¡El IPC de la próxima semana será clave! Waller de la Reserva Federal: hay señales de alivio en la inflación, pero si los datos repuntan, “apoyaré un aumento de tasas”

El miembro de la Reserva Federal, Waller, advirtió que los datos de inflación de agosto que se publicarán la próxima semana influirán en gran medida en su postura de voto en la próxima reunión de política monetaria: si los datos resultan ser altos, considerará apoyar una suba de tasas.

Waller, en un evento organizado por Reuters el jueves, declaró: "Si los datos de inflación muestran una tendencia alcista, consideraré apoyar un aumento de tasas", y añadió que una "ligera aceleración" de la inflación podría llevarlo a cambiar hacia una política más restrictiva. Al mismo tiempo, indicó que los datos recientes muestran que la inflación "finalmente está comenzando a mostrar señales de enfriamiento", pero aún se encuentra claramente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Estas declaraciones impulsaron los futuros de bonos del Tesoro, la curva de rendimiento se empinó y el índice del dólar cayó a su nivel más bajo del día. Actualmente, los futuros de la tasa de fondos federales implican una probabilidad de más del 60% de un aumento de tasas en septiembre, pero tras los comentarios de Waller, la cotización del mercado sobre el endurecimiento de la política en septiembre cayó levemente de 16 a unos 13 puntos básicos, y la expectativa de subas acumuladas hasta fin de año se redujo de 38 a aproximadamente 34 puntos básicos.

Waller dejó en claro que el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de agosto, que se publicará el próximo viernes (11 de septiembre), será un criterio clave para la toma de decisiones. Señaló que si los datos muestran que la inflación sigue avanzando hacia el objetivo del 2%, está dispuesto a mantener la tasa sin cambios; pero si ese avance se revierte, “un leve ajuste en la postura de la política ayudaría a asegurar que la inflación retome la senda descendente”.

Actualmente, la Reserva Federal ha mantenido sin cambios la tasa de referencia durante cinco reuniones consecutivas, y los funcionarios se reunirán nuevamente en Washington del 15 al 16 de septiembre. Waller considera que el nivel actual de las tasas solo impone una "restricción leve" a la economía, lo que significa que incluso un repunte moderado de la inflación podría quebrar su voluntad de mantener las tasas sin cambios.

Antes de las declaraciones de Waller, ya se evidenciaban claras divisiones internas en la Reserva Federal. En la reunión de julio, tres miembros con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votaron a favor de subir las tasas 25 puntos básicos, mostrando que las posturas más estrictas dentro del organismo no son insignificantes.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, manifestó la semana pasada en el simposio económico anual de Jackson Hole que aún no está claro si las condiciones financieras generales son realmente restrictivas, y que si los funcionarios no tienen confianza sobre la senda de la inflación, entonces "queda trabajo por hacer". El miembro Michael Barr también advirtió el martes que, tras más de cinco años con inflación persistentemente superior al objetivo, existen riesgos arraigados de presión sobre los precios, y que el banco central debe estar preparado para subir tasas este mes.

En contraste, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, realizó declaraciones algo más moderadas, diciendo que existen pruebas de que la inflación sigue enfriándose a medida que disminuyen los choques arancelarios, y que el aumento de los precios de la energía todavía no se ha extendido a otros sectores de servicios.

En su discurso, Waller también explicó específicamente su postura respecto a cómo el banco central debe comunicarse con el público, en marcado contraste con el estilo de Powell. Sostuvo que una comunicación efectiva sobre la política monetaria debe centrarse en tres objetivos: la postura actual de la política, las perspectivas para la misma y la orientación prospectiva bajo condiciones específicas.

Powell ha prometido previamente reformar la forma en la que el banco central se comunica con el público, incluyendo la eliminación de la orientación prospectiva y la reducción en la cantidad de discursos y declaraciones oficiales. Esta estrategia fue criticada por los inversores en bonos en julio, quienes consideraron insuficiente la información sobre el panorama económico.

Waller mantiene reservas al respecto. Él coincide en que la orientación prospectiva no siempre es aplicable, "pero cuando realmente se necesita, creo que debería emplearse". Remarcó que transmitir claramente la dirección de la política a empresas y familias ayuda a dar al público expectativas más concretas.

Tras el discurso de Waller, el mercado reaccionó rápidamente. Los futuros de bonos del Tesoro subieron a su nivel más alto del día, y los rendimientos a 2 y 10 años cayeron entre 2 y 3 puntos básicos, con el rendimiento de la parte corta y media de la curva mostrando la mayor fortaleza. Los diferenciales entre los plazos de 2 y 10 años y de 5 y 30 años se ampliaron en más de 1 punto básico, alcanzando máximos del día. El índice del dólar (BBDXY) cayó alrededor de un 0,5%, y el yen registró un fuerte aumento, con subas intradiarias de hasta el 2%.

El mercado está actualmente muy enfocado en dos datos próximos a publicarse: el informe de empleo del viernes y el CPI del 11 de septiembre. Waller afirmó que espera que los datos de empleo confirmen que el mercado laboral se encuentra en un "estado satisfactorio". Hasta que se conozcan los datos de inflación, la dirección de la política en septiembre sigue siendo altamente incierta.