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¡No te enfrentes al ciclo de ganancias! ¿Las acciones estadounidenses romperán los 8000 puntos este año?

¡No te enfrentes al ciclo de ganancias! ¿Las acciones estadounidenses romperán los 8000 puntos este año?

华尔街见闻华尔街见闻2026/09/16 06:26
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Por:华尔街见闻

Jefferies anticipa que, impulsado por la fiebre de inversión en IA y el crecimiento de las ganancias corporativas por encima de lo esperado, el índice S&P 500 podría dispararse hasta los 8.000 puntos para finales de 2026 y alcanzar los 9.000 puntos en 2027. La expansión de las ganancias impulsada por la IA ya se está extendiendo desde los "Siete Magníficos" a todo el mercado; se espera que el EPS del S&P 500 crezca un 35% este año, superando ampliamente el consenso del mercado: ¡el ciclo súper alcista de ganancias más fuerte desde 1995! La única amenaza real: si las tasas de los bonos del Tesoro de EE.UU. siguen subiendo, el riesgo de compresión de valuaciones no puede ser ignorado.

Wall Street podría estar subestimando gravemente la fuerza explosiva del actual ciclo de ganancias.

Según informa Mesa de Trading CazaTendencias, Jefferies emitió una advertencia clara en su último informe de investigación del 14 de septiembre: No se debe ir en contra del ciclo de ganancias. Impulsado por la fiebre de inversión en IA y el doble motor de las sorpresas al alza en los beneficios corporativos, se espera que el índice S&P 500 se dispare hasta los 8.000 puntos a finales de este año (2026) y alcance los 9.000 puntos en 2027.

El informe sostiene que, a pesar de los vientos macroeconómicos en contra, como el aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años, la persistencia de la inflación y las elecciones de medio término, los fundamentales empresariales seguirán siendo el principal motor de los retornos.

La lógica central de Jefferies es clara y contundente: en un ciclo en el que el crecimiento de las ganancias supera más del doble de la media histórica, es peligroso ir en contra de la tendencia de beneficios.

Además, Jefferies considera que la expansión de beneficios impulsada por la IA se está extendiendo del grupo de los siete grandes a un mercado más amplio. Esto le da una base más sólida al mercado y recomienda centrar la atención en los sectores tecnológico, financiero, salud y materiales, los cuales cuentan con sólidas revisiones de ganancias y respaldo macroeconómico, para aprovechar este inusual superciclo de beneficios en medio de preocupaciones por la contracción de valuaciones.

Al mismo tiempo, sin embargo, Jefferies también señala en el informe dos riesgos centrales: en primer lugar, una desaceleración sustancial en el crecimiento de las ganancias de empresas vinculadas a la IA, lo que socavaría la lógica alcista; y en segundo término, una subida sostenida en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que ejercerá presión sistémica sobre el mercado accionario a través del canal de compresión de valuaciones.

Las expectativas de beneficios están gravemente subestimadas; el S&P 500 apunta a 8.000 puntos

La proyección de base de Jefferies es sumamente agresiva y completamente impulsada por las utilidades.

Según el informe, el objetivo para el S&P 500 a finales de 2026 es de 8.000 puntos. Esta previsión se basa en un beneficio por acción (EPS) de 373 dólares (crecimiento interanual del 35%, muy por encima del consenso del mercado del 29%) y un multiplicador precio-utilidad de 21,5x. Para 2027, en el escenario base el índice alcanzaría 9.000 puntos, con un EPS de 450 dólares (crecimiento del 20,8%) y un PER de 20,0x.

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En el escenario más optimista de "mercado alcista", en 2027 el S&P 500 incluso podría superar los 10.500 puntos (EPS de 500 dólares, crecimiento del 34,2%); mientras que en el "mercado bajista" con una desaceleración pronunciada de ganancias, el índice podría retroceder hasta los 6.900 puntos.

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La lógica central del banco es la siguiente: el mercado está valorando que el S&P 500 consiga retornos de doble dígito por encima del promedio durante cinco años consecutivos, algo que, desde 1970, sólo ocurrió en el apogeo del auge tecnológico entre 1995 y 1999.

Mientras las expectativas de beneficios se mantengan fuertes, el nivel de valuación actual (el modelo ponderado está en el percentil 76) es manejable.

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La IA sigue siendo el motor clave, pero el mercado se está expandiendo de manera sustancial

El argumento central del informe es que: el mercado subestima sistémicamente la fuerza del ciclo de beneficios y aún existe un margen significativo al alza.

Jefferies opina que la historia central de las ganancias sigue siendo la inteligencia artificial (IA), pero ya no es un campo exclusivo de unos pocos gigantes. Los datos muestran que alrededor del 46% del peso del S&P 500 está directa o indirectamente expuesto al gasto en IA y centros de datos, y se espera que las utilidades de esas empresas relacionadas con IA suban un 60% este año, moderándose al 24% en 2027.

