Aumentan las tensiones geopolíticas y el dólar se debilita; el mercado apuesta anticipadamente a que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios
Resumen de Fxtop el 29 de julio—— El conflicto entre EE.UU. e Irán eleva la prima de riesgo geopolítico, pero el dólar se debilita a contracorriente; el mercado anticipa que la Reserva Federal no realizará cambios en la reunión de esta noche.
El mercado previamente apostaba por que la Reserva Federal liderada por Walsh podría sorprender con una subida de tasas ante la concreción de riesgos inflacionarios.
Sin embargo, la reciente debilidad en los fundamentos económicos ha revertido rápidamente las expectativas de suba de tasas, y esta noche seguramente las mantengan sin cambios. El foco estará en si la Fed da señales hawkish respecto a futuras decisiones de tasas.
Además, Walsh planea impulsar en esta reunión el fin de la tradicional “orientación prospectiva”, para fortalecer la flexibilidad de la política, lo que añade incertidumbre tanto al comunicado como a las declaraciones políticas de la decisión.
Divergencia clave en el mercado: lógica inversa entre precios del petróleo y dólar
En la víspera de la reunión de la Reserva Federal, los principales activos globales muestran una típica diferenciación estructural; la atención del mercado se concentra completamente en la decisión de política del FOMC.
Impulsado por la escalada del conflicto en Medio Oriente y la presión sobre los corredores marítimos del Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo, el sentimiento de riesgo geopolítico se acelera, la prima de riesgo del petróleo vuelve en gran magnitud y los precios internacionales del crudo suben con fuerza, reflejando la profunda preocupación de los inversores por una posible pérdida de control en la región y el corte de suministros.
Pero en claro contraste con el crudo, el índice del dólar se debilita antes de la reunión, y la lógica principal de transacciones no responde a un descenso del riesgo, sino a que el mercado precifica que la Fed probablemente mantendrá las tasas sin cambios, corrigiendo rápidamente las expectativas hawkish. Los posicionamientos largos en dólares se reducen, creando una clara divergencia con la fortaleza del petróleo.
Movimientos anticipados de la Reserva Federal: expectativas hawkish agotadas, ajuste de marco de política
La raíz principal de la volatilidad en el mercado es el exceso de expectativa sobre la suba de tasas de la Reserva Federal.
Anteriormente, el Brent rebotó de USD 70 a USD 100, el alza de precios de energía más las preocupaciones inflacionarias llevó al mercado a apostar que el presidente de la Fed, Kevin Walsh, podría lanzar más señales hawkish o incluso sorprender con una suba en la segunda reunión de política, con muchos fondos adoptando posiciones largas en dólares; los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron altos por las expectativas hawkish.
Pero con la reciente debilidad de datos económicos en EE.UU., el retroceso de los precios del crudo y la leve caída de la rentabilidad de los bonos, aumenta el escepticismo hacia una política ultracontractiva de la Fed.
Es crucial destacar que la Fed liderada por Walsh está ajustando el enfoque; rechaza continuar con la tradicional orientación prospectiva, considerando que ata la flexibilidad y condiciona expectativas de mercado difíciles de cumplir. El plan es finalizar la guía prospectiva de política en esta reunión, además de realizar debates honestos con el comité de la Fed, lo que añade más incertidumbre al rumbo político.
Aunque Walsh se mantiene firme en el objetivo de reducir la inflación al 2%, el mercado cree que la presión inflacionaria impulsada por la energía no servirá para justificar una subida de tasas.
Lecturas anticipadas de organismos: probabilidad limitada de suba de tasas, curvas de tasas globales muestran estructura
Respecto al FOMC, las principales instituciones financieras globales han publicado análisis anticipados y coinciden en una visión de “estabilidad, dudas sobre suba de tasas y diferenciación estructural de tasas”.
DBS Bank advierte explícitamente que las posiciones largas en dólares conllevan riesgos significativos; el mercado ha sobrevalorado la postura hawkish de la Fed y la lógica transaccional depende más de precios volátiles de energía que de los sólidos fundamentos de EE.UU., revelando vulnerabilidades de operación.
Si la Fed no cumple con expectativas hawkish y no sube las tasas ni da señales claras sobre una suba en septiembre, los especuladores del dólar se verán obligados a reducir posiciones, y el dólar podría corregirse temporalmente.
Aunque el rendimiento del bono a 10 años se mantuvo en 4.60%, es difícil compensar la expectativa de relajamiento ante la debilidad en los fundamentos.
ING añade que el mercado solo estima un 30% de probabilidad de suba, y que el escenario base es que la Fed mantenga las tasas.
Según la curva de tasas, si la Fed da señales ligeramente hawkish, las tasas a corto plazo de monedas no estadounidenses como el euro y la libra pueden subir algo; pero si el endurecimiento de condiciones afecta el sentimiento de riesgo, las tasas globales a largo plazo enfrentarán fuerte resistencia y difícilmente acompañarán las subas de corto plazo.
Sumado a la incertidumbre en el sector global de IA y mayor volatilidad bursátil, la preferencia de riesgo del mercado es débil. Si la Fed sube tasas sorpresivamente, el entorno financiero más estrecho presionará los activos de riesgo, aplanando la curva global de tasas y afectando negativamente las expectativas de recuperación económica global.
