El canario en la mina de la burbuja de IA acaba de morir...

En la era de las minas de carbón, los canarios se utilizaban para detectar gases peligrosos de manera anticipada, y su caída a menudo significaba que se acercaba un riesgo mayor. Hoy en día, el mercado de valores coreano parece estar convirtiéndose en ese “canario” en medio de la retirada de la fiebre por la inteligencia artificial.

Siendo uno de los mercados más concurridos por las operaciones de inteligencia artificial en este ciclo, el sector de semiconductores de Corea fue el primero en sufrir ventas intensas. El 28 de julio, el KOSPI cayó casi un 11% en un solo día; SK Hynix, Samsung Electronics y el gigante japonés de chips de memoria Kioxia se desplomaron por debajo de niveles técnicos clave, y el ETF apalancado tres veces KORU pasó de un máximo de alrededor de 64 dólares en junio a cerca de 17 dólares, acumulando una caída de más del 70%.

El mercado coreano había sido uno de los mayores beneficiados por la reciente ola global de IA, con activos relacionados con chips de memoria, HBM y la infraestructura de IA recibiendo grandes flujos de capital. Pero ahora, los activos con mayor concurrencia y expectativas han sido los primeros en ser liquidados. El mercado teme que esto no sea solo un ajuste en el mercado bursátil coreano, sino una señal temprana de la retirada de las operaciones de IA.

Algo especialmente relevante es que el KOSPI lideró la subida respecto al índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) en este ciclo de IA, y ahora también lidera la caída. Cuando este “canario” cae, los inversores globales comienzan a reconsiderar un interrogante clave: ¿Los altos valores y expectativas de los activos de IA están entrando en una etapa de reevaluación?

Retirada de la fiebre de IA: Corea, la primera ficha de dominó en caer

Desde el máximo alcanzado en junio, el KOSPI ya suma una caída cercana al 35%, y la última ola de ventas ha intensificado aún más el pánico en el mercado.

Durante el anterior frenesí de inversiones en infraestructura de IA, las empresas de semiconductores coreanas fueron unas de las mayores beneficiadas. SK Hynix se convirtió en la favorita del mercado debido al auge de la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM), y Samsung Electronics se vio impulsada por las expectativas de expansión de la cadena de servidores de IA.

Pero a medida que el apetito por el riesgo se enfrió rápidamente, el capital comenzó a retirarse. Las acciones de SK Hynix cayeron con gran volumen, perforando la importante media móvil de 100 días vigente desde mayo de 2025; Samsung Electronics se desplomó un 14% en un solo día, perdiendo simultáneamente la media de 100 días y la línea de tendencia a largo plazo.

Lo que inquieta al mercado es que esto podría no tratarse solo de un ajuste de mercado aislado, sino del inicio de una dispersión de las operaciones en toda la cadena de la industria de IA, pasando de activos núcleo a periféricos.

Deterioro técnico: el mercado aún no ha llegado a una verdadera “capitulación”

Desde la perspectiva de los indicadores técnicos, el ajuste del KOSPI aún no muestra señales claras de finalización.

El índice ha caído por debajo de la media móvil de 50 días y está acercándose a la media móvil de 200 días y a la línea de tendencia a largo plazo que ha sostenido el ciclo de subidas. Aunque el indicador RSI ha caído al nivel más bajo desde abril de 2025, mostrando que el mercado ha entrado en zona de sobreventa, la experiencia histórica indica que estar sobrevendido no implica un piso inmediato.

Los verdaderos suelos del mercado suelen ir acompañados de mayor pánico, aumento de volumen de operaciones y volatilidad generalizada. Actualmente, la reacción del índice de volatilidad del KOSPI sigue siendo limitada, lo que sugiere que la estructura del mercado podría no haber completado su depuración total.

En otras palabras, los precios ya muestran un ajuste notable, pero la “última caída” emocional aún no está confirmada.

El dilema de los fondos apalancados: el desplome de KORU evidencia los riesgos de operaciones de IA

Los fondos apalancados están amplificando la presión bajista en el mercado coreano.

El ETF apalancado tres veces KORU logró tocar los 64 dólares a principios de junio de este año, pero ahora ha caído a cerca de 17 dólares, lo que implica una baja superior al 73%. Para los inversionistas que poseen este tipo de productos, el principal riesgo no es únicamente la caída del índice, sino la erosión prolongada provocada por el mecanismo de reajuste diario de los ETF apalancados.

Este tipo de productos rastrean el múltiplo de rendimientos diarios, no el rendimiento acumulativo a largo plazo. Cuando el mercado experimenta caídas continuas y volatilidad, el efecto compuesto erosiona constantemente el valor neto. Incluso si el índice regresa al máximo anterior, el ETF apalancado puede no recuperarse de manera proporcional.

El capital apalancado que entró masivamente durante el rally de IA, ahora se está convirtiendo en ventas pasivas en el proceso de caída del mercado.

Alerta del “canario” coreano: ¿inicio de una reevaluación global de activos de IA?

La mayor preocupación actual del mercado es si el colapso de las acciones de semiconductores coreanos se transmitirá a otros activos globales de chips.

Los datos muestran que el KOSPI superó el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) durante las subidas previas, convirtiéndose en uno de los ejemplos más agresivos de operaciones de IA. Ahora, cuando el KOSPI ha caído al nivel actual, el SOX sigue estando un 20% arriba, lo que revela una clara divergencia. Si la correlación histórica se restaura, podría haber presión adicional de caída para el índice global de semiconductores.

Por supuesto, el mercado coreano no necesariamente representa todo el ciclo de la industria de IA. El gasto de capital en IA de las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos, la demanda de computación en la nube y los pedidos de chips avanzados siguen siendo los factores decisivos de los fundamentos del sector. Pero, desde la perspectiva del flujo de capital, Corea está siendo una ventana clave para observar si las operaciones de IA están demasiado calientes.

Si la fiebre de IA aún puede ser absorbida por los beneficios empresariales, entonces esto sería solo un ajuste saludable; pero si el capital comienza a reevaluar el ciclo de retorno de inversión de IA, las fuertes fluctuaciones que hoy vive el mercado coreano podrían ser apenas el inicio de una revaluación global de activos de IA.

El “canario” ya ha caído, y ahora el mercado debe observar: ¿representa solo una falta de oxígeno puntual, o todo el túnel de la mina está perdiendo aire?