba “lejos de estar asegurado”.

Con las declaraciones de Collins y la guía de la Casa Blanca del miércoles —que incluso si el gobierno reabre, los datos oficiales de inflación y empleo podrían no estar disponibles a tiempo (o nunca) antes de la próxima reunión de la Fed—, el mercado ha retrocedido de su apuesta firme previa por un recorte de 25 puntos básicos en diciembre.

Como el mejor indicador en tiempo real de las expectativas del mercado sobre la política de la Fed, los futuros de tasas de interés a corto plazo muestran actualmente que la probabilidad de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) recorte las tasas el 10 de diciembre es de solo alrededor del 55%.

“La presidenta de la Fed de Boston, Collins, se manifestó claramente en contra de un recorte en diciembre, lo que aumenta nuestra preocupación de que Powell tenga dificultades para controlar las divisiones internas del FOMC y añade incertidumbre al rumbo de las tasas”, escribió Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, en un informe el jueves. “Su oposición pública y clara a un recorte en diciembre indica que, si Powell intenta impulsarlo, es muy probable que ella vote en contra.”

Algunos datos publicados por el sector privado y derivados de encuestas de la propia Fed podrían respaldar la idea de mantener las tasas sin cambios en la próxima reunión.

Torsten Slok, economista jefe de Apollo, estima que el 55% de los bienes que componen el Índice de Precios al Consumidor (CPI) han subido más del 3%. El objetivo de inflación de la Fed es del 2%.

“Por eso es difícil que la Fed recorte tasas en diciembre”, escribió Slok el miércoles.

Sin embargo, el director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Hassett, declaró el jueves que no ve muchas razones para no recortar las tasas. Espera que el PIB del cuarto trimestre caiga un 1,5% debido al cierre del gobierno.

Además, Hassett señaló que los datos de empleo no agrícola de octubre no incluyen la tasa de desempleo, por lo que nunca se sabrá cuál fue la tasa de desempleo de octubre. El informe de empleo de septiembre podría estar disponible la próxima semana.

Dijo: “No se realizó la encuesta de hogares en octubre, así que solo obtendremos la mitad del informe de empleo. Tendremos los datos de los puestos de trabajo, pero no la tasa de desempleo, y esto solo durará un mes”.

El informe de empleo no agrícola de Estados Unidos se compone de dos encuestas: una dirigida a empresas (que produce la cifra principal de empleo no agrícola) y otra a hogares (que determina la tasa de desempleo). Si bien muchas empresas mantienen registros y reportan datos electrónicamente, contactar a los trabajadores de forma retrospectiva y pedirles que recuerden su situación laboral en una semana específica de octubre será mucho más difícil.