JPMorgan se muestra optimista con JOYY (JOYY.US): precio objetivo de 98 dólares, calificación de "sobreponderar"
Recientemente, el banco de inversión internacional J.P. Morgan publicó su informe de investigación más reciente, otorgando una calificación de "sobrepeso" a las acciones de la principal empresa tecnológica global JOYY.US, con un precio objetivo de 98 dólares.
Según ha sabido la APP de Finanzas Zhihui (智通财经), recientemente el banco de inversión internacional J.P. Morgan publicó su último informe de investigación, otorgando a la acción de la empresa tecnológica líder mundial JOYY Group (JOYY.US) una calificación de "sobreponderar" y fijando un precio objetivo de 98 dólares. Tomando como referencia el precio de cierre del 12 de agosto de 74,16 dólares, este precio objetivo implica un potencial alcista de aproximadamente el 32%.
El informe señala que, desde enero de 2025, el precio de las acciones de JOYY Group ha superado significativamente al índice KWEB (JOYY ha subido 101% frente a un 6% de KWEB). El banco considera que este desempeño se debe a dos factores clave: atractivas recompensas para los accionistas y el sólido crecimiento del negocio publicitario BIGO Ads, ambos impulsando conjuntamente el precio de la acción de la empresa.
Tasa de retorno anualizado para accionistas del 15%, abundantes reservas de efectivo respaldan retribuciones sostenibles a largo plazo
El informe presta especial atención a la política de reembolso a los accionistas de JOYY Group. Según los datos, desde 2020 la empresa ha devuelto más de 2.000 millones de dólares a los accionistas, más del 50% de su capitalización bursátil actual; para 2025, la empresa planea devolver un total de 332 millones de dólares en dividendos en efectivo y recompra de acciones, lo que representa el 9% de su capitalización. En mayo de 2026, JOYY Group actualizó su plan de retribución al accionista, con el objetivo de devolver un total de 1.500 millones de dólares hasta finales de 2028, repartiendo el 60% en dividendos trimestrales y el 40% en recompra de acciones. J.P. Morgan estima que este plan "implica una tasa de retorno anual del 15% para los accionistas".
El informe subraya que este retorno sostenible está respaldado por la sólida posición neta de caja de la empresa y su fuerte generación de flujos de caja. J.P. Morgan anticipa que el flujo de caja libre de la empresa será de 220 millones de dólares en 2026 y de 317 millones en 2028. Así, los analistas consideran que JOYY cuenta con el capital suficiente para mantener retribuciones sostenibles a los accionistas tras 2028, y calculan que, incluso si el precio de la acción sube un 50% desde el nivel actual, la empresa podría seguir ofreciendo un retorno anualizado del 10% para los accionistas.
Ingresos de BIGO Ads crecen más de cinco veces, expansión del sector y ventaja de datos resaltan el potencial de crecimiento
En el plano operativo, J.P. Morgan valora muy positivamente el potencial de crecimiento de BIGO Ads.
El informe muestra que los ingresos de BIGO Ads han aumentado más de cinco veces desde 2023 y mantienen un fuerte ritmo de crecimiento, con un aumento interanual del 56% en el primer trimestre de 2026. Simultáneamente, los negocios relacionados de Mobvista y AppLovin crecieron un 33% y un 59% respectivamente en el mismo periodo, lo que indica que el mercado mundial de publicidad programática en internet abierto sigue mostrando gran dinamismo. J.P. Morgan considera que, gracias a la expansión continuada del sector y el soporte de sus propias capacidades de dato y algoritmia, los ingresos de BIGO Ads alcanzarán una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 39% entre 2027 y 2028, impulsando el beneficio neto y operativo de la empresa en ese periodo en un 19% y un 30% interanual respectivamente.
J.P. Morgan también destaca que los datos exclusivos de BIGO Ads en los verticales de entretenimiento digital (Likee/Bigo Live) y e-commerce (SHOPLINE) proporcionan una base de datos diferenciada para sus modelos publicitarios, otorgando una ventaja estratégica a su crecimiento. Además, a medida que mejora la eficiencia de los algoritmos y aumenta la eficacia de las campañas publicitarias, BIGO Ads tiene potencial para optimizar aún más su capacidad de monetización mientras mantiene un ROAS atractivo para los anunciantes, impulsando así el crecimiento de la división publicitaria y de los beneficios generales del grupo.
El informe indica que BIGO Ads ha formado un círculo virtuoso de crecimiento autosostenido: el flujo expansivo de tráfico genera más datos de usuarios, optimizando los modelos de IA, lo que proporciona mayores retornos sobre el gasto publicitario para los anunciantes, atrayendo así más presupuestos y promoviendo aún más la expansión del tráfico.
Bajo esta lógica, J.P. Morgan aplica una valoración suma-de-las-partes (SOTP, por sus siglas en inglés) y fija un precio objetivo de 98 dólares para JOYY Group. En la valoración, el área de entretenimiento digital se calcula bajo un múltiplo de 6x PER esperado para 2027; BIGO Ads se valora a 1x PS esperado para 2027, por encima del 0,7x de la comparable Mobvista, y según J.P. Morgan este premio de valoración se debe principalmente a la mayor velocidad de crecimiento de BIGO Ads; al mismo tiempo, la sólida posición neta de caja de la empresa representa un 64% del valor total en la SOTP. J.P. Morgan concluye en el informe que el núcleo de su visión positiva sobre JOYY Group radica en lo siguiente: el plan actual de retribución al accionista implica una tasa anualizada de en torno al 15%, el abundante efectivo neto y el sólido flujo de caja operativo ofrecen respaldo para una retribución sostenible a largo plazo; al mismo tiempo, BIGO Ads está emergiendo como el nuevo motor de crecimiento de la empresa en un mercado publicitario programático de rápido crecimiento, gracias a sus ventajas en datos y algoritmos diferenciados.
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