El yen cae a su nivel más bajo en casi 40 años, aumentando las expectativas de alza de tasas; varios bancos de inversión prevén que el Banco de Japón podría emitir señales aún más agresivas

La APP de Inteligencia Financiera de智通财经 informa que, a medida que el yen se ha depreciado frente al dólar hasta alcanzar su nivel más bajo en casi 40 años, cada vez más instituciones de Wall Street apuestan a que el Banco Central de Japón acelerará el proceso de aumentos de tasas de interés para contener la presión inflacionaria y estabilizar la moneda.

Societe Generale, Natixis y Barclays consideran que la persistente debilidad del yen podría llevar al gobernador del Banco Central de Japón, Kazuo Ueda, a adoptar una postura de política monetaria más hawkish en los próximos meses.

Analistas señalan que la preocupación por la situación fiscal de Japón, el aumento de los precios internacionales del petróleo y la ampliación del diferencial de tasas entre Japón y EE.UU. continúan presionando la cotización del yen. Al mismo tiempo, la depreciación del yen incrementa los costos de los productos importados, agravando aún más la presión inflacionaria interna.

Los estrategas de Societe Generale, Stephen Spratt y Reo Sakida, afirman que el aumento de los precios de la energía, la persistente debilidad del yen y la aceleración en el traslado de costos a los consumidores se han convertido en cuestiones que cada vez preocupan más al Banco Central de Japón.

Con base en esta evaluación, los dos analistas aconsejan apostar en corto a los bonos japoneses a 5 años y en largo a los bonos a 30 años, para beneficiarse de un mayor aplanamiento de la curva de rendimientos.

Esta semana, el rendimiento de los bonos japoneses a 40 años subió a 4,01%, acercándose al máximo histórico de 4,355% alcanzado en mayo de este año. Asimismo, el yen se depreció frente al dólar hasta 163,99, marcando el nivel más bajo desde noviembre de 1986.

La estratega de Natixis para Asia Pacífico, Dayeon Hong, sostuvo que, tras superar el nivel de 163 en la cotización dólar-yen, es cada vez mayor la posibilidad de que el Banco Central de Japón emita una señal más hawkish en la reunión de política monetaria del 31 de julio.

Ella recomienda a los inversores posicionarse en swaps de tasas de interés a dos años en yenes, para beneficiarse de una posible subida adicional de las tasas de corto plazo en Japón.

Hong también señala que, con el cambio en las expectativas del mercado, el ritmo de futuros aumentos de tasas del Banco Central de Japón podría ser más rápido de lo que actualmente contempla el mercado.

El consenso en el mercado anticipa que el Banco Central de Japón mantendrá estables las tasas de interés en su reunión de política de la próxima semana. El mes pasado, el banco acababa de aumentar la tasa de referencia al 1%, el nivel más alto en 31 años.

Actualmente, el mercado de swaps de tasas estima que el Banco Central de Japón incrementará las tasas en aproximadamente 32 puntos básicos antes de fin de año. No obstante, una encuesta de Bloomberg muestra que cerca de la mitad de los economistas prevé que el banco esperará hasta diciembre para realizar otro aumento de tasas.

Por otro lado, Barclays estima que el próximo aumento de tasas del Banco Central de Japón será en octubre, seguido de otro ajuste en abril del próximo año.

Los analistas de Barclays, Naohiko Baba y Takashi Onoda, afirman que, para contener la depreciación sostenida del yen y ganar tiempo antes del próximo aumento de tasas, se espera que Kazuo Ueda emita señales lo más hawkish posible durante la reunión de política monetaria del 31 de julio y la conferencia de prensa posterior, incluyendo una postura más decididamente hawkish acerca del momento del próximo aumento de tasas.