Euro: Camino difícil para ganancias frente al dólar estadounidense – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank señala que los mercados ya tienen completamente descontada la subida de tasas del BCE de hoy y prevén cerca de 85 puntos básicos de endurecimiento adicional hasta mediados de 2027, impulsados principalmente por la dinámica del precio del petróleo. Argumenta que esto deja poco margen para que el BCE cumpla con las expectativas, haciendo necesario un claro tono agresivo para que el euro se fortalezca, mientras que cualquier decepción podría pesar sobre el EUR/USD.

Las altas expectativas limitan el potencial alcista del euro

“No hay dudas de que el BCE anunciará hoy su segunda subida de tasas del año. Este resultado ya está totalmente descontado por el mercado, y casi todos los economistas consultados por Bloomberg (incluidos los nuestros) lo esperan. Por lo tanto, la decisión real sobre las tasas probablemente tendrá poca relevancia para el euro.”

“El reciente aumento en los precios del petróleo llevó a prever más de dos subidas adicionales de tasas antes de mediados del próximo año (con un aumento total de 85 puntos básicos descontado), de los cuales 25 puntos básicos se sumaron solo en la última semana. Como hemos señalado en varias oportunidades, las expectativas de subidas de tasas del BCE dependen en gran medida del precio del petróleo. Pero estas altas expectativas hacen que cada vez sea menos probable que el BCE pueda cumplirlas.”

“Incluso si el BCE y su presidenta, Christine Lagarde, tuvieran la intención de concretar tantas subidas de tasas (lo cual ya sería ambicioso), los funcionarios ciertamente no querrían comprometerse hoy a ello. En cambio, es probable que decidan esperar para ver cómo evoluciona la situación en Medio Oriente y qué presiones adicionales de precios puedan surgir más adelante. En resumen, lograr un resultado positivo para el euro parece muy difícil.”

“Por lo tanto, los riesgos hoy están distribuidos de manera bastante asimétrica: para que el euro se fortalezca, el BCE tendría que adoptar una postura realmente agresiva, mientras que para que el euro se debilite, solo haría falta que el mercado se sienta decepcionado en sus elevadas expectativas.”