Microsoft (MSFT.US) supera el “pánico por el alto gasto en IA”: resultados del cuarto trimestre superan expectativas, aceleran previsiones de crecimiento en servicios en la nube y recortan proyección de gasto de capital para este año

Odaily Finanzas Inteligentes APP informa que, tras semanas de dudas sobre los retornos de la inversión en IA que cubrían Wall Street, Microsoft (MSFT.US) respondió con el informe trimestral más contundente, superando ampliamente las expectativas: no solo los ingresos y las ganancias aplastaron las previsiones y el crecimiento de Azure fue el más rápido en cuatro años, sino que la compañía redujo voluntariamente su previsión de gasto de capital para el año fiscal 2027 de 190 mil millones de dólares a 175 mil millones de dólares, aliviando el pánico del mercado sobre el “excesivo gasto en IA”. Tras la publicación del informe, las acciones de Microsoft se dispararon más del 8% en operaciones post mercado, cotizando en 423,04 dólares.

Datos financieros clave: supera ampliamente las expectativas, la ganancia neta aumenta un 31%

Durante todo el año fiscal 2026, los ingresos totales de Microsoft alcanzaron los 331,8 mil millones de dólares, un aumento del 18% interanual; la ganancia neta fue de 133,7 mil millones, un aumento del 31%. Los ingresos anuales de Azure superaron por primera vez los 100 mil millones de dólares, convirtiéndose en el segundo proveedor de servicios en la nube, después de Amazon AWS, en alcanzar este hito. En el cuarto trimestre fiscal, los ingresos alcanzaron los 90,01 mil millones de dólares, un aumento del 18% respecto al año anterior, muy por encima de los 87,7 mil millones previstos por los analistas.

La ganancia por acción ajustada (non-GAAP) fue de 4,74 dólares, excluyendo el impacto de la inversión en OpenAI, un 11,5% por encima de la expectativa del mercado de 4,24 dólares. La ganancia neta bajo GAAP aumentó un 31% interanual, llegando a 35,77 mil millones de dólares.

La inversión en Anthropic generó ganancias inesperadas. Los resultados de este trimestre incluyen una ganancia de 3,2 mil millones de dólares por la revalorización de la inversión en el laboratorio de IA Anthropic. Además, los costos relacionados con el plan de retiro voluntario implementado por primera vez en la empresa fueron menores de lo esperado, lo que impulsó aún más las ganancias.

Guía de resultados: perspectivas de Q1 superiores a lo esperado

Para el primer trimestre del año fiscal 2027 (de julio a septiembre de 2026), Microsoft estima:

Ingresos totales: entre 89,85 y 90,95 mil millones de dólares, con un promedio de 90,4 mil millones, por encima de la estimación de los analistas de 89,66 mil millones;

Crecimiento de Azure: aproximadamente 45% a tasa de cambio constante, muy por encima del 41,4% esperado;

Productividad y procesos de negocio: entre 36 y 37 mil millones de dólares, un aumento interanual del 11% al 12%;

Nube inteligente: entre 36,7 y 37 mil millones de dólares, un aumento del 33% al 34% interanual;

Cómputo personal adicional: entre 12,2 y 12,7 mil millones de dólares;

La empresa también declaró que, pese al sólido desempeño en el cuarto trimestre fiscal 2026, espera que el crecimiento en la primera mitad del año fiscal 2027 se acelere aún más.

Negocio de Azure Cloud: 43% de crecimiento, el más rápido en cuatro años, ingresos anuales superan los 100 mil millones

El negocio de Azure Cloud, el más seguido por el mercado, sorprendió con sus resultados. En el cuarto trimestre fiscal, Azure y otros servicios en la nube aumentaron sus ingresos un 43% interanual (a tasa constante), superando tanto el trimestre anterior (40%) como las expectativas de los analistas (39,6% a 40%). Este fue el trimestre de crecimiento más rápido para Azure desde principios de 2022. La CFO, Amy Hood, estima que el próximo trimestre el crecimiento de Azure a tasa constante se acelerará al 45%, por encima de la expectativa del mercado de 40,9%.

El negocio global de nube de Microsoft (incluyendo Azure, Office 365 nube, etc.) alcanzó los 59,3 mil millones de dólares en ingresos, un 27% más que el año anterior.

El CEO, Satya Nadella, declaró: “Este año, los ingresos de Azure superaron por primera vez los 100 mil millones de dólares y los usuarios de pago de Microsoft 365 Copilot ya superan los 30 millones, reflejando la confianza de nuestros clientes en nuestra capacidad de impulsar su transformación de IA”.

