Lira turca: las expectativas de inflación superan las previsiones del CBRT, según Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank analiza nuevamente la dinámica inflacionaria de Turquía, señalando que el impulso de precios ajustado estacionalmente supera el 2% mensual y advirtiendo que la desinflación es poco probable. Los participantes del mercado han elevado sus expectativas de Índice de Precios al Consumidor (IPC) para fin de año al 29,5% interanual, por encima del pronóstico del Banco Central de la República de Türkiye (CBRT) del 28%. Ghose sostiene que el CBRT persigue repetidamente los pronósticos privados, lo que socava su credibilidad, mientras que la persistente alta inflación mensual mantiene bajo presión a la Lira turca (TRY) tras superar los 48,10 frente al Dólar estadounidense (USD).

Credibilidad del CBRT y presión sobre la lira

"La inflación ajustada estacionalmente de Turquía sigue registrando un impulso superior al 2% mensual, lo que hace que la desinflación sea un resultado muy poco probable en el mediano plazo. La última encuesta a los participantes del mercado elaborada por el banco central (CBRT) agrega otro detalle incómodo: los participantes han elevado nuevamente su previsión de inflación de fin de año al 29,5% interanual."

"El mercado no ha bajado hacia el pronóstico del CBRT, sino que el CBRT se ha acercado al mercado. Este es el patrón habitual cada año: el CBRT comienza con una previsión optimista para fin de año y la revisa progresivamente al alza a medida que se acerca el horizonte y la cifra original resulta inverosímil."

"Esto afecta a la credibilidad. Un pronóstico de banco central debería servir para anclar expectativas, no simplemente resignarse con retraso."

"Si los pronosticadores privados se adelantan reiteradamente y el CBRT solo ajusta durante rondas programadas de informes de inflación, el mercado terminará tomando estos informes y planes a mediano plazo como documentos formales de presentación más que como verdaderas herramientas de proyección."

"Mientras tanto, los datos subyacentes siguen sin brindar alivio: la propia estimación ajustada estacionalmente del CBRT para julio mostró que el IPC general subió un 2,3% mensual y los servicios aumentaron un 2,9%. Este ritmo de incrementos de precios sigue siendo incompatible con los objetivos de mediano plazo. La lira rompió recientemente el nivel de 48,10 frente al dólar y continuará bajo presión."