OpenAI recompra acciones de empleados por 7.000 millones de dólares para prepararse para una posible OPI; la valuación se mantiene en 852.000 millones de dólares

Según se informa en Zhihui Financiero APP, según una persona con conocimiento del tema, OpenAI ya ha cerrado una transacción que ayuda a los empleados a vender participaciones de la empresa valoradas en unos 7.000 millones de dólares, preparando anticipadamente a la compañía para una posible oferta pública inicial (IPO). Dos personas al tanto de la situación declararon que, en este acuerdo de recompra, OpenAI está readquiriendo acciones de empleados actuales y anteriores, en lugar de buscar la participación de inversores externos como antes —anteriormente, OpenAI había invitado a inversores como Thrive Capital y SoftBank Group a comprar acciones en manos de empleados. Según los informantes, el acuerdo valora a la startup en 852 mil millones de dólares, consistentemente con su última ronda de financiación.

Se sabe que la preparación de esta recompra de acciones comenzó después de que OpenAI completara en marzo una ronda de financiación récord de 122 mil millones de dólares. La operación ayudará a aliviar la presión de liquidez reciente en la empresa, permitiendo a los empleados vender parte de sus participaciones y capitalizar una parte antes de una potencial IPO masiva de la compañía.

La venta de acciones en el mercado secundario ya se ha convertido en parte integral de la estrategia pre-bolsa de OpenAI. En octubre pasado, completaron una recompra por 6.600 millones de dólares que valorizó a la compañía en 500 mil millones de dólares. Además, OpenAI cerró otra recompra de 1.500 millones de dólares en 2024.

Este tipo de operaciones es cada vez más común en Silicon Valley. Empresas como Stripe, Databricks y SpaceX, que han pospuesto por largo tiempo su salida a bolsa, han ofrecido liquidez a los empleados mediante ofertas de recompra o transacciones secundarias. Según The Information citando datos de Carta, en 2025 los empleados actuales y anteriores de compañías privadas han vendido alrededor de 1.700 millones de dólares en acciones, superando por más de 200 millones el total combinado de 2024 y 2023.

Cuanto más tarde sale una empresa a bolsa, más probable es que las stock options y acciones restringidas de los empleados se conviertan en problemas fiscales y de flujo de caja. Javier Ávalos, CEO de la plataforma privada de datos Caplight, señala que los empleados de OpenAI ya han consolidado y mantenido sus acciones por un tiempo considerable, y que en esta etapa la empresa siente presión para facilitarles liquidez. La oferta liderada por la compañía es la principal vía para que los empleados moneticen sus acciones antes de la IPO. Asimismo, algunos empleados optan por vender sus participaciones en transacciones secundarias individuales.

Sin embargo, la venta de acciones por parte de los empleados solo mitiga la presión interna de liquidez y no resuelve las necesidades de capital de empresas líderes en modelos de vanguardia. The Information destaca que una IPO permitiría a OpenAI y a su competidor Anthropic recaudar decenas de miles de millones de dólares para entrenar y operar modelos; se espera que ambas empresas gasten cientos de miles de millones en servicios de computación en el futuro.

No todos los empleados están dispuestos a vender antes de la IPO. Según The Information, la reciente venta de acciones de empleados de Anthropic fue, en última instancia, menor que los 5.000 a 6.000 millones de dólares inicialmente reportados por los inversores interesados, probablemente porque algunos empleados consideraron que sería más rentable vender tras la IPO. Al mismo tiempo, tanto OpenAI como Anthropic han estado reprimiendo la venta no autorizada de acciones estos meses, como las transferencias privadas mediante vehículos de propósito especial. Para las empresas de IA que se preparan para salir a bolsa o seguir captando grandes rondas, mantener el orden en la compraventa accionaria es parte esencial del proceso previo a hacerse públicas.

Además, se reporta que OpenAI ha retrasado significativamente sus ambiciones iniciales de "salir a bolsa tan pronto como este otoño" y ahora prefiere posponer su calendario de IPO hasta 2027. Este retraso responde a un choque frontal entre las expectativas de Sam Altman de alcanzar una valoración mínima de un billón de dólares y la cruda realidad del mercado.

La fuerte volatilidad en las acciones de SpaceX (SPCX.US) tras su salida a bolsa ha supuesto un claro aviso psicológico para los planes de IPO de OpenAI. Los banqueros que asesoran a OpenAI advirtieron explícitamente que la reciente volatilidad tecnológica y la brusca caída tras el debut de SpaceX podrían afectar seriamente el entusiasmo de los inversores minoristas por las acciones de OpenAI. Una fuente señaló que, en la última semana, los asesores comunicaron a la empresa que puede haber poca demanda minorista por sus acciones.

El dilema sobre la valoración es el núcleo del retraso de la decisión de OpenAI. En marzo de 2026, tras la ronda de 122 mil millones de dólares, la empresa alcanzó una valoración post-money de 852 mil millones, la mayor del mundo entre tecnológicas privadas. Sin embargo, ese hito está muy por debajo de las expectativas de Altman. Informantes señalan que Altman ha estado presionando a su equipo de asesores —banqueros y abogados incluidos— para elevar la valoración de la IPO por encima del billón de dólares.

El equipo de asesores ha presentado a Altman dos opciones: retrasar la IPO a 2027 para aprovechar una mejora del entorno de mercado y acercar los resultados financieros a la meta de un billón, o salir antes de finales de 2026 pero aceptar una valoración inferior. Según una fuente que trató con Altman, cuando se planteó esta última posibilidad, Altman la descartó afirmando que "cualquier opción que reduzca la valoración por debajo del billón no es viable".

Al mismo tiempo, la situación financiera de OpenAI pone a prueba la paciencia de los inversores. El año pasado, la empresa registró una pérdida neta de 38.500 millones de dólares, principalmente debido a los enormes costos en infraestructura de computación, I+D y reestructuración empresarial. Según The Information, en el primer trimestre de 2026 OpenAI quemó 3.700 millones de dólares en efectivo, más de la mitad de sus ingresos por 5.700 millones en el mismo periodo. La compañía prevé invertir 60.000 millones en computación y hardware hacia 2030.

Según informan personas cercanas, en los últimos meses algunos de los grandes inversores de OpenAI han expresado en privado su preocupación por el ritmo de consumo de efectivo de la empresa en comparación con su crecimiento, mientras que otros han buscado cubrir su apuesta invirtiendo en Anthropic.

El retraso de OpenAI no es un caso aislado. Los análisis indican que la ola de IPOs de empresas de modelos fundacionales, prevista para la segunda mitad de 2026, podría postergarse hasta el primer semestre de 2027 debido a una menor tolerancia al riesgo de mercado y a la incertidumbre sobre la liquidez. El ajuste en los tiempos implica que los ansiados planes de bolsa de OpenAI se alejan significativamente respecto a la expectativa previa de que ocurrieran este otoño.

La interpretación más directa del paso a 2027 es que OpenAI tiene capacidad para esperar. Al retrasar el proceso, la empresa puede seguir ampliando su base de usuarios, perfeccionar su política de precios y buscar una combinación más estable entre productos de consumo, herramientas empresariales y asociados en infraestructura, todo antes de someterse a la disciplina trimestral de los mercados públicos. Según los últimos reportes, la facturación anual recurrente de OpenAI en julio ya superó el total registrado en todo el segundo trimestre.