¡El trading con IA se desacelera! Goldman Sachs advierte que el trading de momentum muestra la mayor divergencia en 5 años, con fondos moviéndose de chips a software.
Goldman Sachs advierte que el trading impulsado por IA está enfrentando una prueba estructural: la divergencia entre el rendimiento de momentum a 3 y 12 meses alcanza un máximo de cinco años, y el índice de IA ha retrocedido cerca del 45% desde su punto más alto. Al mismo tiempo, el capital está pasando de semiconductores a software, lo que acelera la diferenciación del factor momentum. Según Goldman Sachs, si esta tendencia persiste, la relación históricamente estrecha entre IA y momentum podría comenzar a debilitarse gradualmente.
Las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial están enfrentando la prueba estructural más dura de este ciclo alcista. Goldman Sachs advierte que, dentro del factor momentum, está surgiendo una división sin precedentes: la divergencia entre el comportamiento del momentum de corto plazo y el de largo plazo se ha ampliado al máximo de los últimos cinco años, mientras que el sector de IA experimenta su mayor retroceso desde el lanzamiento de ChatGPT, reconfigurando la lógica fundamental de las estrategias de momentum.
El estratega de Goldman Sachs, Guillaume Soria, señaló en su último informe publicado el 15 de septiembre que ese día, el índice de momentum a 3 meses (GSPRHMO3) subió un 5%, mientras que el índice de momentum a 12 meses (GSPRHIMO) cayó un 6,7%, marcando la mayor diferencia diaria de los últimos cinco años. Al mismo tiempo, el índice de Goldman Sachs que sigue a las acciones vinculadas a IA (GSPUARTI) acumula una caída de casi el 45% desde su máximo, representando el mayor retroceso desde el surgimiento de ChatGPT.
Goldman Sachs recomienda claramente que, para las carteras con exposición a IA, se puede cubrir el riesgo comprando opciones put sobre la canasta de ganadores de mediano plazo (GSXUHMOM) o la canasta de acciones beneficiadas por IA (GSTMTAIP). El riesgo de superposición entre las operaciones de IA y las estrategias de momentum es ahora uno de los principales focos para coberturas.
Fisión interna del factor momentum: divergencia extrema entre corto y largo plazo en cinco años
La estructura interna de la operativa de momentum está cambiando rápidamente. Los datos de Goldman Sachs muestran que la diferencia diaria entre el momentum a 3 meses y el de 12 meses ha alcanzado el máximo de los últimos cinco años, mostrando que los flujos de capital se están desviando notablemente de los “líderes de momentum” anteriores y predominantes.
En cuanto a las posiciones, la exposición total al factor momentum también ha disminuido. En el plazo de un año, la exposición se encuentra en el percentil 41, una caída evidente respecto a antes; pero observando un plazo de cinco años, el posicionamiento aún está en el percentil 88, lo que significa que el desapalancamiento sistémico todavía no se ha liberado por completo.
Al mismo tiempo, la volatilidad del factor momentum es claramente mayor que la del conjunto del mercado. En la jornada analizada, el S&P 500 cayó menos de 30 puntos básicos, pero dentro del factor momentum se observó una fuerte dispersión. Este escenario de baja correlación y alta volatilidad hace que el costo-beneficio de las coberturas de corto plazo sobre momentum sea particularmente atractivo.
Flujo de capital desde semiconductores hacia software: los sectores “más odiados” a comienzos de año toman la delantera
La composición sectorial de las operaciones de momentum también está experimentando una rotación marcada. El informe de Goldman Sachs muestra que los fondos momentum de corto plazo están saliendo de los semiconductores para ingresar al software, siendo este uno de los sectores menos favorecidos por el mercado a comienzos de año.
Este cambio ya se refleja en el desempeño relativo: el índice de Goldman Sachs que compara software versus semiconductores (GSPUSOSE) registró ese día la segunda mayor suba diaria de la historia. Goldman Sachs considera que, de continuar esta tendencia, el flujo de capital podría transferirse paulatinamente a las canastas de momentum a 6 y hasta 12 meses, impulsando un rebalanceo futuro de estas canastas: comprar software —tanto en aumento de posiciones largas como en cierre de cortas— y vender semiconductores.
Cabe destacar que el software había ocupado durante mucho tiempo el mayor peso en el lado corto del índice de momentum a 12 meses. La rápida recuperación del software no solo implica un cambio de estilo sectorial, sino que también intensificará aún más la divergencia entre el momentum de corto y largo plazo.
La alta correlación entre IA y momentum enfrenta riesgo de ruptura
Aunque actualmente los sectores de IA y el factor momentum aún mantienen una correlación muy alta, con coeficientes entre el 90% y el 96% en ventanas de 1 mes a 1 año, Goldman Sachs advierte que esta relación de largo plazo tan estrecha está comenzando a debilitarse.
Según Goldman Sachs, la debilidad persistente del sector IA tendrá un profundo impacto en la composición del factor momentum. A medida que el software vaya reemplazando a los semiconductores como principal impulsor del momentum de corto plazo, podría producirse una desvinculación entre el comportamiento de momentum y el de IA, tradicionalmente muy alineados.
Por el momento, los temas con mayor exposición momentum en el mercado estadounidense siguen concentrándose en IA. Sin embargo, si la rotación desde semiconductores hacia software persiste, la composición sectorial de las canastas momentum se irá ajustando. Para los inversores, esto significa que las estrategias que utilizaban IA como proxy para la exposición momentum deben ser reevaluadas: el trading de momentum entra en una nueva etapa de riesgo y retorno.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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