El dólar se debilita: el mercado sopesa las medidas de recompra del Tesoro de EE.UU. y las tensiones con Irán

Informe de Huitong, 21 de agosto—— A pesar de que los efectos de las recompras de bonos del Tesoro estadounidense se han ido disipando gradualmente, el dólar volvió a caer; el oro superó nuevamente el umbral de los 4500 dólares impulsado por el aumento del precio del petróleo debido a la tensión entre Estados Unidos e Irán; las expectativas de suba de tasas por parte del Banco de Japón crecieron, pero no lograron fortalecer al yen; la volatilidad en el mercado de bonos y los riesgos geopolíticos continuaron presionando a la bolsa estadounidense, que cerró en baja.

El viernes (21 de agosto) durante la sesión europea, a pesar de que los efectos de las recompras de bonos del Tesoro de Estados Unidos se disiparon gradualmente, el dólar volvió a la baja; el oro siguió superando el umbral de los 4500 dólares debido al alza del precio del petróleo generada por la tensión entre Estados Unidos e Irán; las expectativas de un alza de tasas por parte del Banco de Japón aumentaron, pero el yen no logró fortalecerse; la volatilidad en el mercado de bonos y los riesgos geopolíticos hicieron que Wall Street cerrara a la baja.

El jueves, el dólar intentó estabilizarse y repuntó frente al franco suizo y el yen, deteniendo las pérdidas frente al euro. Sin embargo, frente a monedas de mayor riesgo como el dólar australiano, neozelandés y canadiense, el dólar estadounidense siguió en desventaja; hoy, el dólar volvió a debilitarse frente a todas las principales monedas.

La reciente y breve estabilización del dólar podría derivarse del impacto a corto plazo en el mercado causado por el anuncio del Tesoro estadounidense de que duplicará al menos el tamaño de las recompras de bonos de largo plazo. Posteriormente, el repunte de los bonos estadounidenses de largo plazo se desvaneció y los rendimientos de los bonos a 10 y 30 años subieron.

A pesar de esto, la secretaria del Tesoro, Besent, declaró anoche que, para frenar el rápido aumento de los rendimientos, Estados Unidos podría incrementar aún más el tamaño de las recompras de bonos. Esta podría ser la razón de la nueva caída del dólar hoy, incluso cuando las expectativas del mercado de una suba de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre aumentaron levemente. Según los datos de futuros de la tasa de fondos federales, la probabilidad de una subida de tasas en septiembre aumentó al 35%, mientras que la valoración del mercado indica que el alza acumulada de tasas llegaría a 40 puntos básicos para fines de 2027.


El leve aumento de las expectativas de alza de tasas de la Fed podría estar relacionado con el empeoramiento de la situación en Medio Oriente y las declaraciones enfrentadas entre Estados Unidos e Irán. El acuerdo de alto el fuego temporal entre ambas partes expiró el lunes y ninguna tiene intención de reanudar las negociaciones sobre la libre navegación en el Estrecho de Ormuz.

Trump dijo anoche: “Nadie le ha dado a Irán una oportunidad de negociación tan buena”, pero Irán la desaprovechó. Se comprometió a incrementar las sanciones contra Irán y advirtió que cualquier país que brinde apoyo a Irán enfrentará consecuencias económicas “sumamente severas”. La secretaria del Tesoro, Besent, reiteró que EE.UU. impondrá restricciones estrictas a Irán, señalando que estas medidas podrían reducir la necesidad de tomar acciones militares.


El precio del petróleo mantuvo su tendencia alcista, aunque el ritmo de suba se desaceleró hoy. El enfrentamiento persistente refuerza la preocupación del mercado por la oferta energética. Sin embargo, la suba del petróleo no impulsó al dólar ni deprimió el precio del oro. Esto se debe a que, salvo un conflicto militar a gran escala, es poco probable que resurja el pánico inflacionario; los débiles datos de inflación de julio también lo confirman.

Impulsado por la debilidad del dólar, expectativas de alza de tasas moderadas y el esfuerzo del Tesoro estadounidense por contener los rendimientos de largo plazo, el costo de oportunidad de mantener oro disminuyó y el precio del metal continuó subiendo hoy.

El precio del oro superó exitosamente hoy el nivel clave de los 4500 dólares, y podría atacar el máximo del 29 de mayo de alrededor de 4600 dólares. Si supera este nivel, enviará una fuerte señal alcista, con posibilidades de desafiar el récord del 12 de mayo de 4775 dólares.



El yen continuó depreciándose ayer. Esto sugiere que, incluso con la intervención cambiaria conjunta entre Estados Unidos y Japón a fines de julio, los operadores de USD/JPY tienden a volver a posicionarse a favor del dólar.

Los datos publicados anoche mostraron que la inflación subyacente japonesa aceleró en julio, reforzando las expectativas de una suba de tasas en la próxima reunión del Banco de Japón. Los swaps de índices a un día en Japón indican una probabilidad del 67% para un aumento de tasas en esta reunión, y los inversores prevén un alza acumulada de alrededor de 100 puntos básicos para finales de 2027.

Sin embargo, el mercado considera que la divergencia de la política monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Japón ya ha llegado a un extremo, lo que lleva a los traders a continuar apostando a favor del dólar contra el yen. Dada la situación actual, es poco probable que el Banco de Japón adopte una postura más dura a futuro. La primera ministra Sanae Takaichi espera estimular la economía a través de un mayor gasto público y, para recaudar dichos fondos, necesita mantener tasas bajas y asegurar la atractividad de los bonos. Incluso podría nominar personas de perfil moderado para el comité de política del banco central, influyendo de ese modo en las decisiones del Banco de Japón.



La tensión en el mercado de bonos no se calmó y las acciones estadounidenses cerraron a la baja ayer, con el índice Dow Jones liderando las pérdidas. Los duros comentarios sobre el conflicto en Medio Oriente también impactaron negativamente en la bolsa.

Aunque los futuros de acciones estadounidenses anticipaban una apertura alcista hoy, los inversores siguen preocupados por las valuaciones. El aumento del precio del petróleo aún no ha reactivado los temores del mercado sobre la inflación y las subidas de tasas; pero si la situación empeora, un aumento en las expectativas de tasas podría deprimir las valuaciones de empresas tecnológicas de alto crecimiento —cuyo valor depende en gran medida de la proyección de flujos de caja futuros.