Entrevista exclusiva con An Kai, director global de investigación de la Asociación Mundial del Oro: La lógica de la asignación a largo plazo en oro no ha cambiado

Del 16 al 17 de julio, se llevó a cabo en Lanzhou, Gansu, la Conferencia Internacional de Oro de China 2026 y la Conferencia de Desarrollo de Alta Calidad de la Industria del Oro de Gansu. Durante la primera mitad de 2026, el mercado del oro experimentó fluctuaciones significativas; la tendencia del precio del oro, la compra de oro por parte de los bancos centrales y el significado del oro como herramienta de asignación de activos han recibido amplia atención del mercado. Frente a estos puntos de interés, “Sina Finanzas” entrevistó en exclusiva a Juan Carlos Artigas, Director Ejecutivo para las Américas y responsable global de investigación del World Gold Council, brindando respuestas racionales y profesionales a los inversores en oro.

Sina Finanzas: En los últimos tres años, el precio del oro ha sido impulsado conjuntamente por riesgos geopolíticos, cambios en las políticas, compras de oro por parte de bancos centrales y la demanda del mercado. En 2022, el aumento real de tasas de la Reserva Federal sólo hizo que el precio del oro retrocediera alrededor de un 20%. Sin embargo, actualmente, las expectativas del mercado sobre futuras subidas de tasas o tasas altas sostenidas han provocado una caída más pronunciada del precio del oro. ¿Cómo interpretás este cambio en el comportamiento del mercado?

Juan Carlos Artigas: Hay dos factores que deben considerarse. En primer lugar, en 2020 y 2021, el precio del oro estuvo en un rango relativamente bajo; luego comenzó a subir, lo que permitió que la demanda acumulada del mercado ingresara. En 2022 hubo un cambio importante: la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales creció considerablemente. El factor de las tasas de interés ya impactaba el precio del oro en 2022 y sigue siendo importante hoy. La tendencia actual del oro también está influenciada por grandes movimientos. El año pasado, el precio del oro subió casi un 70%, por lo que el precio ya estaba en un nivel alto; algunos inversores aprovecharon para tomar ganancias y reducir posiciones, lo que generó la caída del precio. Tenemos que mirar el problema a largo plazo. Desde el año pasado, el precio del oro ha subido en general, y el mercado está experimentando una corrección temporal, buscando el equilibrio, lo cual es un fenómeno normal.

Sina Finanzas: Hemos notado que en la primera mitad de este año, la evolución de los precios del oro en los horarios de negociación asiáticos y occidentales ha mostrado una clara divergencia. ¿Creés que esta diferencia de comportamiento entre los mercados asiático y occidental será sostenida a largo plazo? ¿Cuáles son los factores centrales que causan esta divergencia?

Juan Carlos Artigas: No creo que esta divergencia se mantenga necesariamente a largo plazo. El año pasado, las direcciones de negociación de los inversores estadounidenses y asiáticos eran totalmente coincidentes. La actual diferenciación de opiniones se debe principalmente a dos razones. Primero, las tasas de interés en los mercados de Occidente, especialmente EEUU, son altas, mientras que en China, Japón y otros mercados asiáticos son bajas. El costo de oportunidad de tener oro es mayor en EEUU, pero menor en Asia, ese es el primer motivo. El segundo es que existen diferencias en la percepción del riesgo. Los inversores estadounidenses creen que los conflictos regionales son eventos temporales de corto plazo, mientras que los inversores fuera de EEUU, especialmente en Asia, consideran que los conflictos traerán impactos estructurales y de largo plazo. Ambos tipos de inversores están impulsados por factores de tasas y riesgo, pero el entorno de mercado es diferente. Si más adelante bajan las tasas en EEUU o aumentan las preocupaciones de riesgo, los mercados asiáticos y occidentales pueden volver a alinearse en sus flujos de negociación.

Sina Finanzas: Entre 2025 y 2026, aunque la volatilidad del precio del oro se mantiene en niveles históricamente altos, la compra de oro por parte de los bancos centrales de cada país sigue siendo estable. Según tu análisis, ¿cuál es el principal factor impulsor detrás de esto?

Juan Carlos Artigas: Los bancos centrales consideran el oro un complemento de gran valor y un activo estratégico en sus reservas de divisas. Según nuestras investigaciones, los bancos centrales generalmente creen que el oro es una excelente herramienta de diversificación de activos. El desempeño del oro ante eventos de riesgo es estable, puede cubrir la inflación y proteger el poder adquisitivo, lo que explica por qué los bancos centrales aumentan sus reservas de oro. Por último, los bancos centrales de mercados emergentes valoran especialmente el papel del oro como cobertura frente a riesgos geopolíticos.

Sina Finanzas: Finalmente, una de las principales preocupaciones de los inversores. Recientemente, el precio del oro ha estado oscilando cerca de los 4000 dólares por onza, una caída considerable respecto al inicio del año. En este contexto, los inversores muestran una actitud cautelosa respecto a la inversión en oro. Según tu mirada, si consideramos un ciclo de 3 a 5 años, o incluso de 10 años, ¿el oro sigue siendo una categoría de inversión recomendable para los inversores comunes a nivel global?

Juan Carlos Artigas: No brindamos recomendaciones de inversión, pero nuestros análisis continuos muestran que el oro puede perfeccionar la asignación de inversiones a largo plazo. El oro puede aportar rendimientos sostenidos a largo plazo, reducir el riesgo de la cartera, diversificar la exposición de activos y, además, tiene excelente liquidez. En perspectivas de mediano y largo plazo, estas múltiples propiedades hacen que la cartera sea más robusta, tenga mayor capacidad de resistencia al riesgo y pueda soportar mejor la volatilidad del mercado, resultando en un rendimiento global superior. Esta es la conclusión a la que llegamos al repasar los datos históricos de manera integral.

Editor responsable: Zhu Henan