Empresa minera “anfibia” y escasa: Silvercorp (SVM.US) anclada en la plata y apuntando al crecimiento dual en cobre y oro

Impulsado por la doble transformación energética mundial y los cambios en la geopolítica, el valor estratégico de los metales preciosos y estratégicos está siendo redefinido. El oro consolida una nueva plataforma en niveles históricos altos, la plata acumula resiliencia tras seis años consecutivos de déficit de oferta y demanda, y el cobre se ha convertido en el “nuevo petróleo” de la era de la electrificación. En este contexto, una empresa minera integral con una base sólida en plata, alto crecimiento en cobre y oro, y un despliegue global de recursos, enfrenta una ventana histórica de revalorización; Silvercorp Metals (SVM.US) es el beneficiario central de la actual coyuntura.

En el sector de producción de plata en China, Silvercorp Metals ocupa una posición clave: basada en la producción de plata proyectada para 2025, la empresa ocupa el tercer lugar en el país, con una producción anual superior a 7 millones de onzas y una cuota de mercado del 6,3%. Apoyándose en esta base, Silvercorp logró expandir su presencia desde China hacia Sudamérica y Asia Central mediante la adquisición de Adventus y Chaarat ZAAV, formando un portafolio diversificado de activos en tres continentes. Silvercorp está acelerando su transición hacia una productora global de metales preciosos diversificados, beneficiándose de adquisiciones internacionales precisas y un sólido avance de proyectos.

Avance acelerado en la construcción de minas de cobre y oro: Sudamérica como núcleo de crecimiento

El mercado sudamericano será el centro más seguro de crecimiento de Silvercorp en los próximos 2–5 años, basado principalmente en los activos adquiridos de Adventus Canadá en Ecuador, con El Domo como la principal mina de cobre y oro para generación de valor incremental, y la mina de oro y plata Condor como reserva a largo plazo, formando un esquema escalonado de crecimiento entre construcción en marcha y reservas a futuro.

El proyecto El Domo, como bandera en construcción, cuenta con una inversión total de 284 millones de dólares, una vida útil de 13 años y, tras iniciar operaciones, se espera que produzca aproximadamente 150 mil toneladas de cobre, unas 10 toneladas de oro, más de 200 toneladas de plata y cerca de 200 mil toneladas de plomo y zinc, aportando una capacidad básica, estable y de largo plazo en oro, cobre y plata.

Los indicadores económicos del proyecto también son excelentes: a un precio de plata de 3.000 USD/oz y cobre de 9.700 USD/ton, el valor neto presente después de impuestos (NPV8%) puede alcanzar los 573 millones de dólares, con un rendimiento interno del 45% y un periodo de recuperación de tan solo tres años, destacando un fuerte potencial de beneficios. Tras entrar en operación, se espera que impulse significativamente la rentabilidad global de Silvercorp, y redefinir las expectativas del mercado sobre su valoración de resultados.

Actualmente, la construcción de El Domo avanza de manera constante; la optimización del equipo, el trabajo comunitario, la construcción de la planta, el perfeccionamiento de procesos de concentración y el desarrollo de la mina están progresando ordenadamente, con un ritmo claro de entrada en operación. Además, el proyecto sigue impulsando el empleo local, la mejora de infraestructura y el aprovechamiento integral de recursos, inyectando energía al desarrollo social y económico de la región y consolidando un entorno operativo favorable, lo que reduce aún más el riesgo operativo internacional.

Por otra parte, Silvercorp posee simultáneamente activos de reserva de alta calidad en la mina Condor, Ecuador. Este proyecto está ubicado en la prolífica franja minera de Zamora de cobre y oro, con gran potencial de recursos. En las áreas de Camp y Los Cuyes, los recursos controlados y inferidos suman 81 toneladas de oro y 570 de plata. Según el informe preliminar de evaluación económica de 2025, a un precio de oro de 2.600 USD/oz, el valor neto presente después de impuestos alcanza los 522 millones de dólares (NPV5%), con un rendimiento interno del 29% y un periodo de recuperación de 3 años. Como proyecto de reserva, tras ser desarrollado, continuará incrementando las reservas de recursos de Silvercorp y su valor corporativo.

Despliegue en Asia Central: Construcción de un esquema de recursos global con tres pilares

Si El Domo en Ecuador es el eje estratégico de cobre y oro de Silvercorp en Sudamérica, la mina de oro Chaarat en Kirguistán establece su posición central en la pista de oro premium de Asia Central, complementando activos en América y formando el trípode global “Cobre y oro en América Latina + oro en Asia Central + base nacional”.

En enero de este año, Silvercorp consolidó una posición estratégica crucial en el exterior comprando el 70% de Chaarat ZAAV por 162 millones de dólares, entrando oficialmente a los activos de oro centrales de Kirguistán. El proyecto se ubica en la franja mineral principal de Tian Shan, abarcando 7 km² de derechos mineros, cubre los yacimientos Tulkubash y Kyzyltash (Turkubash/Kyziltash), con recursos comprobados de 186 toneladas de oro y 644 de plata. Asimismo, poseen 27,42 km² de zonas de exploración de calidad en los alrededores, incluyendo Karator e Ishakuldy, donde solo Karator ya tiene 6 toneladas de oro confirmadas. El volumen total de recursos y espacio para aumentar reservas brinda una base sólida para la producción de oro a medio y largo plazo de la empresa.

