Oro: La demanda discrecional mantiene a los compradores en control - TD Securities

Los estrategas de TD Securities, Ryan McKay y Bart Melek, destacan que las compras discrecionales y asiáticas están respaldando el oro, incluso cuando la posición de los CTA (Commodity Trading Advisors) se ha estancado. Sostienen que los CTA probablemente solo incrementarían posiciones si el precio avanza hacia los $4.600/onza, mientras que datos de empleo más débiles en Estados Unidos, precios de energía contenidos y la expectativa de que el presidente Warsh mantenga la pausa podrían reforzar una narrativa de estanflación que beneficia al oro.

Umbrales de CTA y vientos macroeconómicos favorables

"Los metales preciosos mantienen las ganancias. Los flujos han demostrado ser lo suficientemente sólidos para sostener la tendencia alcista del oro, pero la exigencia sigue siendo alta para ver que los CTA aumenten aún más sus posiciones. Los precios tendrían que escalar de manera significativa hasta la zona de $4.600/onza antes de que los CTA compren más."

"Esto sugiere que el apetito macro discrecional y asiático tendrá que continuar sus tendencias de compra para que el rally persista. Hasta el momento, la demanda asiática sigue siendo fuerte para el metal amarillo, con compras generalizadas entre los participantes en SHFE y entradas continuas en los ETF."

"Mientras tanto, el informe de empleo mucho más débil de lo esperado debería aliviar la presión sobre los precios de la Fed, especialmente con los precios de la energía permaneciendo controlados. Estas son las primeras señales de un cambio material en la tendencia de los metales preciosos, con el apetito discrecional liderando la recuperación."

"Precios de energía más altos aún podrían ser un obstáculo importante, con los datos de inflación de Estados Unidos de la próxima semana en el centro de atención. Pero si el mercado se convence de que el presidente Warsh no subirá las tasas en el corto plazo, cualquier suba en los precios de la energía podría reforzar la narrativa de estanflación, sumando más impulso a los optimistas del oro."