Michael Novogratz, fundador y director ejecutivo de Galaxy Digital, afirma que las empresas cripto siguen estando fuertemente atadas al precio de Bitcoin y que probablemente no romperán completamente ese vínculo hasta dentro de tres o cuatro años.
Hablando sobre el modelo de negocio de Galaxy, Novogratz dijo que incluso las empresas cripto diversificadas aún no pueden escapar de los ciclos del mercado, ya que la mayoría de sus ingresos todavía están directamente vinculados a los precios de los activos digitales.
“Si Bitcoin cae un 30%, tus ingresos caen un 30%”, señaló, refiriéndose a los negocios de gestión de activos, staking y trading, donde los ingresos se calculan como un porcentaje del activo cripto subyacente.
Por Qué Sigue Siendo Importante la Dependencia del Precio
Novogratz explicó que incluso si una empresa cripto no tuviera activos digitales en su balance, igual sentiría el impacto de las fluctuaciones de precio. Las recompensas de staking disminuyen cuando bajan los precios de los tokens, la actividad de trading se desacelera y las comisiones por gestión de activos caen junto con las valuaciones.
Esta fuerte correlación, dijo, hace que la industria cripto sea muy diferente de las empresas financieras tradicionales, que cuentan con fuentes de ingresos más amplias y estables.
Los Centros de Datos Brindan un Amortiguador Parcial
Galaxy ha comenzado a reducir su exposición a las fluctuaciones del precio cripto expandiéndose a centros de datos e infraestructura. Novogratz afirmó que el negocio de centros de datos ahora es tan importante, o incluso más valioso, que las operaciones cripto de Galaxy desde la perspectiva de la capitalización de mercado.
Debido a que la infraestructura sigue un ciclo diferente y tiene diferentes necesidades de capital, Novogratz dijo que Galaxy podría eventualmente dividirse en dos negocios separados. Sin embargo, esa decisión aún está bajo revisión.
El Cripto Podría Sorprender en 2026
A pesar del bajo rendimiento reciente del mercado cripto, Novogratz dijo que no es bajista. También espera una política monetaria más flexible en el futuro, con la Reserva Federal de EE. UU. probablemente bajando las tasas. Un dólar más débil, señaló, podría apoyar a los activos de riesgo, incluido el cripto, con el tiempo.
Novogratz dijo que el cripto ha quedado rezagado respecto de activos como el oro y la plata, que ya han experimentado fuertes subas. Esa diferencia, cree, genera la posibilidad de un movimiento brusco al alza una vez que regrese el impulso.
“La operación dolorosa quizás sea que el cripto suba, no que baje”, afirmó, agregando que una ruptura clara por encima de niveles clave cambiaría rápidamente el sentimiento. Novogratz dijo que el panorama general para 2026 parece favorable, especialmente a medida que la inversión en infraestructura cripto sigue creciendo.
Por ahora, señaló, las empresas cripto siguen atadas al precio de Bitcoin. Pero con el tiempo, a medida que los negocios de infraestructura escalen y las fuentes de ingresos se diversifiquen, esa dependencia debería debilitarse gradualmente.
