Divisas emergentes: La política mantiene estable al CLP, PLN, PEN, TRY – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) espera que Chile, Polonia, Perú y Türkiye mantengan sin cambios sus tasas de política monetaria en las próximas reuniones. Haddad destaca que el Peso Chileno (CLP) debería apreciarse gracias al cobre, el Zloty Polaco (PLN) se beneficia de tasas reales positivas y balances externos favorables, el Sol Peruano (PEN) podría tener un rendimiento inferior si las tasas reales permanecen negativas, y la política restrictiva en Türkiye está justificada ya que la desinflación se estanca alrededor del 30% interanual.

Decisiones de bancos centrales y riesgos de monedas emergentes

"Se espera ampliamente que el banco central de Chile mantenga la tasa de política en 4,50% por quinta reunión consecutiva (martes). El banco se encuentra en una posición sólida para mantener las tasas estables durante un tiempo. Las encuestas de expectativas de inflación a dos años siguen cerca de su objetivo de inflación del 3% y la tasa de política está cerca del extremo superior del rango neutral estimado de 3,75%-4,75% del banco."

"El USD/CLP debería cotizar mucho más bajo dado el repunte en los precios del cobre, el principal producto de exportación de Chile."

"Se espera ampliamente que el National Bank of Poland (NBP) mantenga la tasa de política en 3,75% por quinta reunión consecutiva (miércoles). NBP realizó recortes de 200 puntos básicos desde julio de 2025 y la curva de swaps sugiere un endurecimiento de 75 puntos básicos hasta 4,50% en los próximos doce meses a medida que la inflación gana tracción."

"Aun así, las tasas reales positivas de Polonia y un contexto favorable en la balanza de pagos siguen respaldando al PLN."

"Se espera ampliamente que el banco central de Perú (BCRP) mantenga la tasa sin cambios en 4,25% por la duodécima reunión consecutiva (jueves). El PEN corre el riesgo de rendir por debajo del promedio si el banco sigue siendo tolerante con la inflación por encima del objetivo, lo que podría mantener las tasas reales negativas por más tiempo."

"Se espera ampliamente que el banco central de Türkiye (CBRT) mantenga la tasa sin cambios en 37,00% por quinta reunión consecutiva (jueves). El proceso de desinflación se ha estancado en torno al 30% anual, lo que justifica la continuidad de una política monetaria restrictiva."