Vietnam: la inflación y las tendencias comerciales determinan el VND – Commerzbank

La actualización de Commerzbank sobre Vietnam destaca el aumento de la inflación y la reducción del déficit comercial, con importaciones impulsadas por el sector manufacturero y exportaciones resilientes. El banco señala que un IPC elevado y déficits externos limitan el margen para un relajamiento agresivo, aunque la actividad económica sigue siendo robusta. El USD/VND se ha mantenido estable dentro de un rango estrecho, con posible apoyo de flujos de cartera tras la mejora de Vietnam a la categoría de Secondary Emerging Market por parte de FTSE.

El aumento de precios y los flujos de entrada respaldan al VND

“La inflación del IPC en agosto subió al 4,9% interanual (consenso Bloomberg: 4,7%), frente al 4,5% en julio, revirtiendo la moderación observada en los dos meses anteriores. La inflación se ha mantenido elevada este año, con un IPC promedio aumentando un 4,5% interanual en los primeros ocho meses, en línea con el objetivo de inflación anual del 4,5% de las autoridades. Este nuevo aumento resalta el desafío que enfrentan los responsables de políticas al tratar de sostener un sólido crecimiento económico sin perder control sobre las presiones inflacionarias.”

“De cara al futuro, la intensificación de las condiciones climáticas de El Niño podría ejercer mayor presión al alza sobre los precios de los alimentos en los próximos meses. El IPC subyacente, que excluye alimentos, energía y precios administrados, se mantuvo estable en torno al 4,5% en agosto, lo que sugiere que aún es limitada la ampliación de las presiones fundamentales sobre los precios.”

“En cuanto al comercio, el déficit comercial de agosto se redujo más de lo esperado a 0,1 mil millones de USD (consenso Bloomberg: 1,1 mil millones de USD), frente a 3,6 mil millones de USD previamente. Esto se debió principalmente a una sorpresa a la baja en el crecimiento de las importaciones, que subieron un 37,9% interanual (consenso Bloomberg: 41,5%), frente al 41,4% en julio.”

“En general, los datos siguen sugiriendo un fuerte impulso subyacente del sector manufacturero, en lugar de un deterioro en la competitividad externa de Vietnam.”

“En FX, el USD/VND cayó un 0,1% a 26.080 el viernes, aunque se mantuvo prácticamente sin cambios en la semana. El par ha cotizado en un estrecho rango de 26.070-26.100 desde finales de agosto, descendiendo desde el pico de 26.340 a finales de julio. Los flujos de cartera podrían proporcionar mayor respaldo al VND en los próximos meses.”

“FTSE va a mejorar la categoría de Vietnam de Frontier Market a Secondary Emerging Market a partir del 21 de septiembre, un cambio que podría atraer hasta 5 mil millones de USD en flujos de capital a acciones.”