La división de Nube Inteligente (incluye Azure, productos de servidores y servicios empresariales) obtuvo ingresos totales de 39,31 mil millones de dólares, un aumento del 32% interanual, superando los 38,17 mil millones previstos por el mercado.

Microsoft también reveló que los pedidos pendientes de contratos en su negocio en la nube alcanzaron los 67,8 mil millones de dólares al final del trimestre, superiores a los 62,7 mil millones del trimestre anterior, agregando unos 5 mil millones de dólares en ventas futuras. La compañía destacó que estos compromisos adicionales provienen principalmente de clientes empresariales fuera de los principales fabricantes de modelos AI en EE.UU., indicando que la demanda de IA se está expandiendo a sectores más amplios de la economía.

Los ingresos anuales de Azure superaron por primera vez los 100 mil millones de dólares, un aumento del 41% interanual, convirtiéndose en el tercer pilar de negocio “de más de cien mil millones” después de Office y Windows.

Comercialización acelerada de IA: Copilot supera los 30 millones de usuarios de pago

La comercialización de productos de IA de Microsoft está acelerándose. Microsoft 365 Copilot—el asistente de IA para los programas Office comercializado como producto adicional—ya supera los 30 millones de puestos de usuarios de pago, cuando hace tres meses el número era de unos 20 millones. El promedio estimado por los analistas era de 26,9 millones. Más de 300 mil empresas ya han adquirido el servicio Copilot y más del 90% de las compañías Fortune 500 usan alguna versión de Copilot.

En la llamada de resultados, el CEO Nadella reveló que cientos de clientes empresariales han adquirido decenas de miles de puestos del paquete premium de productividad E7. El asistente de programación GitHub Copilot ya tiene 50 millones de usuarios. Microsoft acelera el despliegue empresarial de Copilot a través de socios como Accenture, alcanzando acuerdos de hasta 740 mil puestos en una sola transacción.

Sin embargo, el negocio de IA de Microsoft enfrenta desafíos estructurales. Deutsche Bank señaló la semana pasada que existe un “riesgo de concentración” en la relación entre Microsoft y OpenAI, especialmente en el contexto del auge de modelos open-source. Microsoft especificó en enero que aproximadamente el 45% de sus obligaciones comerciales por cumplir, valuadas en 625 mil millones de dólares, están relacionadas con OpenAI.

El informe de Microsoft llega justo después de Google (GOOGL.O), que vio un crecimiento explosivo en su negocio de nube, con ingresos incrementándose un 82% la semana pasada, muy por encima de las expectativas del mercado. El gerente de portafolio de Aptus Capital Advisors, Dave Wagner, dijo: “Google parece estar arrebatando cuota de mercado a todos. Si mantienen este ritmo de crecimiento, pueden igualar la cuota de Azure. Pero Azure nos demuestra que sigue siendo competitivo”.

Rendimiento de otras divisiones: sólida resiliencia en software

La división de Productividad y Procesos de Negocio (incluyendo Office, Dynamics, LinkedIn) tuvo ingresos de 37,85 mil millones de dólares, un incremento del 14,3% interanual, superando la expectativa del mercado de 37,19 mil millones. Los ingresos en la nube comercial de Microsoft 365 crecieron un 16%.

La división de Más Computación Personal (incluyendo Windows, Xbox, Surface, Bing) generó ingresos de 12,85 mil millones de dólares, un descenso del 4,4% interanual, pero aún por encima de lo esperado (12,17 mil millones). Las ventas de dispositivos y licencias de Windows bajaron un 7%, coincidiendo con la tendencia reportada por Gartner de una caída del 4,2% en envíos de PC. Los ingresos del negocio Xbox bajaron un 10%, y a principios de este mes el CEO de esa división anunció despidos y la desincorporación de cuatro estudios.

Gastos de capital: de “fuente de pánico” a “mayor sorpresa”

Este fue el verdadero punto de inflexión en el informe. Los gastos de capital del cuarto trimestre (incluyendo arrendamientos financieros) fueron de 41 mil millones de dólares, más del 70% de aumento interanual, ligeramente por debajo de los 42,37 mil millones esperados. En los tres meses anteriores, los gastos de capital fueron de 31,9 mil millones. El flujo de caja libre del trimestre fue de 19,64 mil millones de dólares, un descenso del 23% interanual. Pero Hood estima que en el año fiscal 2027 volverá a valores positivos.