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A la vez, la amplitud del mercado está mejorando de manera significativa. Si bien los “siete grandes” tienen una expectativa de incremento en ganancias del 45% para 2026, las estimaciones para los demás componentes del S&P 500 también han mejorado notablemente a aproximadamente un 24%. Para 2027, se prevé que más del 40% de las acciones del S&P 500 experimenten una aceleración de ganancias.

Jefferies considera que este ajuste alcista de utilidades y ventas en múltiples sectores es muestra de unos fundamentales más saludables y diversificados.

Los “siete grandes” sienten presión de recambio, pero su valuación cayó a mínimos de años

Aunque los “siete grandes” siguen representando cerca del 33% del peso del S&P 500, el entorno que los impulsaba a superar al índice está tornándose complejo. Debido a inversiones récord en IA, los "siete grandes" actualmente acaparan cerca del 40% del gasto de capital total del S&P 500 (solo el 16% en junio de 2023), lo que ha generado que los grandes proveedores de nube (Hyperscalers) tengan flujo de caja libre (FCF) negativo, y recién se espera que lo recuperen para 2028. Además, el crecimiento de sus beneficios caerá del 45% en 2026 al 17% en 2027, según las proyecciones.

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Sin embargo, para los inversores contrarios hay buenas noticias: la valoración de los "siete grandes" se ha reajustado drásticamente. En términos absolutos, este grupo está ahora en el percentil 43, el más bajo desde enero de 2023; respecto al resto del S&P 500, su valuación relativa cayó del percentil 98 de hace un año al percentil 9 actual.

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Vientos macro en contra: el rendimiento del bono a 10 años y el déficit fiscal son los mayores riesgos de cola

Respecto a la Reserva Federal, el mercado actualmente le pone alrededor del 85% de probabilidad a una suba de tasas en septiembre y el 83% a un alza adicional antes de enero de 2027, pero la tasa terminal esperada supera el nivel actual en solo 50-75 puntos básicos. El economista de Jefferies, Tom Simons, no comparte el consenso y opina que la Fed podría prescindir de nuevas subas este año, y que la expectativa de política se volcará hacia bajadas en el transcurso del año.

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Según el banco, la amenaza macro de fondo no está en las acciones de corto plazo de la Fed sino en el coste de endeudamiento a largo plazo. La historia muestra que cuando el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años sube más de 100 puntos básicos en 12 meses, el multiplicador precio/utilidad suele contraerse al menos una vez (este año ya lleva un aumento de más de 60 puntos básicos).

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Una crisis aún más grave está en el empeoramiento fiscal: la deuda pública estadounidense ya superó los 40 billones de dólares. En los últimos cinco años, el coste total del servicio de deuda pasó de unos 350.000 millones de dólares a más de 1,1 billones, igualando al gasto anual en defensa.

Según la Oficina de Presupuesto del Congreso, el déficit federal llegará a unos 1,9 billones de dólares en 2026 y trepará a unos 3,1 billones en 2036. Este déficit persistente y la enorme emisión de deuda tecnológica ejercerán presión alcista sobre los rendimientos a largo plazo, lo que podría forzar aún más la compresión de valuaciones.

Enfrentar inflación y elecciones: lo que revela la historia sobre el “refugio”

Ante la inflación persistente y las próximas elecciones de medio término, no hay que caer en el pánico.

En materia de inflación, el informe considera que el contexto actual se asemeja más a finales de los ’80/principios de los ‘90 y mediados de los 2000, y no a la llamada "gran inflación" de los ‘70. Los datos históricos muestran que en esos dos períodos comparables, el S&P 500 arrojó retornos anuales promedio de 17% y 15%, por lo que los inversores obtuvieron buenos rendimientos incluso en entornos inflacionarios por encima de la meta.

En el plano político, los pronósticos de mercado muestran que tras las elecciones de medio término probablemente se consolide un “Congreso dividido” (con un 87,5% de probabilidad para el control de la Cámara de Representantes por los demócratas y un 47,5% para que los republicanos mantengan el Senado), lo que haría probable un gobierno dividido.

Jefferies sostiene que la historia demuestra que el estancamiento legislativo suele reducir la incertidumbre de política, lo que beneficia a los activos de riesgo. En el año siguiente a las elecciones de medio término, el S&P 500 rinde en promedio un 13%.

Datos históricos: desde 1978, en los 12 meses siguientes a las elecciones de medio término, el retorno promedio anual del S&P 500 fue de 13,1%, con igual mediana, ambos muy por encima del promedio histórico. Los sectores que más se benefician después de elecciones suelen ser tecnología, consumo discrecional y materiales.

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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

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