Oro: El rally enfrenta dudas mientras las recompras modifican los rendimientos – BNY
Geoff Yu de BNY Mellon señala que el oro ha superado los 4.500 $/oz. a medida que los inversores reevalúan las recompras del Tesoro estadounidense y sus implicancias inflacionarias. El informe sostiene que la intervención ha tranquilizado los mercados de bonos, pero podría trasladar la presión hacia activos alternativos como el oro y Bitcoin. Las dudas fiscales estructurales y el potencial conflicto con los objetivos de la Reserva Federal sostienen la fortaleza del metal.
Las acciones del Tesoro alimentan la demanda de oro
"Una de las razones por las que el rally de alivio tras el anuncio de recompra del Tesoro de EE. UU. podría ser breve, es que la utilización de posiciones cortas no era alta en el tramo largo desde el principio. Nuestros datos lo confirman. Los inversores tomaron ganancias en protecciones de largo plazo y no las reconstruyeron cuando la curva se empinó."
"Por lo tanto, el rally posterior no puede explicarse únicamente por cubrimiento de cortos en Treasury al contado; la exposición a posiciones steepener está más probablemente concentrada en curva y derivados."
"Los mercados de bonos se han calmado, lo cual es significativo, pero la próxima prueba será si la gestión de la curva de rendimiento empieza a chocar con los objetivos de política monetaria. Si las acciones del Tesoro flexibilizan las condiciones mientras la inflación sigue por encima del objetivo, la Fed podría eventualmente tener que contrarrestar ese impulso. El oro superando los 4.500 $/oz. y Bitcoin tocando brevemente los 70.000 $ sugieren que los mercados no ven este movimiento como gratuito."
"Parte del ajuste puede estar simplemente migrando desde los rendimientos de bonos hacia alternativas de reserva de valor."
"Aunque las acciones de EE. UU. compraron tiempo y trajeron alivio, la intervención del sector oficial tiene un alcance limitado y podría resultar contraproducente a largo plazo. La contención fiscal sigue siendo escurridiza a nivel global, dejando la inflación con una prima fiscal casi permanente."
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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