¿El oro podría recuperar su tendencia alcista en la segunda mitad del año? UBS señala que primero deben cumplirse ciertas condiciones…

Los estrategas de UBS afirmaron que, si la Reserva Federal evita nuevas subas de tasas, la demanda de inversión se recupera y los bancos centrales mantienen un ritmo fuerte de compras, el oro podría volver a subir en la segunda mitad de 2026.

Al cierre del pasado viernes, el precio del contrato principal de futuros del oro se ubicó cerca de 4.107 dólares por onza. Previamente, el precio del oro había mostrado debilidad durante varios meses. La demanda débil de inversión y joyería, sumada al incremento en la oferta minera de oro, limitó la tendencia alcista del precio.

Según datos del World Gold Council (WGC), en el segundo trimestre la demanda de lingotes y monedas de oro se redujo a 307 toneladas, mientras que en los dos trimestres anteriores superaba las 400 toneladas.

Excluyendo las operaciones fuera de mercados regulados, la demanda de inversión cayó de 487 toneladas hace un año a 262 toneladas, reflejando la salida de fondos de los ETF respaldados por oro.

No obstante, las compras de los bancos centrales brindaron un sostén más sólido: en el segundo trimestre, las compras de oro de bancos centrales alcanzaron las 289 toneladas. En el primer semestre, el total de compras fue aproximadamente 345 toneladas, lo que equivale a un ritmo anualizado de cerca de 700 toneladas.

Según el análisis de UBS, para que el precio del oro se mantenga por encima de los 4.000 dólares, deben recuperarse los flujos de inversión y la demanda del sector oficial debe mantenerse en torno a las 300 toneladas por trimestre.

Al mismo tiempo, la política monetaria sigue siendo el principal catalizador para la suba del oro. El mercado ya descontó la posibilidad de una suba de tasas de la Reserva Federal este año, lo que inclina el riesgo de corto plazo a la baja y deja margen para una caída hasta los 3.850 dólares.

Sin embargo, si la Reserva Federal decide mantener las tasas estables y comienza a bajarlas a principios de 2027, podría estimular la demanda de oro. La caída en los rendimientos reales reduciría el costo de oportunidad de mantener oro (que no paga intereses) y podría debilitar al dólar.

Además, la diversificación frente al dólar y las preocupaciones del mercado por la inflación seguirán apoyando el rol del oro como activo de reserva y refugio seguro.

En el segundo trimestre, la producción minera de oro pasó de 948 toneladas en el mismo período del año anterior a 966 toneladas. Por su parte, la oferta de oro reciclado cayó de 374 toneladas en el primer trimestre a 326 toneladas, compensando en parte el aumento de la producción.

UBS pronostica que el precio del oro llegará a 4.400 dólares en septiembre de este año, subirá a 4.600 dólares en diciembre y luego se espera que alcance los 5.000 dólares en marzo de 2027 y 5.200 dólares en junio.

Editor responsable: Jiang Yuhan