La reducción se realizó principalmente con ajustes contables: Microsoft aumentó la vida útil de activos como centros de datos y edificios de 15 a 25 años, y convirtió más futuros arrendamientos de centros de datos de arrendamientos financieros a operativos. La CFO enfatizó que los planes de inversión real de la empresa “no cambian”, sólo se ajusta la manera de reportar.

El gasto de capital era la variable que más inquietaba al mercado antes del informe. Microsoft previamente estimaba gastos de capital anuales para 2026 de 190 mil millones de dólares. Tras el desplome de las acciones de Alphabet al elevar sus previsiones de gasto, los inversores estaban preocupados por un posible aumento por parte de Microsoft. Al bajar voluntariamente las previsiones de gastos y asegurar flujo de caja libre positivo, la compañía envió una clara señal: la inversión en IA sigue, pero puede lograr la transformación sin comprometer su salud financiera.

Pero lo más alentador para el mercado son las previsiones futuras. Microsoft enfatiza que el plan real de inversión no ha cambiado, pero el ajuste contable hace que el número reportado de gasto de capital disminuya. Hood prevé que en el primer trimestre fiscal 2027 el gasto de capital será de unos 50 mil millones de dólares, menos que los 56 mil millones que esperaba el mercado. En la llamada de resultados, Microsoft redujo la previsión de gasto de capital para el año calendario 2026 de los 190 mil millones previos, a 175 mil millones.

Microsoft reveló que los contratos de arrendamiento de centros de datos aún no vigentes suman 329,1 mil millones de dólares, con periodos de arrendamiento desde el año fiscal 2027 hasta el 2033. El vicepresidente de relaciones con inversores, Jonathan Nelson, dijo: “Estos contratos durarán muchos, muchos años... Esto demuestra nuevamente que las señales de demanda que vemos son cruciales”. Esto significa que la expansión de la infraestructura de IA de Microsoft está lejos de terminar; sólo cambió el ritmo de gasto y la manera de contemplarlo contablemente.

Una batalla clave que decide el destino de una inversión en IA de 700 mil millones de dólares

El informe de Microsoft genera una reacción tan fuerte porque es ahora el “barómetro” de la cadena global de IA. Las decisiones de gasto de capital de Microsoft influyen directamente sobre pedidos de GPU Nvidia, CPU AMD, equipos de red Broadcom y Marvell, memoria de alto ancho de banda de SK Hynix y Micron, packaging avanzado de TSMC, y pedidos de equipos semiconductores de ASML y Applied Materials.

Moody’s estima que en 2026, el gasto de capital anual de los seis mayores proveedores de nube alcanzará los 785 mil millones de dólares, y en 2027 subirá a 1 billón. Goldman Sachs prevé que en 2027 los gastos estarán cerca de 1,2 billones. El mensaje central del informe de Microsoft es: el ciclo de inversión en IA no solo no se desacelera, sino que está acelerándose—pero el enorme gasto de capital se gestiona “suavemente” por métodos contables, para aliviar la ansiedad del mercado sobre el flujo de efectivo.

Antes de la publicación, el precio de la acción de Microsoft acumulaba una caída del 19% en el año, siendo uno de los miembros más rezagados de los “Siete Grandes”. Aunque la empresa superó las expectativas de EPS durante cuatro trimestres consecutivos, en tres de ellos las acciones bajaron tras el informe. Esta vez fue completamente diferente: tras la publicación, las acciones subieron más del 8% en post mercado. Al momento de escribir, el rango de precios post mercado era de 398 a 423 dólares.

La analista de Seeking Alpha, Julia Ostian, apuntó: “El crecimiento de nube e IA de Microsoft es indudablemente rápido e impresionante, pero es importante recordar que una gran parte depende de la enorme inversión en ecosistemas, lo cual va a pesadamente afectar la rentabilidad operativa durante los próximos 3-5 años”.

El valor de este informe de Microsoft va mucho más allá de “superar expectativas”. Tras semanas de caída colectiva de acciones de chips de IA y un creciente temor sobre el retorno en gasto de capital a gran escala, Microsoft ofrece una respuesta contundente: la demanda de IA es real y sigue acelerándose, y la empresa tiene la capacidad de encontrar equilibrio entre la inversión enorme y la salud financiera.

El líder de Investing Group, Julian Lin, concluye: “Microsoft llegaba al informe rodeada por dudas sobre la resiliencia de su negocio de software y el bajo rendimiento de Azure. La empresa respondió con ejecución, destacándose el vigoroso crecimiento del software y la sorpresiva aceleración de Azure”.