Advertencias de expertos: inflación impulsada por oferta, suba de tasas trae más perjuicios que beneficios
Varios destacados economistas de Wall Street y ex funcionarios de la Fed han declarado públicamente su oposición a la suba de tasas ante esta inflación, argumentando que se trata de una inflación típica inducida por shocks de oferta, no por sobrecalentamiento de la demanda.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, señala que según la regla central de política monetaria, los bancos centrales no deben endurecer su política ante una inflación generada por shocks de oferta.
El mercado laboral estadounidense se ha debilitado; subir tasas para enfriar la inflación con menor demanda aumenta el riesgo de perjudicar el empleo y desencadenar recesión económica, siendo una jugada de alto riesgo y bajo beneficio.
La ex presidenta de la Fed, Yellen, también respalda este enfoque y reafirma que la estrategia debe ser ignorar los shocks inflacionarios por oferta, no responder con subas de tasas.
Ella subraya que la política monetaria no puede controlar la inflación impulsada por la oferta sin un altísimo costo en desempleo; subir tasas sólo sacrifica estabilidad económica y laboral sin resolver el aumento de precios provocado por conflictos en Medio Oriente y problemas logísticos energéticos.
Instituciones del mercado coinciden, David Kelly, estratega jefe de inversión global de JPMorgan Asset Management, afirma que la inflación actual no es persistente sino un fenómeno de impulso temporal que se disipará gradualmente.
Intentar combatir precios con subas de tasas sólo provocará recesión; el foco debe estar en mejorar el poder de compra vía mayores ingresos, no mediante la depresión de precios.
Goldman Sachs y Wolf Research coinciden en que subir tasas no solucionará problemas de oferta de energía ni conflictos geopolíticos, teniendo escaso efecto sobre la inflación en este ciclo.
Perspectiva clave de la reunión y resumen de la lógica del mercado
Combinando expectativas políticas actuales y el juego del mercado, esta reunión del FOMC será el punto de inflexión central para el dólar, petróleo y tasas globales en el corto plazo.
El mercado ya ha incorporado la expectativa de estabilidad, con posiciones largas en dólares reduciéndose y debilitando el precio; el petróleo se mantiene fuerte respaldado por riesgos geopolíticos, claramente diferenciando activos.
En el corto plazo, con una inflación dominada por el lado de la oferta, la Fed probablemente mantenga la cautela y evite subidas agresivas, corrigiendo aún más las expectativas hawkish previamente sobrepreciadas.
Si la reunión confirma estabilidad y emite señales dovish, el dólar seguirá ajustando a la baja y la prima geopolítica del petróleo se consolidará; si sorprende con señales hawkish, tasas cortas podrían subir y condiciones financieras endurecerse, presionando activos de riesgo y provocando una revalorización estructural en los mercados globales.
(Gráfico diario del índice del dólar, fuente: Yihuitong)
Zona UTC+8, 17:42. El índice del dólar cotiza actualmente en 101.36.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Tras la calma en los índices de acciones estadounidenses, se esconden tensiones: un socio de Goldman Sachs revela cuatro factores que impulsan el mercado
Bobby Molavi, socio de Goldman Sachs, señaló que la incertidumbre regulatoria sobre la inteligencia artificial, el precio del petróleo superando los 100 dólares, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense sobrepasando el 5% y el aumento de las discrepancias en la política de la Reserva Federal están elevando los riesgos de inflación y tasas de interés. Esto ha ejercido presión sobre las operaciones de inteligencia artificial y momentum que antes dominaban el mercado, llevando a que los fondos se trasladen hacia los sectores de software, defensivo y energético, acelerando la reevaluación interna del mercado.
La Cámara de Representantes de Estados Unidos votará el miércoles sobre una nueva regulación del uso de electricidad: exige que los data centers asuman el costo incremental de energía, apuntando a los gigantes tecnológicos que transfieren gastos de electricidad.
Se espera que la Cámara de Representantes de Estados Unidos vote tan pronto como el miércoles sobre una legislación bipartidista destinada a frenar el aumento de los costos eléctricos relacionados con la expansión de centros de datos que apoyan la inteligencia artificial.
Pronóstico de acciones estadounidenses | Los tres principales futuros de índices bursátiles suben, el precio del petróleo baja y la decisión clave de tasas de la Reserva Federal llegará esta noche
El 16 de septiembre (miércoles), antes de la apertura del mercado estadounidense, los futuros de los tres principales índices bursátiles de EE. UU. subieron juntos.
¡Las acciones coreanas se estancan tras desvanecerse el fervor de los inversores! El volumen de operaciones cae a su nivel más bajo del año y el umbral de los 7.000 puntos sigue siendo inestable.
Debido a que el entusiasmo de los inversores se está desvaneciendo, el volumen de negociación en el mercado bursátil de Corea del Sur ha caído a su nivel más bajo de este año, lo que indica que el mercado liderado por la inteligencia artificial (IA) podría tener dificultades para volver a alcanzar sus máximos anteriores.
Precios de las criptos
Más
