Metaplanet está retomando su agresiva compra de Bitcoin tras un período de pausa, y la magnitud de sus adquisiciones ha sorprendido a los mercados.
El 30 de diciembre, Metaplanet anunció la compra de 4.279 BTC, valorados en ¥69.855 millones. Esta adquisición elevó las tenencias totales de Bitcoin de la empresa a 35.102 BTC, ubicándola entre los mayores poseedores públicos a nivel mundial.
A pesar de la pausa anterior, Metaplanet aún se mantenía en el cuarto lugar entre las compañías públicas con mayores reservas de Bitcoin en el mundo.
Fuente: Bitcoin Treasuries
La reanudación de las compras se produjo incluso cuando Bitcoin cotizaba por debajo del costo promedio de adquisición de la empresa.
Acumulación de Bitcoin a través de capital y deuda
Metaplanet financió sus compras de Bitcoin mediante la emisión de acciones y líneas de crédito respaldadas por Bitcoin.
Durante el cuarto trimestre de 2025, la empresa accedió a préstamos garantizados con Bitcoin por un total de 280 millones de dólares. Estas líneas se utilizaron en su totalidad y seguían pendientes al 29 de diciembre.
Adicionalmente, Metaplanet recaudó ¥21.249 millones mediante la emisión de 23,61 millones de acciones preferentes Clase B. Estas acciones fueron totalmente reflejadas en el recuento diluido de acciones, lo que incrementó la dilución para los accionistas junto con la exposición a Bitcoin [BTC].
Sensibilidad del balance a los movimientos del precio de Bitcoin
Bitcoin ahora se encuentra en el centro del perfil de riesgo del balance de Metaplanet.
Al 30 de diciembre, el precio promedio de compra de Bitcoin por parte de Metaplanet se situaba en ¥15.945.691 por BTC. Con BTC cotizando por debajo de ese nivel, la empresa enfrentaba más de 500 millones de dólares en pérdidas no realizadas.
La dirección destacó BTC Yield y BTC Gain como indicadores de eficiencia de acumulación. Sin embargo, estas métricas excluían explícitamente las obligaciones de deuda y las pérdidas no realizadas por valor razonable.
¿Está Metaplanet pidiendo a los accionistas absorber un riesgo creciente a la baja?
Metaplanet enmarcó su estrategia como acumulativa, pero la dilución y el apalancamiento continuaron en aumento.
El total de acciones diluidas en circulación ascendió a 1.459 millones tras la emisión y conversión de acciones. Esto significaba que la exposición a Bitcoin por acción aumentó, pero también lo hizo la sensibilidad a caídas prolongadas en el precio.
Si bien el BTC Yield se mantuvo positivo, la administración reconoció limitaciones para reflejar los riesgos del balance. El servicio de la deuda, el riesgo de refinanciación y la volatilidad del mercado podrían afectar materialmente los resultados para los accionistas.
Reflexiones finales
- La renovada acumulación de Bitcoin por parte de Metaplanet refleja una convicción a largo plazo, pero aumenta la exposición a la volatilidad de precios, el apalancamiento y los riesgos de dilución.
- El resultado para los accionistas ahora depende en gran medida de la capacidad de Bitcoin para recuperarse por encima del costo promedio de adquisición de la empresa.
