Desde las transacciones entre partes relacionadas hasta su penetración en Wall Street y la Casa Blanca, ¿a qué juego de poder está jugando Tether?

Autora: Chloe, ChainCatcher

Recientemente, la subsidiaria controlada por Tether, Northern Data, anunció la venta de su división minera de bitcoin, Peak Mining, por 200 millones de dólares. Esta transacción no solo refleja la compleja red de relaciones de poder dentro de Tether, sino que también ha generado fuertes cuestionamientos en el mercado sobre las operaciones entre partes relacionadas de Tether.

La circulación de activos de Tether es sumamente compleja, una típica estrategia de “pasar de una mano a la otra”

Según los registros empresariales de las Islas Vírgenes Británicas, Estados Unidos y Canadá, las tres empresas que adquirieron Peak Mining son Highland Group Mining, Appalachian Energy y 2750418 Alberta ULC. Los verdaderos controladores detrás de estas compañías son el cofundador de Tether, Giancarlo Devasini, y el CEO Paolo Ardoino. En la lista de directores de Highland Group figuran ambos nombres, mientras que Alberta tiene a Devasini como único director, y la identidad del controlador de Appalachian Energy no ha sido revelada.

Dado que Tether posee aproximadamente el 54% de las acciones de Northern Data y existe una relación financiera de 610 millones de euros entre ambas partes, el vínculo financiero es sumamente estrecho. En este contexto, vender activos significativos a empresas controladas por altos ejecutivos de Tether constituye, en esencia, una transacción entre partes relacionadas.

Sin embargo, actualmente Northern Data cotiza en un mercado secundario en Alemania con regulaciones más laxas, cuyas exigencias de divulgación son mucho menores que las del mercado primario. Por lo tanto, la empresa no está obligada a revelar la identidad del comprador ni a marcar la operación como transacción entre partes relacionadas al momento de la venta. La verdadera identidad de las entidades compradoras solo se fue aclarando semanas después de la transacción, a través de documentos empresariales de las Islas Vírgenes Británicas, Estados Unidos y Canadá.

Por otro lado, el momento de la transacción también ha sido objeto de sospechas. La venta de Peak Mining ocurrió pocos días antes de que la plataforma de video Rumble anunciara la adquisición de Northern Data por 760 millones de dólares, y Tether casualmente posee cerca del 48% de las acciones de Rumble.

Esta maniobra es vista como un intento deliberado de Tether de desprenderse de la división minera, altamente volátil, justo antes de la adquisición, permitiendo que Northern Data se integre a Rumble como un proveedor de computación en la nube de IA, con una identidad más simple, para así obtener una mayor valoración de mercado y reducir el riesgo de la compra.

En este complejo proceso de circulación de activos, el préstamo de 610 millones de euros que Tether otorgó previamente a Northern Data se ha convertido en la herramienta central de gestión. En la operación de adquisición de Rumble, este préstamo será reconfigurado: la mitad será reembolsada a Tether por Rumble en forma de acciones y la otra mitad se convertirá en un nuevo préstamo a Rumble, garantizado por los activos de Northern Data.

Este diseño financiero, con múltiples capas de interrelación, crea un ecosistema de circulación interna de fondos entre la empresa holding, la parte adquirida y las empresas controladas por altos ejecutivos, permitiendo que los directivos de Tether, al transferir activos mineros a título personal, consoliden aún más el control sobre toda la estructura.

Relaciones delicadas entre Tether, Wall Street y el gabinete estadounidense

Además de la gestión interna de activos, la relación de Tether con el banco de inversión de Wall Street, Cantor Fitzgerald, también es compleja. Especialmente después de que el CEO de Cantor, Howard Lutnick, fuera nominado y confirmado como Secretario de Comercio de Estados Unidos, el mercado y el sistema judicial han examinado el asunto con mayor rigor. La alianza entre Tether y Howard Lutnick se remonta a 2021, cuando Tether, para calmar las dudas del mercado sobre la transparencia de sus reservas, confió decenas de miles de millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense que respaldan USDT a Cantor, permitiendo que Howard Lutnick se convirtiera en el principal garante de la credibilidad de Tether en el sistema financiero tradicional.

Según un informe de The Wall Street Journal de noviembre pasado, Lutnick participó personalmente en las negociaciones del acuerdo de inversión, que originalmente preveía que Cantor obtuviera aproximadamente el 5% de las acciones de Tether, valoradas en hasta 600 millones de dólares. Esta operación provocó duras críticas de la senadora federal Elizabeth Warren, quien afirmó que Tether ha sido considerado durante mucho tiempo una herramienta para delitos financieros y que el responsable de la custodia de sus principales activos no debería dirigir el Departamento de Comercio, ya que esto representa un grave conflicto de intereses.

Ante la avalancha de cuestionamientos, Lutnick aclaró en la audiencia los detalles de la cooperación con Tether, afirmando que la inversión final de Cantor fue en forma de “bonos convertibles” y no de acciones directas, y sostuvo que actualmente no poseen acciones de manera directa. Sin embargo, el sector financiero considera que estos bonos convertibles otorgan a Cantor el derecho de convertir la deuda en acciones en el futuro, lo que en esencia constituye una participación de propiedad con efecto diferido, e incluso podría permitir a los tenedores ejercer control efectivo si fuera necesario.

Aunque Lutnick declaró en la audiencia que los emisores no deberían ser responsables por el uso de sus productos por parte de criminales, también prometió que, si asume la Secretaría de Comercio, exigirá que los emisores de stablecoins se sometan a auditorías más independientes y sean supervisados por las autoridades estadounidenses. Se puede decir que, una vez que Lutnick asuma formalmente el Departamento de Comercio, la relación entre Tether, Wall Street y el gabinete estadounidense será aún más profunda y compleja.

Tether obtuvo este año 15 mil millones de dólares en ganancias, con un margen de beneficio del 99%

Además, el alcance comercial de Tether ya ha superado con creces el rol de emisor de stablecoins. Desde pagos cripto, préstamos de activos digitales y expansión minera, hasta inversiones en IA, interfaces cerebro-máquina y plataformas de medios, e incluso intentos recientes de adquirir el club de fútbol italiano Juventus.

El presidente de The ETF Store, Nate Geraci, comentó: “Mientras los políticos estadounidenses debaten si se debe permitir que las stablecoins paguen intereses, vale la pena recordar que Tether obtendrá este año 15 mil millones de dólares en ganancias, con un margen de interés del 99%.”

¿El capital acumulado por este margen de beneficio extraordinario realmente está creando valor para la industria cripto, o simplemente está construyendo un sistema cerrado de circulación de riqueza para los altos ejecutivos?

Con la desinversión de activos de Northern Data, la integración de Rumble y la relación con Wall Street, Tether parece haber construido un ecosistema comercial cerrado y poderoso, que no solo privatiza los activos clave para sus altos ejecutivos, sino que también, a través de la entrada de gigantes financieros tradicionales y altos funcionarios del gabinete estadounidense, lleva su imperio al núcleo del poder en Estados Unidos.

Cada decisión comercial aparentemente independiente de Tether, en realidad, está intrínsecamente conectada bajo la misma estructura de poder.