En el aspecto societario, la Empresa Estatal de Minería de Kirguistán posee el 30% restante, formando un modelo de operación “empresa privada + fuerte vinculación gubernamental local”, lo que reduce significativamente los riesgos normativos y geopolíticos, asegurando el desarrollo y operación del proyecto.

En mayo, la licencia principal de explotación de Chaarat obtuvo una prórroga de 30 años, vigente hasta 2062, eliminando las barreras regulatorias a la liberación de capacidad futura y fortaleciendo la certeza de valuación de activos.

En cuanto al desarrollo, Silvercorp adopta una estrategia prudente y eficiente, ejecutando la liberación de capacidad en etapas, equilibrando flujo de caja a corto plazo y expansión a largo plazo. La primera fase se enfoca en el desarrollo de Tulkubash, con un capital de solo 150 millones de dólares, coste controlado y baja intensidad de capital. Una vez en operación, la mina producirá aproximadamente 3,4 toneladas de oro al año por 4 años, ofreciendo rentabilidad y recuperación rápida de inversión, generando flujo de caja operativo inmediato para financiar futuras fases.

La segunda fase, enfocada en el desarrollo del yacimiento de sulfuro Kyzyltash, tiene mayor volumen y potencial, y aprovechará infraestructura existente y experiencia local para expandirse a bajo costo. A medida que ambas fases entren en operación, la mina de oro Chaarat se fortalecerá como pilar central de producción de oro en Asia Central, complementándose con El Domo en América Latina y las minas nacionales, creando un esquema de desarrollo interregional y sinérgico, expandiendo el potencial de crecimiento de resultados a medio y largo plazo.

Reserva de activos de plata y estaño en Bolivia: abriendo valor a largo plazo

Fuera de Ecuador y Asia Central, Silvercorp, mediante la participación indirecta en New Pacific Metals (TSX: NUAG; NYSE-A: NEWP) y Auro Metals (TSX-V: AURO; OTCPK: AURFF), ha completado el despliegue de recursos de plata de alta calidad en Bolivia, consolidando la reserva sudamericana de plata y conformando una matriz global de recursos multimetálicos que refuerza la resiliencia ante ciclos económicos.

New Pacific Metals tiene como activos centrales dos minas de plata de clase mundial aún por desarrollar en Bolivia, caracterizadas por recursos y perspectivas de rentabilidad sumamente escasos: el primero es la mina de plata Sand, con 6.664 toneladas de plata, 13 años de vida útil, siendo una mina superficial de alta ley y bajo coste de explotación; el segundo es la mina de oro y plata Colanga, con una estructura estratificada de “parte superior rica en plata y inferior rica en oro”, lo que la convierte en un yacimiento combinado de metales preciosos de gran escala, con un volumen total equivalente en plata que supera las 20.000 toneladas. Para julio de 2026, la actualización de la evaluación económica preliminar (PEA) de Colanga indica que, a un precio de 45 USD/oz, el valor neto presente después de impuestos (NPV5%) puede alcanzar 2.700 millones de dólares, con un rendimiento interno del 36% y un periodo de recuperación de solo 2,4 años, situando su retorno de inversión en la elite mundial de minas de plata.

Auro Metals (antes South American Tin) gestiona recursos mineros de calidad en varios países y posee dos minas de estaño en Bolivia y la mina de oro y cobre Santa Barbara en Ecuador. Santa Barbara, de tipo pórfido y reciente notoriedad, tiene excelente ley y permite la explotación superficial; los recursos confirmados y inferidos suman 235 millones de toneladas con 128 de oro y 22,4 mil toneladas de cobre, con gran potencial para aumentar reservas. Los resultados de análisis de dos lotes de perforaciones de la primera fase han dado interceptos continuos de 700 y 600 metros. Con los avances en la exploración, el camino para la valorización de Santa Barbara se vuelve cada vez más claro, y se esperan sucesivos catalizadores fundamentales en el futuro.

De “productor exclusivo de plata” a “líder global diversificado en metales preciosos”

Desde líder de plata en China hasta tener dos proyectos insignia en planificación internacional, Silvercorp se encuentra en un punto de inflexión estratégico de su desarrollo.

Esta expansión internacional coincide con una tendencia alcista de los metales preciosos, y una elevación sistemática de los precios. Goldman Sachs mantiene una perspectiva alcista, considerando la demanda de bancos centrales, especialmente la diversificación de reservas en mercados emergentes, como ancla de su pronóstico y espera un precio del oro de 4.900 USD/oz para finales de 2026. El respaldo estructural de la plata también es sólido. La World Silver Association afirma que en 2026, el mercado global de plata enfrentará por sexto año consecutivo un déficit de oferta, con un hueco que se expandirá un 15% hasta 46,3 millones de onzas.

Esta elevación sistemática del centro de precios de oro y plata crea un entorno favorable para la generación de valor en empresas mineras, y Silvercorp combina cuatro fortalezas: un recurso nacional de bajo coste, activos internacionales de elevado crecimiento elástico, ventaja de diversificación cíclica y una localización global. El enfoque de valuación de la empresa se ha reestructurado por completo, la percepción del mercado se mueve gradualmente de “productora exclusiva de plata en China” a “líder mundial de metales preciosos diversificados y colaborativos”. Con la entrada en operación de proyectos, liberación de capacidad y aumento sostenido de reservas, Silvercorp tiene potencial para una elevación dual en resultados y valuación, representando un valor sumamente relevante para la inversión a mediano y largo plazo.