¡La probabilidad de un aumento de tasas en septiembre supera el 60%! Empleo no agrícola de EE. UU. sorprende por su fortaleza, pero la verdadera "prueba" será la próxima semana con los datos de inflación

Según informa Argentinian Finance News APP, el crecimiento del empleo no agrícola en Estados Unidos en agosto superó inesperadamente las expectativas del mercado, mostrando que el mercado laboral, que antes se consideraba que se estaba enfriando visiblemente, aún mantiene una gran resiliencia, lo que refuerza los argumentos a favor de una suba de tasas de la Reserva Federal (Fed) en septiembre. Sin embargo, varios analistas consideran que unos datos sólidos de empleo por sí solos todavía no son suficientes para asegurar una acción por parte de la Fed, y que la clave para decidir la dirección de las tasas en septiembre será el informe de inflación de Estados Unidos que se publicará la próxima semana.

Los datos difundidos por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. indican que en agosto se sumaron 162.000 empleos no agrícolas, superando los pronósticos de todos los economistas consultados por los medios, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,1%. Al mismo tiempo, la disminución del empleo de julio reportada anteriormente también fue revisada en este informe, señalando que el impulso real del mercado laboral estadounidense es mayor de lo que se pensaba.

Tras la publicación de los datos, el mercado subió rápidamente las apuestas a favor de una suba de tasas de la Fed en septiembre. Según el precio de los futuros de los fondos federales, los inversores estiman ahora una probabilidad de más del 60% de suba este mes, frente al 50% previo.

No obstante, el último informe de empleo no refleja que el mercado laboral esté generando una presión inflacionaria significativa, por lo que el foco del mercado se trasladó rápidamente a los datos de precios que se publicarán la próxima semana.

El estratega de BMO Capital Markets, Vail Hartman, afirmó que los recientes datos de empleo otorgan mayor apoyo al ala más dura dentro de la Fed, pero que “todavía no alcanzan para ser un motivo decisivo para un aumento de tasas el 16 de septiembre”. Hartman señaló que, si bien la probabilidad implícita de suba en septiembre ya subió, la importancia de los datos de empleo en la decisión de política monetaria será menor que la de la inflación este mes.

Por su parte, Olu Sonola, jefe de economía estadounidense de Fitch Ratings, calificó este informe de empleo como “indudablemente sólido”, opinando que los datos demuestran nuevamente la estabilidad del mercado laboral de EE.UU. Sin embargo, él también enfatizó que lo que verdaderamente podría cambiar las expectativas sobre la Fed será el Índice de Precios al Consumidor (IPC) que se publicará la próxima semana.

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicará el jueves próximo el Índice de Precios al Productor (PPI) de agosto y el viernes el Índice de Precios al Consumidor.

En un contexto en el que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%, dentro de la Fed han surgido diferencias claras sobre el rumbo futuro de la política monetaria. Si los datos de la próxima semana muestran que las presiones sobre los precios siguen altas o incluso se aceleran de nuevo, es probable que más miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) apoyen una suba de tasas; por el contrario, si la inflación se enfría de manera significativa, la Fed probablemente opte por mantener las tasas sin cambios.

La economista principal para Estados Unidos de The Conference Board, Yelena Shulyatyeva, afirma que actualmente hay “un gran número” de funcionarios de la Fed esperando los datos de la próxima semana para confirmar si la inflación está retrocediendo sostenidamente hacia el objetivo del 2%. Ella señaló: “Todo depende de los datos de inflación de la próxima semana”. Si los datos no prueban una mejora sostenida en la inflación, la Fed probablemente decida subir las tasas.

En las cinco reuniones anteriores de este año, la Fed optó por mantener las tasas estables, pero las diferencias internas sobre la política se están ampliando. En la reunión de julio, la mayoría de los funcionarios apoyaron mantener el status quo, pero tres de ellos abogaron por una suba de 25 puntos básicos. Posteriormente, dos responsables sin derecho a voto revelaron que también estaban inclinados a apoyar un aumento.

El presidente de la Fed, Walsh, también reforzó la discusión sobre subas de tasas en el mercado la semana pasada durante la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole. Walsh considera que el mercado laboral estadounidense es generalmente estable y, por eso, el enfoque actual de la política monetaria debe estar en la inflación.

Aunque Walsh no ha afirmado explícitamente que apoya una suba en septiembre, remarcó que la Fed debe estar segura de que la inflación “está desacelerándose de forma significativa”; de no ser así, los responsables de la política “todavía tienen trabajo por hacer”. El mercado interpretó esto como el comentario más cercano de Walsh hasta ahora en relación a un endurecimiento adicional de la política monetaria.

No obstante, actualmente sigue habiendo divergencias claras dentro de la Fed.

El gobernador de la Fed, Waller, manifestó que por ahora se inclina por mantener las tasas sin cambios en septiembre, salvo que los datos de inflación que se publicarán la semana próxima sean excitantes. Por su parte, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, señaló que los datos de inflación recientes “son alentadores” y demuestran que las presiones sobre los precios se están relajando.

En contraste, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Harker, mantiene una postura claramente más hawkish. Tras la publicación de los datos de empleo del viernes, volvió a señalar que “es momento de actuar”. Harker fue una de los tres funcionarios que en la reunión de julio apoyaron un incremento. Según ella, tanto los últimos datos económicos como los comentarios de las empresas bajo la jurisdicción de la Reserva Federal de Cleveland muestran que el grado restrictivo de la política monetaria actual quizás no sea suficiente.

Al mismo tiempo, la discusión de la Fed sobre política monetaria también enfrenta una presión política creciente desde la Casa Blanca.

El presidente de Estados Unidos, Trump, publicó el viernes un mensaje en las redes sociales solicitando una vez más a la Fed que baje las tasas de interés, presionando directamente al nuevo mandato de la Fed bajo el liderazgo de Walsh. Cabe destacar que el pedido de Trump llegó después de que los datos de empleo de agosto superaran ampliamente las expectativas, mientras que la reacción del mercado financiero al mismo informe fue justamente la contraria, incrementando las apuestas a una suba de tasas en septiembre. Trump indicó que la situación crediticia de Estados Unidos es ahora más fuerte que hace poco tiempo, por lo que el país debería disfrutar de tasas más bajas, y le pidió a la Fed que “sea más inteligente”.

Walsh fue nombrado por Trump este año para reemplazar al anterior presidente Powell. Sin embargo, desde que asumió, Walsh se ha mostrado contundente sobre la cuestión inflacionaria y no ha dado señales de querer satisfacer las demandas de reducción de tasas de la Casa Blanca.

Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital, opina que los datos de empleo de este informe son muy sólidos, pero aún no alcanzan para justificar por sí solos una suba de tasas por parte de la Fed. Señaló: “No importa cuán fuertes sean los datos de hoy, no creo que nadie decida endurecer la política solo por este informe. El informe de inflación de la próxima semana será realmente determinante”.