MicroStrategy apuesta 800 millones de dólares y Harvard aumenta su posición en un 200%: ¿los grandes inversores están comprando en el piso o es la antesala de una trampa en el mercado alcista?
MicroStrategy y la Universidad de Harvard aumentaron sus posiciones durante la corrección del mercado de bitcoin: MicroStrategy compró 8.178 bitcoins y Harvard incrementó su participación en el ETF de bitcoin de BlackRock. El mercado muestra una tendencia de venta por parte de minoristas y compra por parte de instituciones, aunque el aumento institucional no logra compensar la presión de salida de fondos de los ETF.
MicroStrategy y Harvard University, dos grandes instituciones, aumentan sus posiciones a contracorriente del mercado: ¿acumulación en el fondo o trampa de compra en máximos?
MicroStrategy compró 8.178 bitcoins por 835,6 millones de dólares, fijando un precio promedio de 102.171 dólares. Aunque actualmente el precio cayó por debajo de los 90.000 dólares y esta tanda está en pérdidas no realizadas, el costo promedio total de la compañía ronda los 74.433 dólares, por lo que sigue en ganancias. Se estima que el 40% de sus posiciones fueron adquiridas a precios inferiores al costo actual.
Harvard Management Company reveló en su archivo 13F del 30 de septiembre que posee 6,8 millones de acciones del ETF de bitcoin de BlackRock (IBIT), valoradas en 442,9 millones de dólares, lo que representa un aumento del 200% respecto al trimestre anterior y convirtiéndose en la mayor posición en acciones estadounidenses de su cartera. Esta institución, que gestiona activos por 50.000 millones de dólares, incrementó su exposición durante la caída, lo que resalta su visión optimista a largo plazo sobre los activos digitales.
El aumento de posiciones por parte de ambas instituciones coincide con una profunda corrección del mercado: las tasas de financiación entraron en territorio negativo, los contratos abiertos disminuyeron y los holders de corto plazo (carteras que recibieron monedas en los últimos 155 días) experimentaron una "capitulación on-chain", mientras que los minoristas vendieron en masa debido a liquidaciones por apalancamiento y pérdidas realizadas.
El valor de mercado mensual de los ETF de bitcoin spot en Estados Unidos se redujo en 2.570 millones de dólares, la mayor caída desde su lanzamiento, con salidas de capital concentradas en el horario de negociación estadounidense, lo que ejerció aún más presión sobre el precio. Este patrón de ventas minoristas y compras institucionales es característico de una transferencia de fondos de inversores débiles a instituciones fuertes.
Los datos on-chain muestran que las billeteras de ballenas con más de 1.000 bitcoins continuaron acumulando mientras las billeteras más pequeñas se retiraban, en línea con el patrón histórico de redistribución temprana de capital durante retrocesos importantes.
Sin embargo, cabe señalar que la identificación de billeteras depende de la evidencia en blockchain y de las etiquetas de los exchanges, careciendo de verificación de identidad KYC, por lo que los datos de posiciones tienen ciertas limitaciones.
Según CryptoQuant, el mercado de derivados muestra características de desapalancamiento: la disminución de contratos abiertos y el paso a tasas negativas reflejan más bien cierres de posiciones a largo plazo que una retirada activa de las ballenas.
No obstante, el aumento de posiciones institucionales no logra compensar la presión de salida de capital de los ETF. Aunque las compras de MicroStrategy y Harvard son significativas, no pueden contrarrestar los 2.570 millones de dólares en rescates de ETF, y es difícil distinguir entre acumulación a corto plazo y una trampa alcista.
Si las salidas de capital de los ETF continúan hasta fin de año o si aumentan los riesgos macroeconómicos, incluso con compras adicionales por parte de estados soberanos y empresas, el precio de liquidación de bitcoin podría seguir bajando.
MicroStrategy puede diluir su costo a largo plazo gracias a su estrategia de financiamiento, y el ciclo de inversión de Harvard es de hasta diez años, por lo que las caídas trimestrales les afectan poco. Sin embargo, los minoristas y traders apalancados carecen de este tipo de amortiguadores.
La naturaleza final de esta redistribución de capital aún no está definida: si las salidas de los ETF se estabilizan y la demanda institucional de spot continúa, podría señalar que el fondo está cerca; si la salida de capital y la presión macroeconómica aumentan, el incremento actual de posiciones podría ser solo un respiro temporal.
La caída de bitcoin por debajo de los 90.000 dólares ya ha filtrado a los inversores a largo plazo capaces de soportar la volatilidad y a los especuladores sensibles a las fluctuaciones de corto plazo. La respuesta final se revelará en los flujos de capital del próximo mes.
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