Glassnode Market Compass: El dólar retrocede a la media móvil de 200 días, y el índice compuesto cae a la zona defensiva de 23.

Autor: Glassnode

Traducción: TechFlow

Resumen de TechFlow: El último Market Compass de Glassnode cayó otros 3 puntos hasta 23/100, ubicándose en zona defensiva; la puntuación macroeconómica cayó 8 puntos en una semana hasta 31, el índice del dólar volvió a la media móvil de 200 días, y en una sola sesión se perdió la recuperación macro de las últimas tres semanas. Por otro lado, los fundamentos on-chain subieron a 52, el mejor valor en este ciclo; pero el repunte sincronizado de todos los activos a fines de agosto ya se desvaneció y las tomas de ganancias en Bitcoin durante la recuperación fueron más intensas de lo habitual.

La puntuación compuesta cayó otros 3 puntos, hasta 23/100 (defensivo), 2 puntos menos que hace una semana y 5 menos que hace un mes. La puntuación macroeconómica bajó 8 puntos en una semana hasta 31/100 y, con el índice del dólar regresando a la media de 200 días, volvió al lado "ajustado": la recuperación macro de tres semanas se borró en una sola jornada. Los fundamentos on-chain subieron a 52, su mejor lectura en este ciclo; los flujos de capital, la posición cíclica y el comportamiento de los inversores permanecieron prácticamente sin cambios. Un solo lente se movió, pero arrastró a todo el mercado.

Bajo el título, dos gráficos sostienen la historia de esta edición: qué tan "sincronizado" fue el mercado a fines de agosto y quiénes aprovecharon el rebote para vender.

A fines de agosto, casi todos los activos subieron al mismo tiempo, marcando el mayor repunte sincronizado entre activos del año: el Altcoin Season Index volvió a 75, y las mid-cap lideraron el ranking de 30 días. Este tipo de alza amplia y simultánea suele ser una zona de riesgo en la historia, más que el comienzo de una tendencia alcista sostenible. Ese impulso ya se disipó: la mediana de retornos a siete días de todos los activos volvió casi a cero, y el índice rebotó y luego perdió el umbral de Altcoin Season.

El rebote de Bitcoin alcanzó una prima de alrededor del 47% respecto a su precio realizado, y quienes lo tenían aprovecharon para vender durante la subida. En las últimas tres semanas, los flujos realizados pasaron de estar dominados por pérdidas a dominados por ganancias, con una distribución casi pareja entre holders de corto y largo plazo, y solo quedó una pequeña proporción de flujos en pérdidas. El ratio de ganancias/pérdidas realizadas alcanzó un nuevo máximo en este ciclo, con 2.63. Una toma de ganancias tan desequilibrada es típica de los tramos alcistas de 2024 y 2025; la corrección esperada según el lente de ciclo por ahora no empezó.

¿Qué puede cambiar el rumbo? Si el dólar cierra firmemente por encima de la media móvil de 200 días, se confirmaría un giro macro y la puntuación compuesta seguiría cayendo; si el comportamiento inversor finalmente se da vuelta, podría compensar ese descenso.