Reino Unido: la confianza podría desbloquear el gasto de los hogares – Rabobank

Stefan Koopman de Rabobank analiza las perspectivas de demanda en el Reino Unido bajo el cambio del Primer Ministro Burnham de “securonomics” a “vibonomics”. El informe argumenta que el elevado ahorro de los hogares y la confianza débil dejan margen para un impulso temporal del consumo si mejora el sentimiento. Sin embargo, enfatiza que el crecimiento duradero en el Reino Unido dependerá de reformas estructurales en productividad, inversión, vivienda, energía y salarios reales.

Confianza, ahorro y demanda en el Reino Unido

"Lo positivo es que todo esto deja un colchón que una mayor confianza podría desbloquear parcialmente. Mirando hacia atrás, plantea una pregunta incómoda para Starmer y Reeves. Al insistir repetidamente en la seguridad, la disciplina y la reparación, ¿reforzaron inadvertidamente la sensación de que los hogares debían mantenerse a la defensiva?"

"De cara al futuro, esperamos que la tasa de ahorro se mantenga en torno a los niveles actuales, promediando un 9,4% durante los próximos dos años, ya que prevemos una cautela constante en medio de una incertidumbre estructural, con las tasas de interés rates permaneciendo en niveles elevados. Esto significa que esperamos una acumulación adicional de 150 mil millones de libras en ahorros."

"Estimamos que cada caída de un punto porcentual en la tasa de ahorro de los hogares equivale aproximadamente al 0,5% del PIB en demanda adicional, una vez considerados los efectos de las importaciones. Una caída sostenida de alrededor de tres puntos porcentuales, llevando la tasa de ahorro de vuelta a su promedio previo a la pandemia, podría elevar el nivel de GDP en aproximadamente un 1,5%. Distribuido durante el período hasta las elecciones de 2029, eso podría hacer que una economía de crecimiento del 1,0% parezca temporalmente una del 1,5%."

"Burnham probablemente puede mejorar el ánimo y quizás incluso lograr algunos trimestres más fuertes. Pero no puede hacer que el Reino Unido salga de su estancamiento de consumo solo con vibonomics. Para eso, la agenda de reformas de otoño deberá abordar las restricciones estructurales que frenan tanto la oferta como los estándares de vida."