La desaceleración de la inflación reduce las expectativas de suba de tasas en julio; los bonos del Tesoro de EE.UU. subieron levemente esta semana.

Según la aplicación de noticias financieras de Argentina, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense tuvo un leve repunte esta semana. Los datos moderados de inflación impulsaron el ánimo del mercado y compensaron la presión derivada del fuerte rebote de los precios internacionales del petróleo. Por este motivo, los operadores recortaron significativamente sus apuestas por una subida de tasas de la Reserva Federal en julio. Sin embargo, el alza del petróleo y las señales persistentes de política restrictiva por parte de funcionarios de la Reserva Federal mantienen la expectativa de una posible subida de tasas antes de fin de año.

Los índices de precios al consumidor (CPI) y de precios al productor (PPI) publicados esta semana en Estados Unidos evidenciaron una relajación de las presiones inflacionarias, lo que llevó a una caída general en los rendimientos de los bonos del Tesoro. En particular, los bonos de corto plazo, que son más sensibles a la política monetaria, mostraron el mejor desempeño, liderando los descensos en los rendimientos.

No obstante, el fuerte aumento de los precios internacionales del petróleo limitó las ganancias en el mercado de bonos, ya que los inversores consideran que el alza de los precios energéticos podría reactivar la inflación y llevar a la Reserva Federal a continuar endureciendo la política monetaria a lo largo del año.

Molly Brooks, estratega de tasas de interés de TD Securities en Estados Unidos, señaló que, tras la publicación de los datos de inflación de esta semana, el mercado redujo notablemente las expectativas de nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal, especialmente en el corto plazo.

El mercado de swaps de tasas indica que los operadores calculan actualmente una probabilidad de aproximadamente 15% para que la Reserva Federal aumente las tasas en 25 puntos básicos en la reunión del 28 al 29 de julio, frente a cerca del 50% previo. Dado que antes de la reunión no se publicarán datos económicos relevantes y los funcionarios de la Reserva Federal entran en el período de "silencio previo" a la reunión, el margen para ajustar aún más las expectativas de política en julio es limitado.

Como resultado, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años acumuló una baja de 3 puntos básicos esta semana, cerrando en 4,18%.

Sin embargo, persisten desacuerdos significativos en el mercado sobre el rumbo de la política de la Reserva Federal a mediano y largo plazo. Recientemente, dentro del organismo se ha incrementado el apoyo a nuevas subidas de tasas, incluso por parte de funcionarios tradicionalmente moderados que están adoptando posturas más restrictivas.

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, expresó el viernes que la persistencia de la inflación sigue siendo su principal preocupación, dado que el gasto de los consumidores se mantiene resiliente y la tasa de desempleo permanece baja.

La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, también señaló el jueves que es posible que Estados Unidos necesite “aumentar moderadamente las tasas de interés”, ya que todavía no existen pruebas suficientes de que la inflación pueda descender de forma sostenida hasta el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.

De hecho, tanto Mester como Logan ya eran consideradas voces relativamente restrictivas dentro de la Reserva Federal; ambas se opusieron en abril a enviar señales de futuras bajadas de tasas en declaraciones de política monetaria.

Al mismo tiempo, el agravamiento de la situación en Medio Oriente ha aumentado nuevamente el riesgo de primas en el mercado energético. Esta semana, Estados Unidos lanzó una nueva ofensiva militar contra Irán, lo que provocó alta volatilidad en los precios internacionales del petróleo. El viernes, los futuros del West Texas Intermediate (WTI) cerraron en USD 82,49 por barril, acumulando un aumento semanal de casi 16%, el mayor cierre desde el 12 de junio.

A pesar de que la mejora en los datos de inflación en Estados Unidos ha mitigado la expectativa de subidas de tasas en el corto plazo, el repunte de los precios energéticos, junto con las persistentes señales restrictivas de los funcionarios de la Reserva Federal, implican que no han desaparecido completamente las apuestas por una nueva subida de tasas este año. El camino futuro de la Reserva Federal dependerá de la evolución de la inflación y de los precios de la energía.