Libra Esterlina: el riesgo de reevaluación del BoE presiona a la Sterling – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) sostiene que el Producto Interno Bruto (PIB) de julio del Reino Unido (UK), que se espera se mantenga estable mes a mes, probablemente no modificará las expectativas sobre el Banco de Inglaterra (BoE). La curva de swaps implica un endurecimiento de 75 puntos básicos hasta el 4,50%, lo que Haddad considera demasiado agresivo, advirtiendo que esto deja a la Libra Esterlina (GBP) expuesta a una reevaluación más moderada del BoE, dada la brecha negativa de producción, la tasa de política por encima del punto medio y las perspectivas de una política fiscal más restrictiva.

La valoración del mercado se considera demasiado agresiva

"El PIB de julio del Reino Unido se publicará el viernes, pero es poco probable que cambie las expectativas sobre la tasa del Banco de Inglaterra (BoE). Se espera que el PIB real sea del 0,0% m/m frente al +0,3% de junio, ya que la caída en las ventas minoristas de julio compensó la mejora en el PMI compuesto. Como referencia, la proyección base del BoE para el tercer trimestre es de 0,1% t/t."

"La curva de swaps señala subas de tasas del BoE de 75 puntos básicos en los próximos doce meses hasta el 4,50%. En nuestra opinión, esto es demasiado agresivo y deja a la GBP vulnerable ante una reevaluación más moderada del BoE."

"La brecha negativa de producción del Reino Unido, una tasa de política monetaria por encima del punto medio del rango neutral estimado por el BoE (2% a 4%) y la perspectiva de una política fiscal más estricta, apuntan a un ciclo de subas menos agresivo."

"El ministro de Hacienda británico, John Healey, se ha comprometido a construir un sólido “colchón fiscal contra la incertidumbre” en el presupuesto del 28 de octubre. Esto apunta a una combinación de aumentos de impuestos y recortes de gastos, ya que se estima que los mayores costos de endeudamiento han reducido a la mitad el margen fiscal del gobierno hasta alrededor de £12 mil millones."