La estrategia venderá sus bitcoins solo bajo una condición

En 2025, bitcoin ya no es el activo marginal de los cypherpunks. Se ha convertido en un pilar de los balances de empresas que cotizan en bolsa, una herramienta de tesorería para inversores institucionales y una palanca financiera para gigantes como Strategy. Sin embargo, el reciente anuncio de su CEO nos recuerda una dura realidad: incluso los defensores más fervientes de BTC podrían verse obligados a vender... como último recurso.

Strategy no venderá sus bitcoins... salvo en caso de fuerza mayor

Strategy, uno de los mayores tenedores institucionales de bitcoin con más de 640.000 BTC, ha reafirmado su deseo de mantener sus tenencias. En una entrevista reciente, el CEO de Strategy, Phong Le, especificó que la venta solo se consideraría si el ratio mNAV cae por debajo de 1 y se agota el acceso al capital. Una medida justificada matemáticamente para proteger el “rendimiento de Bitcoin por acción”, pero no una política sistemática.

Strategy confía en su capacidad para recaudar fondos mediante la emisión de acciones mientras su cotización se mantenga con prima. A pesar de un mNAV cercano a 0,93 en noviembre de 2025, Strategy sigue comprando bitcoin, incluso acelerando sus adquisiciones. Esta estrategia subraya una realidad: vender BTC sería admitir un fracaso, pero también una señal alarmante para el mercado. Sin embargo, esta postura tranquilizadora esconde una pregunta más amplia: ¿qué pasaría si otros gigantes de bitcoin tuvieran que hacer lo mismo?

Bitcoin: 25% en manos de instituciones, ¿el sueño de Satoshi traicionado?

En 2025, los datos muestran que el 25% del suministro de bitcoin está en manos de empresas, fondos y ETF. Mientras tanto, las ballenas (direcciones con más de 1.000 BTC) controlan el 40% del suministro circulante. Los individuos siguen siendo mayoría con el 65,9% del suministro total. ¡Esta creciente centralización contrasta con la visión original de Satoshi Nakamoto! Él imaginó bitcoin como una moneda peer-to-peer, resistente a la censura y descentralizada.

Hoy, el valor de BTC depende en gran medida de las decisiones de unos pocos actores centralizados, como Strategy, BlackRock o los estados a través de sus reservas. Los puristas de bitcoin critican esta evolución. Creen que BTC se ha convertido en un activo especulativo para los ricos, lejos de su objetivo inicial de libertad financiera para todos. Si Satoshi viera esta centralización, ¿qué pensaría de la evolución de su creación?

¿Y si todas las grandes empresas venden su bitcoin... qué pasaría?

Imaginá que Strategy, Tesla, Block y los ETF deciden liquidar incluso el 10% de sus reservas al mismo tiempo. Las consecuencias serían inmediatas y devastadoras. De hecho, una oferta masiva en un mercado ya volátil podría hacer que el precio de bitcoin caiga entre un 50 y un 70% en pocos días.

Las empresas con deudas denominadas en BTC se verían obligadas a vender más para cubrir sus márgenes, creando una espiral descendente. Además, los mineros, bajo presión, también tendrían que liquidar sus reservas para pagar los costos operativos, amplificando la presión de venta.

Los inversores individuales entrarían en pánico, provocando retiros masivos de plataformas como Coinbase o Binance. Este escenario recuerda al colapso de Luna/Terra en 2022, pero con un impacto global y sistémico. Los reguladores podrían imponer límites de venta a los grandes tenedores, pero ¿eso es compatible con el ADN de bitcoin?

Strategy solo venderá sus bitcoins como último recurso. Pero esta simple posibilidad plantea una pregunta: ¿sigue siendo BTC el activo rebelde de Satoshi, o un juguete en manos de los gigantes financieros? En una nueva era donde bitcoin está dominado por empresas, la descentralización ahora parece ser solo una ilusión. Y vos, ¿creés que bitcoin todavía puede encarnar los ideales de Satoshi?